Examen mondial des politiques en matière de cryptomonnaies et perspectives pour 2025/26

Quels ont été les facteurs qui ont influencé la politique en matière de cryptomonnaies en 2025 ?

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2025 a été l'année où la clarté réglementaire a rencontré la dynamique du marché. Alors que les États-Unis, sous l'administration Trump, redéfinissaient le ton de la politique mondiale, la réglementation des cryptomonnaies est entrée dans une période d'accélération de sa mise en œuvre et de maturation croissante.
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Dans le rapport Global Crypto Policy Review & Outlook 2025/26 de cette année, TRM Labs a passé en revue l'évolution des politiques en matière de cryptomonnaies dans 30 juridictions, représentant plus de 70 % de l'exposition mondiale aux cryptomonnaies. Il en ressort un paysage caractérisé par la place centrale occupée par les stablecoins, l'adoption institutionnelle favorisée par la clarté réglementaire et une tendance mondiale vers une réglementation cohérente et une innovation responsable.

Les stablecoins en point de mire

Les stablecoins ayant atteint un niveau record en 2025, il n'est pas surprenant qu'ils aient dominé l'agenda politique mondial, plus de 70 % des juridictions examinées ayant mis en place de nouveaux cadres réglementaires pour les stablecoins.

Convaincus que les stablecoins pourraient devenir de véritables moyens d'échange sur les blockchains publiques en raison de leur stabilité, de nombreux régulateurs ont reconnu l'importance d'un cadre réglementaire sur mesure pour ces monnaies. De la loi GENIUS aux États-Unis à la mise en place du MiCA dans l'Union européenne, en passant par les nouveaux régimes en cours d'élaboration à Hong Kong, au Japon, à Singapour et aux Émirats arabes unis, les régulateurs ont défini des normes dans des domaines clés tels que l'émission, les réserves et le rachat. 

Pour l'industrie, les stablecoins sont devenues le point d'entrée pour l'adoption institutionnelle, leur combinaison de stabilité de valeur et d'efficacité native à la blockchain se prêtant à une forte utilité dans les paiements, les règlements, etc. 

Adoption institutionnelle favorisée par la clarté réglementaire

À mesure que les règles se sont précisées, les institutions financières se sont lancées. En 2025, environ 80 % des juridictions que nous avons examinées ont vu des institutions financières annoncer des initiatives en matière d'actifs numériques. En particulier, les marchés dotés d'une réglementation claire et favorable à l'innovation, tels que les États-Unis, l'Union européenne et certaines régions d'Asie, sont devenus des catalyseurs de la participation institutionnelle mondiale. Nous avons notamment constaté que les institutions financières s'engageaient davantage dans les blockchains publiques, en phase avec un climat réglementaire plus favorable dans certaines juridictions clés. En revanche, les juridictions dont les règles ou les restrictions relatives à la participation des banques aux actifs numériques étaient floues ont vu les institutions financières adopter une attitude plus prudente.

Un signal clé du changement d'attitude des autorités de surveillance envers l'adoption institutionnelle est apparu en novembre, lorsque le Comité de Bâle a annoncé une révision de ses règles prudentielles proposées pour les expositions des banques aux cryptomonnaies. Le cadre initial, qui aurait exigé des déductions de capital totales pour la plupart des actifs cryptographiques, y compris certaines stablecoins sur les blockchains publiques, devait être mis en œuvre d'ici le 1er janvier 2026. Mais face au refus de juridictions importantes telles que les États-Unis et le Royaume-Uni d'adopter ces normes, ainsi qu'à la croissance rapide du marché des stablecoins, le Comité a accepté d'accélérer la réévaluation des règles.

Les signes indiquant un assouplissement de la réglementation concernant l'engagement des banques dans les actifs numériques laissent présager une poursuite de la dynamique institutionnelle jusqu'en 2026 et au-delà. Pour les institutions financières fortement réglementées, la conformité et la gestion des risques sont des priorités essentielles, et les entreprises spécialisées dans les cryptomonnaies reconnaissent de plus en plus qu'une solide position réglementaire est essentielle pour établir des partenariats.

Impact indéniable de la réglementation — et importance d'une cohérence mondiale

Une réglementation stricte en matière de cryptomonnaies continue de prouver son impact sur les activités financières illicites. L'analyse de TRM a révélé que les prestataires de services d'actifs virtuels (PSAV), qui constituent le segment le plus réglementé de l'écosystème cryptographique, affichent des taux d'activités illicites nettement inférieurs à ceux de l'écosystème dans son ensemble.

Les régulateurs considèrent de plus en plus les intermédiaires conformes comme des partenaires essentiels dans la lutte contre la criminalité financière et la mise en place d'un écosystème d'actifs numériques plus sûr et plus durable. Les acteurs responsables réagissent en conséquence : le lancement de Beacon Network, la première plateforme de partage d'informations en temps réel du secteur, a reçu le soutien de VASP représentant plus de 75 % du volume total des cryptomonnaies, ainsi que de plus de 60 organismes chargés de l'application de la loi dans 15 pays.

Mais compte tenu de la nature mondiale et sans frontières de la cryptomonnaie, la cohérence est essentielle pour prévenir l'arbitrage réglementaire. Les organismes internationaux ont insisté sur ce point tout au long de l'année 2025. Le Groupe d'action financière (GAFI) a averti que tant que des lacunes persisteraient dans la mise en œuvre des normes, « les prestataires de services d'actifs virtuels (PSAV) dans les juridictions où les cadres réglementaires sont faibles ou inexistants » resteraient vulnérables à l'exploitation « sans détection ni perturbation ». De même, le Conseil de stabilité financière (CSF) a averti que les « lacunes et incohérences » dans la mise en œuvre des normes pourraient présenter des risques pour la stabilité financière et la résilience des marchés.

Cela a été mis en évidence par le piratage record de Bybit par la Corée du Nord au début de l'année 2025, qui a entraîné la perte de plus de 1,5 milliard de dollars américains en jetons Ethereum pour la bourse. Les pirates ont blanchi les fonds via des courtiers de gré à gré (OTC) non agréés, des ponts inter-chaînes et des bourses décentralisées, des infrastructures qui échappent largement aux périmètres réglementaires existants. Cet incident a montré comment des acteurs illicites exploitent des technologies non réglementées ou peu supervisées pour dissimuler des fonds, renforçant ainsi la nécessité d'une meilleure coordination interjuridictionnelle et d'un partage d'informations en temps réel entre les PSVA conformes et les forces de l'ordre. 

En 2025, les États-Unis ont accéléré l'élaboration de politiques en matière de cryptomonnaies et adopté une attitude plus favorable à l'égard des actifs numériques. Le présent rapport fait le point sur la manière dont diverses juridictions et organismes de normalisation ont navigué dans un environnement politique mondial en mutation, et sur ce qui nous attend en 2026.

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Réglementation des cryptomonnaies dans le monde

En 2025, nous avons constaté que la clarification réglementaire avait accéléré l'adoption institutionnelle, les régulateurs du monde entier s'intéressant de près aux stablecoins. Voici un aperçu de l'évolution de l'adoption institutionnelle et de la réglementation des stablecoins dans 30 juridictions à travers le monde, représentant plus de 70 % de l'exposition mondiale aux cryptomonnaies.

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Faits marquants de 2025

Développements juridictionnels

Organisations internationales

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Développements juridictionnels

<h3 class="premium-components_show-toc">Americas</h3>

Argentine

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2025 a été une année mouvementée pour la politique argentine en matière de cryptomonnaies, le gouvernement ayant renforcé la surveillance réglementaire des prestataires de services, introduit un cadre pour les actifs tokenisés et fait face à des préoccupations relatives à l'intégrité du marché à la suite d'une controverse très médiatisée.

En février, le président Javier Milei a brièvement fait la promotion d' une cryptomonnaie peu connue, le $LIBRA, sur les réseaux sociaux. La cryptomonnaie a connu une forte hausse, puis s'est effondrée, ce qui a déclenché une enquête judiciaire sur son rôle. Aucune accusation n'a été portée, mais cet épisode a mis en évidence les risques liés à la désinformation, à la manipulation du marché et à l'exposition des investisseurs particuliers dans un environnement peu réglementé.

Sur le plan réglementaire, l'Argentine a renforcé en 2025 les exigences de son régime d'enregistrement des PSAN, qui a été mis en place en mars 2024 en vertu de la résolution générale 994 (RG 994). En mai 2025, la résolution générale 1058 est entrée en vigueur, introduisant des exigences d'enregistrement supplémentaires pour les PSAN dans un certain nombre de domaines, notamment la lutte contre le blanchiment d'argent, la ségrégation des actifs des clients, la cybersécurité, l'audit et la gouvernance d'entreprise. Les PSAN qui s'étaient précédemment enregistrés auprès de la CNV en vertu de la GR 994 ont dû fournir des informations supplémentaires sur leur conformité aux nouvelles règles avant le troisième trimestre 2025 afin de conserver leur enregistrement.

En juin, le gouvernement a également publié les résolutions générales 1069 et 1081 afin d'introduire un cadre juridique officiel pour les actifs tokenisés, administré par la CNV. Ce cadre sera testé dans un environnement réglementaire sandbox pendant une période initiale d'un an. Commentant ces progrès, le président de la CNV, M. Roberto E. Silva, a souligné l'objectif du régulateur de mettre en place « un cadre réglementaire moderne, qui favorise le développement et la croissance du marché des capitaux en Argentine ».

En 2025, l'Argentine a posé des bases importantes pour un environnement réglementaire plus clair et plus favorable à l'innovation. En 2026, l'attention se portera sur la manière dont ces cadres seront mis en œuvre dans la pratique et traduits en attentes concrètes en matière de surveillance.

Brésil

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2025 a été une année charnière pour l'écosystème des actifs numériques au Brésil, puisque le régime réglementaire attendu pour les prestataires de services d'actifs virtuels (PSAV) est finalement entré en vigueur en novembre.

Après avoir été désignée en 2023 comme autorité de contrôle principale des PSAN, la BCB a mené plusieurs processus de consultation portant sur divers détails tels que la portée des actifs et services réglementés, les exigences en matière d'autorisation des PSAN et l'interface entre les activités des PSAN et les opérations de change et transfrontalières, qui se sont achevés en février 2025. Puis, en novembre 2025, la BCB a publié trois résolutions visant à mettre en œuvre ses pouvoirs de réglementation sur les PSAN. Le régime d'autorisation de la BCB, qui devrait entrer en vigueur le 2 février 2026, exige que les entreprises se conforment à des exigences dans divers domaines clés tels que la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, la divulgation et la transparence, ainsi qu'à des exigences minimales en matière de fonds propres allant de 10,8 millions de réaux brésiliens (2 millions de dollars américains) à 37,2 millions de réaux brésiliens (6,9 millions de dollars américains). Les PSAN déjà établis ou opérant au Brésil avant la date d'entrée en vigueur en février bénéficieront d'une clause d'antériorité et disposeront d'un délai de grâce pouvant aller jusqu'à 270 jours (c'est-à-dire jusqu'au 30 octobre 2026) pour se conformer à l'obligation de notifier la BCB et/ou de demander une autorisation afin de poursuivre leurs activités.

Au-delà du capital et des licences, les règles soumettent les transactions cryptographiques, en particulier celles liées aux stablecoins et aux transferts transfrontaliers, à la surveillance des opérations de change et des paiements du Brésil. Les transactions dépassant environ 100 000 dollars américains seront soumises à des obligations de déclaration renforcées, notamment des informations détaillées sur les contreparties et les types d'actifs. Le gouvernement envisagerait également de taxer l'utilisation des cryptomonnaies pour les paiements transfrontaliers afin d'augmenter les recettes fiscales et d'empêcher l'arbitrage réglementaire par le biais des stablecoins. L'adoption des cryptomonnaies a connu une croissance rapide au Brésil, principalement grâce à l'utilisation des stablecoins. Dans un discours prononcé en février 2025, le vice-gouverneur de la BCB, Gabriel Galipolo, a déclaré que l'utilisation des crypto-actifs au Brésil avait fortement augmenté au cours des trois dernières années et que 90 % d'entre eux pouvaient être liés aux stablecoins. 

Le projet de monnaie numérique de la banque centrale brésilienne, Drex, a également pris un tournant majeur en 2025. En août, la BCB a annoncé qu'elle abandonnait son projet de système d'actifs numériques basé sur la blockchain. À la place, Drex se concentrera désormais sur une solution de rapprochement des privilèges à court terme, tout en continuant à perfectionner la technologie blockchain en vue d'une utilisation future. Cette décision a surpris les participants du secteur privé au projet pilote Drex et risque de retarder l'adoption de la technologie des registres distribués dans l'écosystème des paiements brésilien.

À l'horizon 2026, l'attention se portera sur la mise en œuvre du régime VASP et son impact sur le développement du paysage cryptographique et des paiements au Brésil.

Canada

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Le cadre réglementaire canadien en matière de cryptomonnaies est resté stable en 2025, mais s'est durci autour des stablecoins, l'avis 21-333 du personnel de l'ACVM étant entré pleinement en vigueur après une période de transition qui s'est terminée le 31 décembre 2024. Les règles n'autorisent que les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, indexés sur le CAD ou l'USD, entièrement réservés, remboursables au pair et conservés par des entités qualifiées. Avant la date limite, l'USDC de Circle est devenu le premier stablecoin à satisfaire aux nouvelles règles. En juin 2025, QCAD a également annoncé son intention de se conformer aux exigences et de devenir le « premier stablecoin canadien réglementé ». Parallèlement, les organismes de réglementation et les forces de l'ordre, tels que le CANAFE et la Gendarmerie royale du Canada, ont continué à prendre des mesures coercitives à l'encontre des plateformes non enregistrées et des stratagèmes de fraude locaux.

En novembre, le gouvernement a confirmé son intention de réglementer les stablecoins dans le cadre d'un plan global de modernisation des paiements, la Banque du Canada étant chargée d'administrer la législation. La Banque avait précédemment exprimé sa préoccupation quant au retard pris par le pays par rapport à ses pairs mondiaux en matière d'innovation dans le domaine des paiements, et souligné l'importance de la réglementation pour permettre aux nouvelles technologies de se développer en toute sécurité. Notant que les stablecoins étaient « différents » des autres cryptomonnaies, la banque centrale a reconnu leur utilité pour les paiements et leur utilisation croissante dans le monde entier. La Banque s'est vu allouer 10 millions de dollars canadiens (7 millions de dollars américains) sur deux ans pour administrer le futur régime des stablecoins.

À l'avenir, nous suivrons de près les progrès réalisés dans la mise en place du régime promis pour les stablecoins, une évolution que de nombreux observateurs considèrent comme essentielle pour favoriser l'innovation et la clarté dans ce secteur.

Îles Caïmans 

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2025 a été une année charnière pour les îles Caïmans, avec l'entrée en vigueur, le 1er avril, d'exigences complètes en matière d'octroi de licences pour les dépositaires d'actifs virtuels et les plateformes de négociation. Cette transition s'appuie sur le régime d'enregistrement introduit en 2020. Les entreprises ont eu 90 jours pour demander une licence ou se retirer du marché. Les nouvelles règles établissent des normes en matière d'adéquation des fonds propres, de ségrégation des actifs des clients, de contrôles internes et d'informations à fournir aux clients, ce qui permet à la juridiction de se conformer davantage aux GAFI et aux meilleures pratiques mondiales.

Le régime renforce également les attentes en matière de gouvernance. Les PSAN agréés doivent nommer au moins trois administrateurs, dont au moins un membre indépendant. Parallèlement, les pouvoirs de l'autorité de surveillance de la CIMA ont été étendus afin de lui permettre d'exiger des états financiers vérifiés, de procéder à des évaluations des systèmes et d'accorder des exemptions aux entités déjà réglementées par d'autres cadres réglementaires des îles Caïmans. Ensemble, ces mesures visent à atténuer les risques liés à une gouvernance défaillante, à une mauvaise gestion des actifs et à une utilisation criminelle, tout en renforçant la protection des investisseurs et la transparence du marché.

En novembre, la CIMA a publié les conclusions d'un examen documentaire portant sur 11 PSVA enregistrés, réalisé entre septembre 2024 et février 2025. Cette étude a mis en évidence des lacunes, notamment une planification insuffisante de la continuité des activités, des fonctions d'audit interne incomplètes et des insuffisances en matière de gouvernance de la cybersécurité et de capacités de surveillance des menaces. Dans le même temps, l'étude a également relevé des exemples de pratiques en voie d'amélioration, telles que l'adoption de cadres de cybersécurité reconnus par plusieurs PSAN et l'utilisation d'outils de surveillance en temps réel par des opérateurs plus avancés. Avec l'entrée en vigueur du nouveau régime, la CIMA a également encouragé les PSAN à revoir leurs opérations et leurs contrôles actuels afin de s'assurer qu'ils sont conformes aux exigences supplémentaires.

En 2026, la mise en œuvre restera au centre des préoccupations, car de plus en plus d'entreprises passeront d'un système d'octroi de licences à un système de surveillance continue. Les acteurs du marché observeront comment la CIMA exercera ses nouveaux pouvoirs de surveillance et comment le cadre d'octroi de licences favorisera l'innovation tout en garantissant une gestion efficace des risques.

El Salvador

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En 2025, la réputation du Salvador en tant que premier pays à avoir adopté le Bitcoin comme monnaie légale continue d'influencer son approche évolutive des actifs numériques. En janvier, l'Assemblée législative a adopté des réformes qui ont supprimé l'obligation pour les commerçants d'accepter le Bitcoin, le rendant ainsi facultatif. Cette décision fait suite à l'engagement pris par le pays de respecter les conditions imposées par le Fonds monétaire international (FMI) pour l'octroi d'un prêt de 1,4 milliard de dollars, qui restreint l'utilisation du Bitcoin dans le pays et limite les activités et les transactions liées au Bitcoin par le secteur public.

Pendant ce temps, le travail réglementaire se poursuit à un rythme soutenu. La CNAD, l'autorité salvadorienne chargée de la réglementation des actifs numériques, créée en vertu de la loi de 2023 sur l'émission d'actifs numériques, a délivré 26 licences DASP en 2025, portant le nombre total de DASP agréés à⁶⁰¹. La CNAD a également signalé publiquement les opérations non autorisées qui ne disposent pas des plans d'affaires requis ou qui ne respectent pas les normes AML/CFT. Affirmant son ambition de jouer un rôle de premier plan dans la définition des normes régionales, la CNAD a également signé un pacte de coopération réglementaire avec la Banque centrale de Bolivie à la mi-2025. Cet accord prévoit la collaboration des deux organismes de réglementation sur une série d'initiatives en matière de réglementation des cryptomonnaies, notamment l'utilisation blockchain intelligence et l'analyse des risques.

En août 2025, le Salvador a également ouvert la voie à l'adoption institutionnelle en approuvant une nouvelle loi qui permet aux institutions financières réglementées de demander une licence pour offrir des services liés aux cryptomonnaies. Seules les banques d'investissement disposant d'un capital d'au moins 50 millions de dollars américains seront éligibles, et elles ne pourront offrir leurs services qu'aux investisseurs disposant de plus de 250 000 dollars américains en actifs liquides, qui peuvent inclure des bitcoins. 

En 2026, nous suivrons de près les nouvelles mesures en matière d'octroi de licences et de politique générale, alors que le Salvador continue de trouver un équilibre entre innovation et gestion des risques dans sa supervision du secteur.

¹ Au 1er décembre 2025

Mexique

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En 2025, l'approche du Mexique en matière d'actifs numériques a évolué sous les projecteurs mondiaux de sa GAFI . Le pays a mis l'accent sur l'inclusion financière tout en faisant pression pour que des normes internationales plus strictes soient adaptées aux marchés émergents. Au niveau national, le Mexique a adopté en juillet 2025 des réformes de grande envergure de sa loi sur la lutte contre le blanchiment d'argent (LFPIORPI), qui ont introduit des exigences supplémentaires pour les entités assujetties, telles que des évaluations fondées sur les risques, la désignation d'un responsable de la conformité et des audits de conformité périodiques. Elle élargit également le champ d'application des activités vulnérables soumises aux obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. En particulier, le champ d'application des activités liées aux actifs virtuels a été élargi pour inclure les services fournis par des entités non financières telles que les VASP, et les seuils et conditions de déclaration des opérations sur les actifs virtuels sont désormais définis plus clairement.

Dans le secteur financier, les organismes de réglementation et les autorités chargées de l'application de la loi continuent d'adopter une attitude prudente. La loi FinTech de 2018 limite les activités liées aux actifs virtuels aux institutions financières agréées ayant obtenu l'autorisation préalable de Banxico, et les autorisations restent rares.

Dans l'ensemble, le Mexique continue d'adopter une approche prudente mais réfléchie, influencée à la fois par son rôle de leader au sein GAFI par la prise de conscience que les actifs numériques occupent une place de plus en plus importante dans son économie.

États-Unis (US)

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L'année 2025 a certainement vu les États-Unis rattraper leur retard, puisqu'ils ont fait des progrès importants en matière de clarté réglementaire et ont mis en œuvre une série de politiques favorables aux cryptomonnaies sous l'administration Trump.

Pouvoir exécutif

En janvier 2025, au cours de sa première semaine au pouvoir, le président Donald Trump a publié un décret sur les actifs numériques mettant l'accent sur l'innovation, rejetant une CBDC de détail et créant un groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques (PWG). Le PWG a publié en juillet un rapport de 163 pages, le cadre gouvernemental le plus détaillé à ce jour, qui présente les mesures coordonnées en matière de structure du marché, de stablecoins, de paiements, de mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, et d'intégration bancaire. Il a notamment demandé aux régulateurs de clarifier la situation, même en l'absence de mesures du Congrès. 

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Les régulateurs ont réagi. La SEC américaine, sous la présidence de Paul Atkins, a modernisé la réglementation des valeurs mobilières, en commençant par créer un groupe de travail sur les cryptomonnaies dirigé par la commissaire Hester Peirce, qui a ensuite donné naissance au projet Crypto, le premier programme complet de réglementation des actifs numériques de l'agence. Ce projet vise à clarifier les conditions dans lesquelles les jetons peuvent être considérés comme des titres, à envisager des zones de sécurité pour les développements à un stade précoce et à réviser les règles de conservation et de négociation pour les règlements sur la chaîne. La Commission a approuvé des normes d'inscription génériques pour les ETF basés sur des matières premières au comptant et a créé une équipe d'application transfrontalière pour lutter contre la fraude et la manipulation offshore. La volonté de M. Atkins de recourir à des exemptions et à des mesures d'assouplissement interprétatives marque une rupture frappante avec la position très stricte de ses prédécesseurs en matière d'application de la loi.

La CFTC, sous la direction de sa présidente par intérim Caroline Pham, a lancé un« sprint crypto »afin d'aligner les normes d'enregistrement, de marge et de reporting sur celles du Congrès et du rapport du PWG. Mme Pham a mis l'accent sur la collaboration avec le projet Crypto de la SEC américaine, les deux agences publiant des déclarations conjointes sur les produits au comptant, organisant des tables rondes communes et harmonisant les définitions, ce qui représente un niveau de coordination interinstitutionnelle sans précédent.

D'autres régulateurs agissent également. Le Trésor continue de cibler les escroqueries, pig butchering » (vol de données bancaires), Rançonlogicielet l'évasion des sanctions, tout en soutenant un cadre proportionné pour les stablecoins. La Réserve fédérale, qui n'est pas autorisée à émettre une CBDC de détail, se concentre sur des projets pilotes de gros avec des titres tokenisés et des paiements interbancaires. L'OCC a rouvert les canaux permettant aux banques nationales d'assurer la conservation et d'émettre des stablecoins dans le cadre de normes de surveillance strictes. 

Au niveau de l'État, le NYDFS a renforcé les exigences en matière de capital et d'audit, mis en garde contre les memecoins, fourni des conseils aux banques sur l'utilisation des blockchain intelligence telles que TRM, et pris des mesures coercitives importantes. En 2025, le Département californien de la protection financière et de l'innovation (DFPI) a fait progresser la mise en œuvre de la loi sur les actifs financiers numériques (DFAL), le cadre historique de l'État pour l'octroi de licences et la supervision des entreprises de cryptomonnaie. En avril, le DFPI a publié des propositions de réglementation officielles décrivant les procédures d'enregistrement, les exigences de divulgation et les normes en matière de cautionnement avant la date limite de mise en conformité fixée au 1er juillet 2026, marquant ainsi une étape importante vers une surveillance réglementaire complète des entreprises d'actifs numériques en Californie. L'agence a également élargi ses initiatives de protection des consommateurs en relançant le Crypto escroquerie afin d'aider les Californiens à identifier et à signaler les activités frauduleuses dans le domaine des actifs numériques. En octobre, le DFPI a démontré son pouvoir d'exécution en émettant une ordonnance de cessation et d'abstention à l'encontre d'un opérateur de distributeurs automatiques de cryptomonnaies non conforme pour violations répétées de la DFAL. 

Pendant ce temps, dans le Wyoming, le Frontier Stable Token (FRNT) de l'État, premier stablecoin émis par un État américain, a été officiellement lancé sur sept blockchains. Entièrement adossé au dollar américain et aux bons du Trésor à court terme, le FRNT représente un nouveau modèle d'innovation du secteur public dans le domaine de la monnaie numérique et des infrastructures financières au niveau des États. 

Pouvoir législatif

L'année 2025 a été marquée par une dynamique sans précédent au Capitole. La loi GENIUS sur les stablecoins a été adoptée, établissant un régime fédéral pour l'émission, les réserves, les audits et la surveillance. La Chambre des représentants a également adopté la loi CLARITY, un projet de loi sur la structure du marché qui répartit les compétences entre la SEC et la CFTC américaines, définit les conditions dans lesquelles les jetons peuvent passer du statut de titres à celui de matières premières et crée une procédure d'enregistrement pour les plateformes. Des projets de loi circulent au Sénat et pourraient être adoptés d'ici la fin de l'année. Les législateurs réexaminent également la fiscalité des cryptomonnaies, cherchant à réduire les obligations de déclaration introduites par la loi sur les infrastructures de 2021.

Prochaines étapes

Le secteur des cryptomonnaies espérait une législation sur la structure du marché en 2025. Cependant, même si la dynamique en faveur d'un projet de loi complet sur les cryptomonnaies est toujours présente, le calendrier a changé et le début de l'année 2026 semble désormais être une date plus réaliste. En ce qui concerne la loi GENIUS, les régulateurs fédéraux doivent publier les règlements d'application au plus tard le 18 juillet 2026. La loi entrera alors en vigueur à la date la plus proche entre le 18 janvier 2027 (18 mois après sa promulgation) et 120 jours après la publication des règlements d'application. Le département du Trésor américain travaille activement à la finalisation des règlements d'application de la loi GENIUS après une période de consultation avec le secteur. 

Les changements à la tête des agences, en particulier à la SEC américaine, pourraient accélérer la transition vers un environnement réglementaire axé sur les règles. Les États-Unis signalent également leur intention de jouer un rôle de premier plan à l'échelle mondiale, en promouvant au sein du G20, du FSB et GAFI des normes proportionnées GAFI soutiennent les stablecoins adossés au dollar et les marchés tokenisés tout en réduisant la criminalité financière.

Pour la première fois, le paysage réglementaire américain passe d'une application fragmentée à un cadre législatif coordonné. La combinaison du rapport du PWG de la Maison Blanche, du projet Crypto de la SEC américaine et de l'action du Congrès marque un tournant décisif, qui équilibre l'innovation et les mesures de protection et positionne les États-Unis comme un acteur central dans l'avenir de la finance numérique.

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<h3 class="premium-components_show-toc">Europe, Middle East, and Africa</h3>

Autriche

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À l'instar d'autres États membres de l'Union européenne (UE), l'année 2025 a clarifié l'approche de l'Autriche en matière de mise en œuvre de la MiCA. Le directeur exécutif de la FMA, Eduard Müller, a souligné les défis liés à la réglementation du secteur des cryptomonnaies, comme le montre l'expérience de la FMA en matière d'enregistrement AML pour les VASP, où seule une poignée des 79 candidats ont réussi à conserver leur candidature. La MiCA « jouerait un rôle clé dans la séparation du bon grain de l'ivraie sur le marché des actifs numériques », a-t-il ajouté. 

La période de transition pour les CASP existants prenant fin en décembre 2025, seuls quatre des treize CASP existants ont reçu l'autorisation MiCA de la FMA.² Tous les CASP existants en Autriche qui n'auront pas obtenu de licence MiCA d'ici le 31 décembre 2025 devront cesser leurs activités réglementées.

En septembre, l'Autriche a réaffirmé son point de vue selon lequel la mise en œuvre de la MiCA devait être cohérente et rigoureuse dans toute l'UE. La FMA, aux côtés de la France et de l'Italie, a appelé à un renforcement du cadre européen régissant les marchés des crypto-actifs, invoquant des préoccupations liées à la mise en œuvre inégale des règles de la MiCA et à des « faiblesses majeures » dans le texte concernant les risques spécifiques au secteur, tels que la cybersécurité.

En 2026, nous pouvons nous attendre à voir plus de clarté sur l'approche de surveillance de l'Autriche pour ses CASP agréés MiCA, et sur la manière dont elle gérera le passeport MiCA compte tenu de ses préoccupations concernant la cohérence de la mise en œuvre.

^{2 Au} 25 novembre 2025

Union européenne (UE)

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<div class="z-index-1"><div class="anchor-component" id="mica"></div>MiCA</div>

2025 a été une année importante pour la MiCA, qui est passée de la théorie à la pratique. Le 31 décembre 2024, les règles MiCA applicables aux CASP sont entrées en vigueur, parallèlement aux obligations imposées aux entreprises en vertu de la règle de voyage. En janvier 2025, l'AEMF a publié une note d'information à l'intention des autorités nationales compétentes (ANC) afin de les aider à mettre en œuvre le régime, et a commencé à publier un registre des entités agréées MiCA, ainsi qu'une liste des entités non conformes. 

En collaboration avec la Commission européenne, l'AEMF a également publié des lignes directrices sur le traitement des stablecoins non conformes à la MiCA — appelés « jetons référencés à des actifs » (ART) et « jetons de monnaie électronique » (EMT) dans le cadre de la MiCA, en fonction des actifs auxquels ils sont rattachés — accordant ainsi aux CASP un délai de grâce jusqu'à la fin du premier trimestre 2025 pour mettre leurs offres en conformité. Les lignes directrices précisent que les autorités nationales compétentes doivent veiller à ce que les services qui constituent une « offre au public » ou une « admission à la négociation » d'ART/EMT non conformes cessent d'ici la fin du premier trimestre 2025, et que les CASP peuvent maintenir un accès « vente uniquement » pendant la période transitoire afin de faciliter une sortie ordonnée.

Au fur et à mesure de la mise en œuvre, les différences nationales en matière d'attentes réglementaires sont devenues plus apparentes. En septembre, les régulateurs français, autrichiens et italiens ont conjointement appelé à un cadre européen plus solide pour les marchés des crypto-actifs, invoquant « des différences majeures dans la manière dont les marchés des cryptomonnaies sont supervisés par les autorités nationales ». En l'absence d'une surveillance plus stricte au niveau de l'UE, « les autorités nationales accueillant des acteurs du marché agréés par une autre autorité pourraient être contraintes de recourir à des mesures de précaution [...] afin de prévenir tout risque pour les investisseurs nationaux », ont-elles averti.

Au début de l'année 2025, les milieux politiques et cryptographiques ont également beaucoup discuté d'un éventuel MiCA II ou d'un cadre supplémentaire qui soumettrait explicitement la finance décentralisée à la réglementation européenne. L'idée était que la version initiale du MiCA comportait des lacunes concernant les protocoles décentralisés et qu'une nouvelle législation serait nécessaire pour y remédier. Cependant, au fil de l'année, cet élan s'est estompé. À la mi-2025, les discussions sur un MiCA II global ont pris fin, et l'UE s'est plutôt concentrée sur la consolidation de l'architecture établie par le MiCA et le renforcement de son application, plutôt que sur

DORA

Au-delà de la MiCA, l'année 2025 a également vu l'entrée en vigueur, le 17 janvier, de la loi européenne sur la résilience opérationnelle numérique (DORA) dans l'ensemble du secteur financier. La DORA impose aux institutions financières et à certains fournisseurs de services TIC des obligations harmonisées en matière de risques liés aux technologies de l'information et de la communication (TIC), d'incidents, de tests et de résilience des tiers. Alors que l'attention s'est d'abord portée sur la MiCA et la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (AML/CTF), la DORA étend une nouvelle couche de responsabilité aux entreprises cryptographiques à un moment où des cyberattaques sophistiquées continuent de mettre à l'épreuve les défenses du secteur.

Lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme 

En matière de criminalité financière, l'Autorité de lutte contre le blanchiment d'argent (AMLA) de l'UE a fait des cryptomonnaies une priorité et a souligné le risque d'une « application divergente des exigences AML/CFT et de contrôles incohérents » entre les régimes nationaux comme une vulnérabilité particulière dans le domaine des cryptomonnaies. À partir de 2028, certains CASP seront probablement supervisés directement par l'AMLA dans le cadre de la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme de l'UE.

Faisant écho aux préoccupations de l'AMLA, l'ABE a également souligné les risques liés à la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (LBC/FT) que présente le secteur des cryptomonnaies dans sa cinquième évaluation biennale des menaces évolutives en matière de blanchiment d'argent et de financement du terrorisme. Le rapport souligne notamment « une multiplication par 2,5 du nombre de CASP agréés dans l'UE entre 2022 et 2024 », ainsi que des faiblesses persistantes dans les systèmes LBC/FT, l'identification des clients et la gestion des risques. 

Sanctions

L'année 2025 a été marquée par une série de sanctions liées aux cryptomonnaies imposées par l'UE. En février, la désignation de la plateforme d'échange russe Garantex a marqué la première fois que l'UE plaçait une plateforme de trading de cryptomonnaies sous son régime restrictif. Plus tard dans l'année, elle a adopté des sanctions plus larges contre la Russie dans ses 18e et 19e trains de sanctions, notamment une interdiction directe des plateformes et des transactions de cryptomonnaies pour les résidents russes.

Euro numérique

En ce qui concerne la monnaie numérique de banque centrale (CBDC), des questions subsistaient quant à la capacité de l'euro numérique à être compétitif dans un écosystème de paiements mondial de plus en plus façonné par les stablecoins libellés en dollars américains. Dans un article publié en juillet 2025 sur le blog de la Banque centrale européenne, les responsables ont explicitement reconnu ce défi, avertissant que l'Europe devait veiller à ce que sa monnaie numérique de banque centrale « reste pertinente dans un environnement où les choix en matière de monnaie numérique se multiplient ». Pourtant, en octobre 2025, aucune mesure concrète n'avait été annoncée pour remédier à ces risques en matière de compétitivité. La BCE a plutôt réitéré son intention de se concentrer sur « la résilience, la confiance et l'autonomie » comme principes directeurs pour le développement de l'euro numérique, indiquant ainsi que les travaux en étaient encore au stade de la réflexion stratégique plutôt qu'à celui de la mise en œuvre et de la réalisation.

Prochaines étapes

2025 a sans aucun doute été une année chargée pour la politique de l'UE en matière de cryptomonnaies, avec des progrès tant au niveau de la mise en œuvre réglementaire que de la réflexion politique. Dans le même temps, les divergences dans la mise en œuvre de la MiCA ont mis en évidence la difficulté de maintenir une cohérence réglementaire au sein du bloc. En 2026, nous attendons avec impatience davantage de clarté sur les approches de surveillance de la MiCA entre les différentes autorités nationales compétentes, et sur la manière dont le bloc va concilier les différences de mise en œuvre. Nous attendons également la mise en œuvre de la directive européenne 2023/2226 (DAC8) dans l'ensemble du bloc, qui instaurera des obligations de déclaration fiscale et l'échange d'informations entre les pays de l'UE, conformément au cadre de déclaration des cryptoactifs (CARF) de l'OCDE.

France

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La France a entamé l'année 2025 en opérant la transition entre son régime national et le cadre MiCA de l'UE. Début janvier, huit CASP avaient obtenu l'agrément MiCA en France, ce qui reflète la volonté de l'AMF de privilégier la conversion ordonnée des entreprises existantes plutôt qu'une expansion rapide. Le décret de février 2025 alignant le Code monétaire et financier français sur le MiCA a officialisé cette approche, établissant une feuille de route structurée pour la migration des prestataires enregistrés existants vers le nouveau système jusqu'en 2026.

Tout au long de l'année, la France s'est positionnée comme l'un des interprètes les plus stricts de la MiCA. L'AMF, aux côtés de la FMA autrichienne et de la CONSOB italienne, a appelé à un renforcement de la surveillance au niveau européen et à un contrôle plus strict des activités transfrontalières afin d'éviter le « shopping juridictionnel ». Paris a clairement indiqué qu'elle privilégiait l'harmonisation par la cohérence, même si cela impliquait de remettre en cause les pratiques nationales les plus laxistes en matière d'octroi de licences.

Au niveau national, l'AMF a renforcé ses exigences en matière de conformité. En avril, elle a publié la position DOC-2025-02, intégrant les orientations de l'ABE sur les contrôles internes et les obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme pour les prestataires de services d'actifs virtuels, suivie en juillet par l'adoption des lignes directrices de l'AEMF sur les abus de marché dans le domaine des cryptomonnaies. Parallèlement, des modifications apportées au Code monétaire et financier ont introduit un cadre pour la mise en gage d'actifs cryptographiques en tant que garantie, signalant ainsi l'intention de la France d'intégrer les actifs numériques dans le droit financier traditionnel. L'application de la loi est restée active, avec la poursuite de l'inscription sur liste noire des plateformes non autorisées et la poursuite des enquêtes sur les principales bourses. 

Parallèlement, la France et l'Allemagne ont renforcé leur coordination politique grâce à un agenda économique commun renouvelé, dévoilé en août 2025, qui vise à renforcer la compétitivité et la souveraineté numérique de l'UE. L'agenda réaffirme son soutien à l'euro numérique en tant que pierre angulaire de l'indépendance monétaire européenne, en mettant l'accent sur la confidentialité, la stabilité et la légitimité démocratique. Il soutient également les travaux de l'Eurosystème sur le règlement de gros des actifs tokenisés en monnaie de banque centrale, les présentant comme essentiels à une infrastructure financière européenne plus intégrée. Les deux pays se sont engagés à favoriser un marché européen des crypto-actifs solide et conforme à la MiCA, et à gérer les risques externes grâce à des cadres d'équivalence et de réciprocité avec les pays tiers.

La mise en œuvre de la MiCA en France s'est globalement caractérisée par une maturité contrôlée. L'année 2025 était moins axée sur le volume des licences que sur la solidité institutionnelle, avec l'intégration de la MiCA dans un modèle de supervision stable, transparent et crédible. Pour les entreprises, la France offre une sécurité réglementaire, à condition qu'elles puissent satisfaire à ses exigences plus strictes en matière de conformité et de gouvernance.

Allemagne

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En 2025, l'octroi de licences MiCA s'est accéléré en Allemagne, la BaFin ayant approuvé 20 CASP, ce qui place le pays en tête de l'UE avec 30 % du total des autorisations accordées dans l'ensemble du bloc.

Il convient de noter que, grâce à ses mesures d'octroi de licences MiCA en 2025, l'Allemagne a tiré parti de l'intérêt institutionnel accru pour les crypto-actifs en adoptant une approche axée sur les licences. Non seulement des services institutionnels spécialisés dans les cryptomonnaies ont choisi l'Allemagne comme principal lieu d'implantation dans l'UE, mais l'autorité de régulation, la BaFin, a également accordé des autorisations à de nombreuses institutions financières et fintechs allemandes traditionnelles.

Par exemple, le 1er août, la BaFin a approuvé sa première stablecoin libellée en euros dans le cadre de la MiCA. Le jeton, émis par AllUnity — une coentreprise entre DWS (Deutsche Bank), Flow Traders et Galaxy Digital — est un actif ERC-20 basé sur Ethereum, conçu pour les institutions financières, les fintechs et les entreprises qui recherchent des paiements transfrontaliers en euros réglementés et instantanés.

En coordination avec la France, l'Allemagne a également réaffirmé son soutien à l'euro numérique et à la MiCA. « Sur la base de la MiCA, nous nous engageons à développer un marché européen vital dans le domaine des crypto-actifs qui favorise la compétitivité internationale des prestataires de services cryptographiques européens conformes à la MiCA », ont déclaré les deux pays.

En matière d'application de la loi, l'Allemagne a participé en 2025 à plusieurs opérations très médiatisées. En mars, l'Allemagne a collaboré avec les autorités américaines, néerlandaises et finlandaises pour perturber les activités de la bourse russe sanctionnée Garantex. Et en avril, les autorités allemandes ont saisi les infrastructures appartenant à eXch, un service d'échange de cryptomonnaies qui aurait été utilisé pour blanchir des fonds volés liés au piratage de Bybit, confisquant ainsi plus de 25 millions d'euros (30 millions de dollars) en cryptomonnaies. 

L'année 2025 a sans aucun doute été très chargée pour l'Allemagne. En 2026, nous pouvons nous attendre à ce que l'octroi des licences MiCA se poursuive à un rythme soutenu. Nous prévoyons également la transposition de la DAC8 dans le droit national à compter du 1er janvier. Cela permettra de mettre en œuvre les obligations déclaratives fiscales et l'échange d'informations entre les pays de l'UE, conformément au CARF de l'OCDE.

Les Pays-Bas 

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Avec l'une des périodes de transition MiCA les plus courtes de l'UE (six mois jusqu'au 30 juin 2025), l'année 2025 a débuté par d'importantes mesures en matière d'octroi de licences aux Pays-Bas. Le pays a été le premier à délivrer des licences MiCA, avec quatre licences CASP délivrées à la date d'entrée en vigueur de la MiCA, le 30 décembre, et 14 autres délivrées au cours de l'année 2025.³ Les licences MiCA délivrées par les Pays-Bas représentent plus de 20 % du total de l'UE, ce qui les place en deuxième position après l'Allemagne. Ces autorisations précoces reflètent à la fois la volonté de l'AFM de mettre en œuvre la MiCA et son désir de positionner les Pays-Bas comme une juridiction crédible pour les activités conformes en matière d'actifs numériques.

Parallèlement, les autorités réglementaires néerlandaises ont renforcé leur attention sur les normes en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme dans le cadre de la loi néerlandaise sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (Wwft). Le 2 mai 2025, l'AFM a publié une annexe aux lignes directrices de la Wwft consacrée aux CASP, qui définit les attentes en matière de diligence raisonnable à l'égard de la clientèle, de surveillance des transactions, de vérification de la propriété effective et de déclaration des activités suspectes. Cette mise à jour souligne que la supervision des cryptomonnaies est désormais placée sur un pied d'égalité avec le reste du secteur financier, plutôt que de rester un domaine expérimental.

L'AFM et la DNB ont conservé leur réputation d'engagement constructif auprès des fintechs, en continuant à exploiter des bacs à sable, à mener des dialogues préalables à l'octroi de licences et à organiser des consultations en matière de surveillance, mais en exprimant clairement leur attente que l'innovation coexiste avec la discipline en matière de gouvernance. Cet équilibre a fait des Pays-Bas l'un des premiers États membres de l'UE à allier clarté réglementaire et dynamisme du marché dans le cadre du MiCA.

Dans l'ensemble, l'année 2025 a marqué une phase de maturation pour la politique néerlandaise en matière de cryptomonnaies. À l'horizon 2026, nous observerons comment les Pays-Bas tireront parti de leur avantage de précurseur dans le cadre du MiCA, par exemple en approfondissant leurs pratiques de surveillance, en affinant leurs orientations et en façonnant la mise en œuvre au niveau de l'UE.

³ Au 25 novembre 2025

Les Seychelles

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En 2025, les Seychelles ont considérablement renforcé leur surveillance des prestataires de services liés aux actifs virtuels (PSLAV). Historiquement, les Seychelles ont toujours été un lieu privilégié pour l'implantation des PSLAV, le TRM ayant recensé plus de 100 PSLAV, dont de nombreux services mondiaux, enregistrés dans ce pays. 

Cependant, en août 2024, les Seychelles ont promulgué la loi sur les prestataires de services d'actifs virtuels (VASP), qui a clarifié la situation pour les entreprises et a donné à l'Autorité des services financiers des Seychelles (FSA) le pouvoir d'octroyer des licences et de superviser les VASP, les ICO et les NFT. La loi VASP confère également à la FSA des pouvoirs d'exécution importants et érige en infraction pénale l'exploitation d'installations minières, mixeur ou la réalisation d'activités liées aux actifs virtuels à titre individuel.

La période de transition accordée aux services existants pour soumettre leur demande a pris fin en décembre 2024. Tous les PSAN existants qui n'avaient pas soumis de demande au 31 décembre 2024 ont été contraints de cesser leurs activités. Neuf PSAN sont toujours en cours d'évaluation et aucune licence n'a été^{accordée4, ce qui} souligne l'approche prudente adoptée en matière d'octroi de licences. Dans le même temps, la FSA adopte une position ferme à l'égard des activités non autorisées, émettant plus de 20 avertissements publics à des entités non autorisées, y compris de grands prestataires de services multinationaux.

En 2026, nous surveillerons l'intensification des activités d'octroi de licences, ainsi que la décision éventuelle des autorités réglementaires de renforcer les mesures coercitives à l'encontre des prestataires non agréés. 

^{4 Au} 1er décembre 2025

Afrique du Sud

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En 2025, l'Afrique du Sud a pris une série de mesures visant à mieux faire comprendre le secteur des crypto-actifs et à soutenir une supervision et un développement plus efficaces des futurs cadres réglementaires, par exemple pour les dispositifs de stablecoins.

En mars, le groupe de travail sur la réglementation des crypto-actifs (CAR WG) du groupe de travail intergouvernemental sud-africain sur les technologies financières (IFWG) a publié son diagnostic sur le paysage des stablecoins, qui examine les cas d'utilisation des stablecoins en monnaie locale, ainsi que les risques et avantages qui y sont associés. Le document indique que six stablecoins en monnaie locale ont été émis, tous par des établissements non bancaires. Cependant, le régime réglementaire actuel en matière de cryptomonnaies présente des lacunes spécifiques aux stablecoins, telles que l'absence de surveillance des activités d'émission, ainsi que des exigences en matière de gouvernance, d'actifs de réserve, de droits de rachat, etc. Le CAR WG s'appuiera sur ses conclusions pour mener une deuxième phase de travaux, dans le but d'élaborer des recommandations sur une réponse réglementaire globale aux stablecoins. 

En avril, l'Afrique du Sud est devenue l'un des premiers pays africains à progresser dans la mise en œuvre de la règle GAFI , lorsque la directive 9, publiée par son centre de renseignement financier en novembre 2024, est officiellement entrée en vigueur en avril. En juin, GAFI a GAFI annoncé que l'Afrique du Sud avait largement achevé toutes les mesures nécessaires pour être retirée de la GAFI des juridictions sous surveillance renforcée (également appelée « liste grise ») GAFI , sous réserve d'une évaluation sur place. L'Afrique du Sud a été inscrite sur la liste grise en février 2023, avec une liste de 22 mesures à prendre pour renforcer les capacités, les contrôles, l'application de la loi et la coopération internationale en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, dont aucune ne concernait spécifiquement les cryptomonnaies.

En octobre 2025, la FSCA a également adressé une demande d'informations exhaustive à ses plus de 240 CASP agréés, dans le but d'approfondir sa compréhension du paysage des CASP afin de faire progresser « l'élaboration d'une réglementation efficace », la protection des consommateurs, ainsi que l'intégrité et l'efficacité du marché. Cette demande comprend un large éventail de questions détaillées et pratiques, couvrant tous les aspects, des modèles commerciaux et des volumes à la gestion des risques, en passant par la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (y compris l'utilisation blockchain intelligence ) et les mesures de protection des consommateurs. Elle comprend également des questions spécifiques sur les activités liées aux stablecoins et sur la manière dont les CASP se conforment aux contrôles des changes fixés par la Banque centrale sud-africaine. 

En 2025, l'Afrique du Sud a fait des progrès significatifs dans sa compréhension et sa supervision du secteur. En 2026, nous prévoyons davantage de clarté quant à l'approche de l'Afrique du Sud en matière de stablecoins, ainsi que son approche en matière de supervision des CASP.

Suisse

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En 2025, la Suisse a continué à manifester son soutien à l'innovation tout en tenant compte de la gestion des risques et des priorités en matière de surveillance. 

Dans son rapport annuel 2024, la FINMA a souligné son approche « fondée sur les risques et neutre sur le plan technologique » à l'égard des modèles commerciaux innovants. En mars 2025, nous avons obtenu un nouvel aperçu de la manière dont l'autorité de régulation applique ces principes lorsqu'elle a délivré sa première licence à une plateforme de négociation utilisant la technologie des registres distribués (DLT), BX Digital, la filiale suisse du groupe Börse Stuttgart. La licence a été accordée en vertu de la loi suisse sur la DLT, entrée en vigueur en août 2021. Cette loi a créé un nouveau type d'infrastructure de marché financier, la plateforme de négociation DLT, afin de soutenir « l'innovation sur une base juridique solide ». 

La FINMA a indiqué avoir clarifié un certain nombre de questions sous-jacentes importantes au cours du processus d'octroi de licence, telles que la continuité des activités et les mesures de gestion des risques opérationnels, en particulier en ce qui concerne l'utilisation des blockchains publiques et des contrats intelligents. Il est clair que la position technologiquement neutre de la FINMA ne signifie pas pour autant qu'elle ignore complètement les spécificités des nouvelles technologies. Il s'agit plutôt de veiller à ce que les nouveaux modèles commerciaux soient soumis aux mêmes exigences réglementaires que les modèles existants, tout en reconnaissant que la technologie sous-jacente peut nécessiter une mise en œuvre spécialisée. 

Dans ce contexte réglementaire favorable, les institutions financières suisses continuent de faire progresser l'innovation dans le domaine des actifs numériques. En septembre, l'Association suisse des banquiers (ASB), PostFinance, Sygnum et UBS ont achevé leur preuve de concept pour un jeton de dépôt en francs suisses. Et en octobre, UBS, aux côtés d'autres banques mondiales, a annoncé son intention de développer une cryptomonnaie stable soutenue conjointement et axée sur les devises du G7. 

En octobre, la Suisse a également fait un grand pas en avant dans la réglementation des cryptomonnaies avec une proposition d'amendement à sa loi sur les institutions financières. Cet amendement introduirait deux nouveaux types de licences dédiées aux actifs numériques : la licence d'établissement de paiement pour les émetteurs de stablecoins et la licence d'établissement de cryptomonnaie pour les prestataires de services de cryptomonnaie, qui remplaceraient le régime actuel de licences fintech. Le régime proposé, qui est ouvert à la consultation jusqu'en février 2026, apporterait une plus grande clarté réglementaire aux entreprises du secteur des cryptomonnaies et devrait renforcer « l'attractivité de la Suisse en tant que centre économique et financier pour les modèles commerciaux innovants et axés sur la technologie ».

Sur le plan fiscal, le Conseil fédéral a adopté en février 2025 un message prévoyant la mise en œuvre, à compter du 1er janvier 2026, de l'échange d'informations fiscales conformément aux normes CARF de l'OCDE. Cette mesure s'aligne sur la date de mise en œuvre de la DAC8 de l'UE, qui facilite un échange similaire d'informations fiscales entre les pays de l'UE. La mise en œuvre simultanée des normes CARF facilitera également l'échange d'informations entre la Suisse et les pays de l'UE. En octobre, le Conseil européen a adopté une décision autorisant cet échange.

En 2026, nous suivrons de près l'évolution du nouveau cadre réglementaire et verrons s'il suscitera un intérêt accru pour la Suisse en tant que plaque tournante des actifs numériques.

Émirats arabes unis (EAU)

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Le cadre réglementaire des actifs numériques des Émirats arabes unis a considérablement évolué en 2025, les autorités de régulation ayant regroupé la surveillance des stablecoins, de la tokenisation et de la lutte contre le blanchiment d'argent dans une stratégie nationale cohérente. La réglementation sur les services de paiement par token (PTSR), publiée par la CBUAE en juin 2024, est entrée pleinement en vigueur mi-2025, mettant fin à sa période de transition et établissant que seuls les stablecoins en monnaie locale émis par des entités agréées peuvent être utilisés pour les paiements nationaux. En ancrant les paiements numériques au dirham des Émirats arabes unis, la CBUAE a réaffirmé sa souveraineté monétaire et interdit l'utilisation de devises étrangères ou de stablecoins algorithmiques. La clarté de cette position a catalysé l'innovation conforme. AE Coin est devenu le premier stablecoin national réglementé adossé au dirham, tandis que First Abu Dhabi Bank et ADQ ont fait progresser un projet de stablecoin réglementé adossé à l'AED.

Pendant ce temps, à l'ADGM, la FSRA a publié le document de consultation n° 9 de 2025, proposant un cadre élargi pour les jetons référencés sur des monnaies fiduciaires (FRT) qui étend la réglementation au-delà de l'émission à la conservation, l'intermédiation et l'utilisation dans le cadre d'activités réglementées. Le document décrit comment les FRT nationaux et étrangers pourraient être « acceptés » au sein de l'ADGM selon des critères de réserve, de juridiction et de transparence, une approche qui pourrait définir la taxonomie des stablecoins de la région en 2026. 

L'autorité fédérale de régulation SCA a complété cette mesure en finalisant son cadre réglementaire pour les jetons de sécurité et les jetons de matières premières, intégrant ainsi officiellement les instruments tokenisés dans la législation existante des Émirats arabes unis en matière de valeurs mobilières. La négociation et le règlement sont limités aux plateformes agréées par la SCA ou aux portefeuilles approuvés, soumis à des règles strictes en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de finalité, intégrant ainsi la tokenisation dans l'infrastructure traditionnelle des marchés financiers. 

Dans toute la fédération, la conformité aux normes AML et aux sanctions est devenue une priorité. Les régulateurs ont infligé des amendes à plusieurs bureaux de change et courtiers d'assurance pour non-respect des normes AML/CTF. L'UE a également voté en faveur du retrait des Émirats arabes unis de sa liste AML « à haut risque », renforçant ainsi leur crédibilité internationale.

Parallèlement, la VARA de Dubaï a publié la version 2.0 de ses règlements en mai 2025, élargissant les normes de gouvernance et de reporting pour toutes les activités liées aux actifs virtuels sous licence. L'autorité a fixé la date limite de mise en conformité au 19 juin 2025, accordant aux entreprises une période de transition de 30 jours, soulignant ainsi le passage du régulateur d'une phase d'expérimentation à une supervision mature.

En plus de ces développements, la VARA a continué à prendre des mesures coercitives civiles importantes à l'encontre des opérateurs non agréés à Dubaï, en émettant des ordonnances de cessation et d'abstention et en infligeant des sanctions sur de nombreuses plateformes.

Ensemble, ces mesures marquent une nouvelle étape pour les Émirats arabes unis : la transition d'une expérimentation fragmentée vers une surveillance intégrée. En affirmant son contrôle sur les stablecoins, en officialisant la tokenisation, en renforçant la conformité AML et la répression des activités non autorisées, et en harmonisant la supervision dans les zones de libre-échange, les Émirats arabes unis cherchent à se positionner comme l'environnement réglementaire le plus structuré et le plus crédible au niveau international en matière de cryptomonnaies au Moyen-Orient.

⁵ Abu Dhabi Global Market (ADGM) sous la FSRA depuis 2018, Dubai International Financial Centre (DIFC) sous la DFSA depuis novembre 2022, Émirat de Dubaï sous la VARA depuis février 2023, et les Émirats arabes unis sous la SCA depuis janvier 2023 et sous la CBUAE depuis juin 2024.

Royaume-Uni (RU)

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Réglementation des cryptomonnaies et des stablecoins

Le Royaume-Uni a passé l'année 2025 à mettre en place les fondations d'un régime complet en matière de cryptomonnaies. La FCA a mené une série de consultations : un document de travail sur les abus de marché et les admissions ou divulgations dans le domaine des cryptomonnaies (DP24/4), suivi d'un document de travail plus général sur les lieux de négociation, l'intermédiation, les prêts/emprunts, le staking et la finance décentralisée, ou DeFi DP25/1). Ces documents ont posé les bases d'un cadre d'intégrité du marché spécifique au Royaume-Uni et ont proposé un régime « MARC » (abus de marché pour les cryptomonnaies) ainsi qu'un règlement sur les admissions/divulgations pour la cotation des jetons. La FCA a également mené des consultations sur l'émission et la conservation des stablecoins (CP25/14) et sur un régime prudentiel pour les entreprises de cryptomonnaies (CP25/15), les règles définitives étant prévues pour 2026. En octobre, le régulateur a également présenté des propositions de tokenisation des fonds afin de maintenir la compétitivité de Londres dans le domaine de la gestion d'actifs. 

En parallèle, le Trésor britannique a publié son projet d'instrument réglementaire très attendu qui intégrerait les « crypto-actifs éligibles » et les « stablecoins éligibles » dans le champ d'application de la loi sur les marchés des services financiers. Cela signifie que certaines activités liées à ces actifs devront être réalisées par des entités agréées par la FCA. 

À l'approche de l'automne, la coopération transfrontalière s'est intensifiée lorsque Londres et Washington ont collaboré pour lancer, en septembre, un groupe de travail transatlantique sur les marchés d'avenir. Ce groupe de travail a pour objectif de faciliter l'accès aux marchés financiers et de coordonner les efforts en matière de cryptomonnaies. Il devrait rendre compte dans un délai de 180 jours des changements à court et à long terme visant à renforcer la collaboration entre les deux pays.

En novembre, la Banque d'Angleterre (BoE) a publié sa consultation très attendue sur un cadre réglementaire pour les stablecoins systémiques libellés en livres sterling, c'est-à-dire ceux qui sont suffisamment utilisés dans les paiements pour avoir un impact sur la stabilité financière. En distinguant les stablecoins systémiques de l'espace plus large des crypto-actifs réglementés par la FCA, la BoE signale que les dispositifs monétaires numériques à grande échelle seront soumis à une surveillance comparable à celle des systèmes de paiement traditionnels. L'une des caractéristiques centrales — et la plus controversée — est l'introduction de plafonds de détention temporaires : 20 000 GBP (26 300 USD) par personne et 10 millions de GBP (13 millions de USD) par entreprise. La BoE a déclaré que ces limites étaient nécessaires pour éviter des sorties rapides des dépôts bancaires vers les stablecoins pendant la période de transition. Les groupes industriels du secteur des cryptomonnaies ont toutefois fait valoir que ces plafonds pourraient freiner l'adoption ou pousser les émetteurs à s'expatrier, d'autant plus que des juridictions telles que les États-Unis et l'Union européenne s'orientent vers des approches plus permissives et fondées sur les risques. La BoE a toutefois souligné que les plafonds seraient supprimés une fois que le régime serait pleinement intégré et que les risques systémiques seraient compris.

Lutte contre le blanchiment d'argent et sanctions

En matière de lutte contre le blanchiment d'argent, l'évaluation nationale des risques 2025 du Royaume-Uni a reclassé le risque de blanchiment d'argent lié aux crypto-actifs comme élevé, « en raison de l'utilisation criminelle accrue des crypto-actifs qui accompagne leur utilisation licite croissante par le grand public, ainsi que de la rapidité avec laquelle l'argent peut être transféré ». La NRA a maintenu le risque de financement du terrorisme à un niveau « moyen », citant l'utilisation croissante de la blockchain dans les services de renseignement britanniques. 

Le Bureau de mise en œuvre des sanctions financières (OFSI) a publié une évaluation des menaces liées aux sanctions cryptographiques, la première du genre, fournissant ainsi aux entreprises des conseils indispensables en matière d'exposition indirecte à la blockchain. L'OFSI recommande aux entreprises de suivre au moins trois à cinq « sauts » de transaction, ou jusqu'à ce que les fonds atteignent un service attribué, et de signaler toute exposition suspecte — des conseils qui auront un impact considérable sur les cadres de conformité en matière de criminalité financière dans l'ensemble du secteur. Le rapport souligne également l'exposition significative des entreprises liées au Royaume-Uni à Garantex depuis 2022.

Nous avons également constaté de nombreuses sanctions proactives visant les réseaux accusés de faciliter le contournement des sanctions russes. En mai notamment, A7, l'émetteur du stablecoin A7A5 indexé sur le rouble, a été désigné en vertu de la loi britannique sur les sanctions pour son implication dans des services financiers qui portent atteinte à la souveraineté de l'Ukraine. En août, le Royaume-Uni a également imposé des sanctions aux plateformes d'échange de cryptomonnaies Grinex et Meer, les liant à la stablecoin A7A5 qui, selon les informations disponibles à l'époque, avait traité environ 9,3 milliards de dollars américains en quatre mois.

Au fur et à mesure que l'année 2026 avancera, nous observerons si le Royaume-Uni parvient à transformer la dynamique de consultation en mesures réglementaires, afin de mettre en place un cadre clair et compétitif pour les actifs numériques.

<h3 class="premium-components_show-toc">Asia Pacific</h3>

Australie

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Après une année 2024 morose, 2025 a vu la réglementation des cryptomonnaies reprendre de l'élan en Australie. Plus important encore, nous avons assisté à un changement notable dans l'attitude du gouvernement à l'égard des actifs numériques. Outre l'accent mis ces dernières années sur la protection des consommateurs et escroquerie , le gouvernement donne désormais la priorité à la mise en place d'un environnement réglementaire propice à l'innovation.

Réglementation des actifs numériques et des stablecoins

En 2025, non pas un, mais deux projets de loi très attendus ont finalement été publiés. En septembre, le Trésor du Commonwealth a mené une consultation sur le projet de loi tant attendu visant à réglementer les actifs numériques. Ce cadre, qui a fait l'objet d'une première consultation en 2023, prévoit que les plateformes d'actifs numériques et les plateformes de conservation tokenisées seront réglementées dans le cadre du régime australien des licences de services financiers (AFSL), administré par l'ASIC. 

Compte tenu de la nature en constante évolution de ce secteur, le régime est conçu de manière flexible, permettant aux régulateurs d'adapter les mesures de protection à mesure que de nouveaux risques ou de nouvelles technologies apparaissent. Puis, en octobre, le Trésor a consulté sur la première tranche des modifications législatives relatives à la réforme de la réglementation des paiements, y compris un cadre d'octroi de licences pour les stablecoins. Selon la proposition, les stablecoins à monnaie unique seront réglementés comme des facilités de valeur stockée tokenisées, ce qui obligera les émetteurs corporatifs et autres prestataires de services à obtenir une licence AFSL.

Licences et allègements réglementaires

Dans l'intervalle, l'ASIC continue de collaborer avec les acteurs du secteur sur les demandes d'AFSL dans le cadre des lois existantes. Elle a révisé ses directives INFO 225 sur le traitement réglementaire des actifs numériques, précisant qu'une série d'actifs numériques — notamment les jetons d'échange, les titres tokenisés et les stablecoins — nécessitent déjà une AFSL. Soulignant son objectif d'apporter une « clarté réglementaire » aux entreprises afin qu'elles puissent « innover en toute confiance en Australie », l'ASIC a accordé une mesure transitoire jusqu'au 30 juin 2026, avant laquelle elle ne prendra aucune mesure à l'encontre des entreprises exerçant des activités liées aux actifs numériques soumises à licence, afin de permettre à ces dernières d'évaluer leurs obligations et de demander une licence. Elle prévoit également d'accorder une dérogation en matière de licence aux distributeurs de stablecoins et de jetons enveloppés émis par des entreprises titulaires d'une licence AFSL. 

Renforcement de la surveillance en matière de lutte contre le blanchiment d'argent

Cela dit, une application rigoureuse de la loi reste à l'ordre du jour, l'AUSTRAC mettant en garde les distributeurs automatiques de cryptomonnaies, prenant des mesures coercitives à l'encontre des fournisseurs non conformes et imposant une limite de 5 000 dollars australiens aux transactions effectuées à ces distributeurs. L'Australie est actuellement le troisième marché mondial des distributeurs automatiques de cryptomonnaies, et les mesures prises par l'AUSTRAC font suite à des données indiquant une utilisation excessive de ces distributeurs à des fins frauduleuses. L'AUSTRAC prend également des mesures pour renforcer la surveillance des échanges de monnaies numériques avec une campagne « use it or lose it » (utilisez-le ou perdez -le) qui verra les entités inactives perdre leur enregistrement. Cela pourrait être de bon augure pour les acteurs conformes et engagés, car l'élimination des entreprises récalcitrantes pourrait susciter une plus grande confiance dans l'ensemble du secteur.

En 2026, nous pouvons nous attendre à de nouvelles tranches de réglementation sur la réforme des paiements, qui couvriront des détails tels que les exigences de protection des fonds liés aux paiements, les exemptions et exclusions, et les dispositions transitoires. Les exigences de la règle GAFI entreront également en vigueur à partir de mars 2026, apportant une plus grande transparence aux transactions d'actifs virtuels entre les DCE. 

Les choses s'améliorent pour l'Australie, et nous attendons avec impatience que la réglementation des actifs numériques se précise davantage l'année prochaine, ce qui apportera plus de clarté au secteur et stimulera la croissance et l'innovation.

Hong Kong

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Licence

2025 a été une autre année chargée pour les régulateurs cryptographiques de Hong Kong. En janvier, la SFC a lancé un« processus d'octroi de licence rapide »simplifié pour les VATP. Au lieu d'une inspection sur place par la SFC, les VATP verraient leurs mesures de contrôle examinées par un évaluateur externe agréé par la SFC sous la supervision de cette dernière. En 2025, quatre autres acteurs locaux ont obtenu leur licence VATP, portant le nombre total de VATP agréés ๹,^6.

Feuille de route ASPIRe

En février, la SFC a lancé sa feuille de route ASPIRe visant à faire de Hong Kong un pôle mondial de la cryptographie. La promesse la plus importante de cette feuille de route était peut-être la modification des règles relatives à la conservation des actifs cryptographiques des clients. L'exigence actuelle de Hong Kong, qui impose un stockage à 98 % dans des portefeuilles froids onshore — sans doute la plus stricte au monde —, a été un cauchemar pour de nombreux acteurs du secteur. Reconnaissant que ces « obligations rigides en matière de ratios de stockage à froid » peuvent créer des « difficultés opérationnelles » pour les VASP, la SFC s'est engagée à envisager une approche « neutre sur le plan technologique et axée sur les résultats » qui examine des « mesures de protection holistiques ». La feuille de route comprenait également d'autres initiatives, telles que des régimes d'octroi de licences pour les services de négociation et de conservation de cryptomonnaies de gré à gré afin d'améliorer la clarté réglementaire, et l'élargissement de l'offre de produits et de services cryptographiques pouvant être proposés par les fournisseurs réglementés. Cette initiative a été renforcée par la déclaration politique 2.0 du gouvernement de juillet 2025 sur le développement des actifs numériques à Hong Kong, qui a complété le travail de la SFC par des initiatives supplémentaires sur la tokenisation des actifs réels et les stablecoins.  

La SFC a agi rapidement pour tenir les promesses de sa feuille de route pour 2025. En avril, elle a donné son feu vert à la fourniture de services de staking par des VATP agréés, sous réserve de l'approbation de la SFC et de la mise en place de garanties et de divulgations solides. En juillet, elle a mené une consultation sur ses cadres réglementaires pour le négoce d'actifs virtuels (y compris les services OTC) et la conservation. Le régime de négoce marque un changement par rapport aux projets antérieurs qui auraient placé les négociants OTC physiques sous la tutelle du département des douanes et des accises. Au lieu de cela, le nouveau cadre élargit la surveillance pour couvrir une variété de modèles commerciaux, de l'achat et la vente de cryptomonnaies aux services de courtage et aux activités de conseil, selon le principe « même risque, même activité, même réglementation ». En août, la SFC a introduit des exigences de conservation renforcées en vue de permettre aux VATP d'adopter des « technologies de conservation plus avancées », comme promis dans la feuille de route. Et, en novembre, la SFC a autorisé les VATP à partager leurs carnets d'ordres avec des filiales étrangères éligibles, afin de « tirer efficacement parti de la liquidité du marché mondial grâce à une meilleure découverte des prix et à des prix plus compétitifs ». Elle a également assoupli les exigences relatives aux jetons proposés aux investisseurs professionnels et élargi la gamme de produits et services que les VATP peuvent offrir. 

Réglementation des stablecoins

Le secteur des stablecoins à Hong Kong a également été en effervescence depuis l'entrée en vigueur de son cadre réglementaire le 1er août. Ce nouveau cadre réglementaire place tous les émetteurs de stablecoins qui émettent ou commercialisent activement leurs stablecoins référencés sur des monnaies fiduciaires (FRS) à Hong Kong sous la surveillance de la HKMA. Afin d'accéder aux investisseurs particuliers de Hong Kong, les stablecoins doivent être réglementés dans le cadre de ce dispositif. Les émetteurs existants à Hong Kong devaient soumettre une demande à la HKMA avant le 31 octobre 2025, ou cesser leurs activités dans un délai d'un mois. Les émetteurs qui retirent leur demande ou qui sont rejetés par la HKMA doivent également cesser leurs activités dans un délai d'un mois. Les émetteurs qui ont des « perspectives raisonnables » de démontrer leur conformité aux exigences réglementaires peuvent se voir accorder une licence provisoire avant le 1er février 2026.

La HKMA a reçu plus de 70 manifestations d'intérêt, mais a exprimé ses préoccupations quant à l'absence de « plans viables et concrets » et de « cas d'utilisation pratiques ». La banque centrale prévoit de maintenir des « critères d'octroi de licence très stricts » et a indiqué que « seule une poignée » de licences serait délivrée.

En 2025, les régulateurs de Hong Kong ont fait preuve de souplesse dans leur réponse aux commentaires du secteur, prenant de nombreuses mesures pour réviser et améliorer les règles et les processus. Alors que de plus en plus d'acteurs du secteur se lancent dans le processus d'obtention de licences, nous observerons en 2026 si les mesures politiques prises par Hong Kong permettront effectivement de concrétiser ses ambitions de devenir une plaque tournante de la cryptomonnaie.

⁶ Au 1er décembre 2025

Inde

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En 2025, la CRF indienne continue d'appliquer son régime d'enregistrement, mettant en demeure 25 plateformes cryptographiques offshore pour avoir fourni des services en Inde sans être enregistrées. Le nombre de prestataires enregistrés auprès de la CRF a atteint 50 cette année, soulignant la croissance continue de l'un des marchés cryptographiques les plus actifs au monde. 

Dans le même temps, la clarification réglementaire reste difficile à obtenir, alors qu'une nouvelle année s'écoule sans que le document de discussion tant attendu sur la politique indienne en matière de cryptomonnaies ne soit publié. Au début de l'année, le secrétaire aux Affaires économiques, Ajay Seth, a déclaré que l'Inde réévaluait sa position sur les cryptomonnaies dans un contexte d'évolution des attitudes à l'échelle mondiale. Bien qu'il n'ait pas spécifiquement mentionné les États-Unis, cette déclaration est intervenue peu après que le président Trump ait fait une série d'annonces politiques favorables aux cryptomonnaies, laissant espérer que l'Inde pourrait elle-même évoluer vers une position plus favorable aux cryptomonnaies. 

Mais, alors que l'année touche à sa fin sans que le document d'orientation ne soit en vue, la banque centrale indienne continue de maintenir sa position stricte sur les cryptomonnaies, se prononçant apparemment contre leur réglementation, qui leur conférerait une « légitimité ». Le ministre indien du Commerce a également vanté les avantages de la CBDC, la e-roupie, ajoutant que le gouvernement « n'encourage ni ne décourage » les cryptomonnaies et que leur négociation se fait « à vos propres risques ». Ces rapports montrent l'incertitude persistante au sein du gouvernement indien quant à la manière dont les cryptomonnaies doivent être traitées. De même, l'engagement des institutions financières dans les actifs numériques s'est concentré sur l'e-rupee, plusieurs banques étant pressenties pour participer au projet pilote de tokenisation des dépôts de la banque centrale.

En 2026, nous verrons si l'Inde parvient à concilier les divergences politiques en matière de cryptomonnaies et à tracer la voie vers une réglementation claire.

Indonésie

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En janvier 2025, l'Indonésie a officiellement transféré la surveillance réglementaire de l'Agence de réglementation des marchés à terme de matières premières (Bappebti) à son organisme de réglementation des valeurs mobilières, l'Otoritas Jasa Keuangan (OJK). 

En vertu des nouvelles réglementations sur les actifs numériques publiées par l'OJK, les bourses et les dépositaires doivent être agréés et se conformer aux mesures AML/CFT, à la protection des consommateurs, à la protection des données et à d'autres mesures de gouvernance. En vertu des dispositions transitoires, les entreprises agréées par la Bapebbti ont été reconnues par l'OJK. Les autres prestataires de services qui étaient encore en cours d'agrément auprès de la Bapebbti ont poursuivi le processus auprès de l'OJK, et un certain nombre de nouvelles licences ont été délivrées au cours de l'année 2025. En octobre 2025, 29 prestataires de services liés aux crypto-actifs étaient agréés par l'OJK, dont 15 bourses. 

L'OJK a progressivement mis en place des règles et des initiatives supplémentaires pour les prestataires de services liés aux crypto-actifs. Par exemple, en juillet, l'OJK a appliqué des exigences d'aptitude et d'honorabilité aux personnes clés, et en août, elle a ajouté des lignes directrices en matière de cybersécurité. Elle examine également la mise en œuvre d'un identifiant unique pour les investisseurs dans le domaine des crypto-actifs afin de soutenir les mesures KYC et AML/CFT. Parallèlement, l'autorité de régulation continue de soutenir la croissance et l'innovation, et examine également le rôle des crypto-actifs dans la finance islamique. 

Tout au long de l'année 2025, l'OJK s'est fortement impliquée dans la mise en œuvre de cette mesure, et cette tendance devrait se poursuivre en 2026.

Japon

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En 2025, le Japon semble préparer le terrain pour un changement réglementaire potentiellement important : le transfert de la surveillance des cryptomonnaies de la loi sur les services de paiement à la loi sur les instruments financiers et les échanges (FIEA), ce qui signifie que les actifs cryptographiques seraient réglementés comme des titres. En mars, le groupe de travail Web3 du Parti libéral démocrate au pouvoir a publié une proposition intitulée «Faire des actifs cryptographiques une classe d'actifs à part entière », qui avance cette idée. La proposition a continué à gagner du terrain au cours de l'année 2025, la JFSA ayant présenté une proposition pour le nouveau régime réglementaire. La JFSA a noté que les lacunes du secteur des cryptomonnaies, telles que le manque de clarté des livres blancs sur les jetons, les divulgations inexactes, les opérations non enregistrées, la fraude à l'investissement, le piratage et les abus de marché, pourraient être mieux traitées par la FIEA, qui dispose de nombreuses dispositions pour traiter ces questions sur les marchés financiers traditionnels. Et, ce qui est peut-être plus important pour les investisseurs, le Japon devrait également réduire les taxes sur les cryptomonnaies de 55 % à 20 % en 2026, ce qui alignerait les taux d'imposition sur les plus-values traditionnelles.  

Parallèlement, nous constatons une dynamique croissante dans le domaine des stablecoins suite à la mise en œuvre de son cadre réglementaire en 2023. En mars 2025, la JFSA a délivré sa première licence de prestataire de services de paiement électronique à SBI VC Trade pour la distribution du stablecoin USDC. Puis, en août, l'autorité de régulation a délivré sa première licence de prestataire de services de transfert de fonds à JPYC pour l'émission de son stablecoin éponyme adossé au yen. En novembre, elle a annoncé son soutien à un projet pilote de stablecoin mené par les grandes banques japonaises.

La JFSA a également publié un document de recherche sur le développement sain des stablecoins, qui souligne que ces dernières « présentent l'avantage d'éviter les risques de volatilité des prix associés aux cryptomonnaies traditionnelles, permettant ainsi des transferts de fonds et des paiements rapides et peu coûteux ». Soulignant l'importance des mesures de lutte contre la criminalité financière, le document met en avant des mesures telles que le blocage d'adresses et le gel immédiat d'actifs illicites, ainsi que la collaboration entre les secteurs public et privé, comme la T3 Financial Crime Unit, qui a travaillé avec les forces de l'ordre pour geler plus de 300 millions de dollars américains au cours de sa première année, comme éléments clés pour lutter contre les activités illicites liées aux stablecoins. 

À l'avenir, le Japon envisagerait également des réformes réglementaires visant à permettre aux banques d'acquérir et de détenir des crypto-actifs à des fins d'investissement, ce qui pourrait stimuler davantage l'adoption institutionnelle. Le nouveau Premier ministre japonais devant apporter un nouvel élan politique en faveur des cryptomonnaies, nous espérons que les progrès politiques continueront à renforcer l'innovation dans ce secteur en 2026.

Corée

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2025 s'est avérée être une année passionnante, riche en initiatives politiques et commerciales pour la Corée. 

En février 2025, la FSC coréenne a dévoilé sa feuille de route pour le trading institutionnel de cryptomonnaies. La première phase de cette feuille de route a débuté en juin 2025 et autorise les transactions cryptographiques des entreprises à des fins de liquidation. La deuxième phase, qui devrait débuter d'ici la fin 2025, est un programme pilote permettant à certaines institutions de négocier des cryptomonnaies dans des conditions réglementaires strictes. Environ 3 500 entreprises, y compris les sociétés cotées en bourse, mais à l'exclusion des institutions financières, devraient être éligibles à la deuxième phase. Elles seront tenues de faire appel à des dépositaires indépendants et de mettre en œuvre des mesures renforcées de lutte contre le blanchiment d'argent et de divulgation publique. La FSC coréenne procédera à un examen à moyen et long terme afin de déterminer s'il convient d'ouvrir le trading institutionnel à d'autres entreprises après avoir « analysé de près la situation du marché des actifs virtuels » et les résultats du programme pilote.

Pour renforcer cette dynamique, le président Lee Jae-myung, qui a pris ses fonctions en juin, a fait campagne sur un certain nombre de mesures favorables aux cryptomonnaies, notamment la légalisation des ETF cryptographiques au comptant et des stablecoins basés sur le won. Sous la présidence de Lee, la Corée a déjà ouvert l'accès au financement public, aux incitations et aux programmes de soutien pour les entreprises du secteur des cryptomonnaies. 

En ce qui concerne les stablecoins, plusieurs propositions législatives ont été présentées en 2025 par des législateurs de différents partis politiques. La FSC coréenne devrait également soumettre son projet de loi sur les stablecoins aux législateurs d'ici la fin de l'année 2025. Dans le même temps, la banque centrale reste préoccupée par les implications des stablecoins en matière de politique monétaire et cherche à obtenir des pouvoirs réglementaires pour gérer ces préoccupations. 

Alors que la réglementation des stablecoins continue d'être élaborée, les institutions financières coréennes préparent le terrain pour des initiatives dans ce domaine. En septembre, la Woori Bank et le dépositaire coréen de cryptomonnaies BDACS ont annoncé avoir mené à bien une preuve de concept pour le KRW1, un stablecoin adossé au won sur la blockchain Avalanche. La Shinhan Bank, la Nonghyup Bank et la Kbank ont quant à elles achevé la première phase de leur projet de transfert transfrontalier de stablecoins entre la Corée et le Japon.

Cette année a marqué le début prometteur de l'adoption institutionnelle en Corée. En 2026, nous guetterons la poursuite de la dynamique politique favorable aux cryptomonnaies afin de renforcer cette tendance.

Malaisie

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En 2025, la Malaisie a pris plusieurs mesures clés pour soutenir l'innovation dans le domaine des actifs numériques. 

En juin, le Premier ministre Anwar Ibrahim a lancé le Digital Asset Innovation Hub(Centre d'innovation en matière d'actifs numériques) du pays, envoyant ainsi un signal fort de soutien à ce secteur. Qualifiant cet événement de « début d'un nouveau chapitre [...] qui appelle à une collaboration plus étroite entre les régulateurs et les acteurs du secteur », le Premier ministre Anwar a déclaré qu'il « servirait de catalyseur au progrès, permettant aux innovateurs de tester des cas d'utilisation tels que les paiements programmables, les stablecoins adossés au ringgit et le financement de la chaîne d'approvisionnement, débloquant ainsi de nouveaux gains d'efficacité dans l'ensemble du système financier et l'économie en général ».

En juillet, la SC a également annoncé son intention d'assouplir le processus d'inscription des jetons pour les bourses d'actifs numériques afin d'accélérer leur mise sur le marché. Cela pourrait renforcer la compétitivité des bourses nationales et encourager davantage d'investisseurs à négocier sur le marché intérieur. Selon cette proposition, les bourses n'auront plus besoin d'obtenir le feu vert de la SC pour inscrire de nouveaux jetons. Ce sont les bourses qui prendraient la décision finale d'inscription, sous réserve que les jetons répondent à certains critères tels qu'une liquidité et une distribution suffisantes, une sécurité robuste, une viabilité économique, la publication d'audits de sécurité annuels et une négociation pendant au moins un an sur d'autres VASP conformes aux GAFI . Parallèlement, la SC prévoit également de renforcer les exigences en matière de conservation, de gouvernance et de finances pour les bourses afin d'améliorer la protection des investisseurs et de renforcer la résilience et l'intégrité des bourses.

D'ici 2026, nous observerons comment la mise en œuvre de ces propositions stimulera la croissance et l'innovation sur le marché.

Pakistan

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Au cours des dernières années, l'attitude des régulateurs pakistanais à l'égard des cryptomonnaies allait du bellicisme au laissez-faire. Cette année, cependant, le Pakistan a agi rapidement pour clarifier la réglementation et stimuler l'innovation dans le secteur des cryptomonnaies. En mars, il a créé le Pakistan Crypto Council (PCC) afin de favoriser l'innovation et la croissance durable dans le secteur des cryptomonnaies au Pakistan, et d'élaborer un cadre réglementaire solide et efficace. Le Conseil est dirigé par l'entrepreneur Bilal bin Saqib, qui a été nommé simultanément premier ministre d'État chargé des cryptomonnaies et de la blockchain. En mai, le PCC a annoncé un partenariat avec la société World Liberty Financial de la famille Trump afin « d'accélérer l'innovation dans le domaine de la blockchain, l'adoption des stablecoins et DeFi à travers le Pakistan », ainsi que la création de sa première réserve stratégique de bitcoins.

L'année 2025 a également vu la création de la PVARA, une autorité de régulation dédiée aux cryptomonnaies chargée d'octroyer des licences, de contrôler et de superviser les prestataires de services d'actifs virtuels (VASP). La PVARA a invité les VASP du monde entier à demander une licence et à s'associer au gouvernement pour « construire un avenir financier numérique transparent et inclusif pour le Pakistan ». Seuls les VASP déjà agréés par des régulateurs internationaux reconnus peuvent prétendre à cette licence. Les candidats doivent également démontrer leur conformité aux normes AML/CFT et KYC. 

Dans le même temps, la Banque centrale du Pakistan (SBP) « seprépare à lancer un projet pilote de monnaie numérique et finalise actuellement la législation visant à réglementer Actifs Numériques ». La SBP a également précisé que les crypto-actifs n'étaient pas illégaux au Pakistan, mais a conseillé aux institutions financières de ne pas s'engager dans ce domaine tant qu'un cadre réglementaire officiel n'aura pas été mis en place. 

Des mesures importantes ont été prises en 2025 pour clarifier la réglementation, et nous prévoyons que cette tendance se poursuivra en 2026. 

Les Philippines

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En 2025, l'autorité de régulation des marchés financiers des Philippines a introduit des exigences en matière de surveillance des cryptomonnaies dans le cadre d'un dispositif réglementaire applicable aux CASP. Contrairement au régime actuel de la BSP pour les VASP, qui se concentre sur Actifs Numériques forme de services monétaires, le régime de la SEC philippine couvrira les crypto-actifs qui sont des titres. Étant donné que de nombreux jetons cryptographiques peuvent fonctionner à la fois comme des actifs de paiement/utilitaires et comme des actifs de type investissement, les sociétés de services cryptographiques aux Philippines devront probablement évaluer leurs obligations dans le cadre des deux régimes.

Le régime CASP est entré en vigueur en mai 2025 à la suite d'un processus de consultation publique qui a débuté en décembre 2024. Dans le cadre du nouveau régime, les CASP tels que les bourses, les dépositaires, les intermédiaires et les émetteurs d'ICO devront obtenir une licence de la SEC pour offrir et commercialiser des services au niveau local. Les CASP agréés doivent se conformer aux lois AML/CFT, satisfaire à des exigences minimales en matière de capital libéré de 100 millions de pesos philippins (1,8 million de dollars américains) et disposer d'un bureau physique aux Philippines. Ils doivent également se conformer aux exigences en matière d'intégrité du marché, de ségrégation des actifs des clients, de publicité et de cybersécurité.

Adoptant une posture favorable à l'innovation, la SEC a également lancé un bac à sable stratégique thématique spécialement destiné aux CASP, dans le but de fournir un environnement contrôlé pour tester et éclairer l'élaboration du cadre réglementaire. Dans l'environnement du bac à sable, la SEC peut assouplir ou modifier les exigences réglementaires applicables. L'application innovante de la technologie, ainsi que les avantages du service proposé, seront pris en compte dans la demande.

Dans le même temps, la BSP a annoncé en août qu'elle prolongerait indéfiniment son moratoire sur les nouvelles licences VASP. La BSP avait initialement introduit ce moratoire en septembre 2022 pour une période de trois ans prenant fin en septembre 2025, invoquant la nécessité de « trouver un équilibre entre la promotion de l'innovation [...] et la garantie que les risques associés restent à un niveau gérable ». En prolongeant le moratoire, la BSP a souligné « les risques accrus associés aux Actifs Numériques », ainsi que les préoccupations liées à la protection des consommateurs, à la stabilité financière et à l'intégrité. 

Néanmoins, l'année 2025 a été marquée par des progrès dans le domaine des stablecoins, les VASP existants agréés par la BSP ayant continué à déployer des initiatives dans ce domaine. La Philippine Digital Asset Exchange (PDAX) a collaboré avec divers partenaires afin de permettre les transferts de fonds, les paiements de salaires et les recharges de portefeuilles numériques basés sur des stablecoins aux Philippines. Parallèlement, la crypto-bourse Coins.ph a reçu l'autorisation de la BSP pour tester le PHPC, un stablecoin indexé sur la monnaie locale, dans le cadre du bac à sable réglementaire de la banque centrale. Quatre banques philippines ont également annoncé leur intention de lancer cette année un stablecoin PHP sur le réseau Hedera.

À l'horizon 2026, l'attention se portera sur la manière dont la SEC philippine mettra en œuvre le régime CASP — des décisions d'octroi de licences aux pratiques de surveillance — et sur la manière dont son approche interagira avec la surveillance des PSAN par la BSP.

Singapour

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Loi sur les services et marchés financiers

En 2025, Singapour a élargi le périmètre réglementaire des cryptomonnaies avec la mise en œuvre de dispositions supplémentaires en matière d'octroi de licences dans le cadre de la loi sur les services et marchés financiers (FSMA). Promulguée en avril 2022, la FSMA est une loi omnibus qui rationalise et renforce les pouvoirs réglementaires de la MAS dans l'ensemble du secteur financier. 

Pour le secteur des cryptomonnaies, la FSMA introduit un régime d'agrément pour les prestataires de services de jetons numériques (DTSP) qui opèrent à Singapour ou à partir de Singapour, même s'ils ne desservent que les marchés étrangers. Cela élargit le champ d'application de la réglementation au-delà des cadres existants tels que la loi sur les services de paiement (PS Act), qui se concentre sur les services fournis aux clients à Singapour. À compter du 30 juin, les DTSP ayant une présence significative à Singapour, même s'ils ne desservent pas de clients locaux, devront obtenir une licence et se conformer aux exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (AML/CFT).

Cependant, la MAS n'a pas l'intention d'octroyer des licences aux DTSP dans le cadre de la FSMA. Au contraire, l'autorité de régulation a souligné qu'il était « peu probable qu'elle approuve toute demande d'une entité souhaitant fournir des services DT depuis Singapour uniquement à des personnes étrangères, compte tenu des risques inhérents plus élevés en matière de blanchiment d'argent et de financement du terrorisme et de la surveillance limitée que la MAS peut exercer sur ces entités ». Il semble donc que l'objectif des exigences de la FSMA soit de décourager ce type de modèles commerciaux, qui pourraient tenter de contourner la réglementation sur leurs marchés clients en opérant à l'étranger, à Singapour.

Cette dernière mesure, annoncée depuis longtemps par la MAS au cours des trois dernières années, s'inscrit dans le cadre de l'approche plus large adoptée par l'autorité de régulation pour lutter contre les risques liés à la lutte contre le blanchiment d'argent dans une économie cryptographique en pleine croissance. Néanmoins, l'entrée en vigueur accélérée des nouvelles règles a remis en lumière l'attitude de Singapour à l'égard des cryptomonnaies et la question de savoir si le pays reste une juridiction propice à l'activité des entreprises du secteur. La réalité sur le terrain est mitigée. Deux grandes plateformes d'échange cryptographiques non agréées auraient réorganisé leurs équipes à Singapour, mais le personnel d'une autre grande plateforme d'échange cryptographique non agréée n'aurait «pas été significativement affecté ».

Réglementation des stablecoins

Dans le même temps, l'octroi de licences aux entreprises de cryptomonnaie en vertu de la loi PS se poursuit à un rythme soutenu, avec huit nouvelles licences délivrées en 2025, ce qui porte le nombre total de licences à 36. D'ici la fin de 2025, la MAS devrait également publier sa consultation tant attendue sur les modifications législatives concernant son régime d'émission de stablecoins. Les modifications proposées créeront un service d'émission de stablecoins facultatif en vertu de la loi PS, dans le cadre duquel les stablecoins répondant à des exigences prudentielles et réglementaires strictes pourront porter la désignation « stablecoin réglementé par la MAS ». Tous les autres stablecoins resteront réglementés en tant que DPT. Fin 2023, la MAS a accordé trois licences DPT à des émetteurs qui répondaient déjà aux exigences substantielles du cadre réglementaire.

Le cadre actuel exige que les stablecoins réglementés par la MAS soient émis uniquement à Singapour, excluant ainsi les stablecoins déjà émis dans d'autres juridictions. Cela dit, la MAS a fait part de sa volonté d'explorer la coopération réglementaire mondiale. En octobre, le vice-Premier ministre de Singapour et président de la MAS, Gan Kim Yong, a déclaré que l'autorité de régulation suivait de près l'évolution de la loi GENIUS et « envisagerait une coopération réglementaire appropriée pour une utilisation transfrontalière sûre et sécurisée des stablecoins réglementés ».

En matière d'innovation, la MAS a continué à collaborer avec le secteur privé afin d'explorer l'utilisation des trois formes d'actifs de règlement qu'elle considère comme « sûrs et fiables » : les stablecoins bien réglementées, les passifs bancaires tokenisés et les CBDC. En octobre, elle a lancé le projet BLOOM afin de collaborer avec le secteur financier pour permettre le règlement en passifs bancaires tokenisés et en stablecoins bien réglementés. En matière de CBDC, la MAS a annoncé son intention de tester l'émission de billets tokenisés après le premier essai réussi d'émission en direct de CBDC de gros en SGD à des fins de règlement.

En 2025, la MAS a continué à faire progresser ses deux thèmes principaux : l'innovation responsable et la réglementation solide des actifs numériques. Nous pouvons nous attendre à ce que cette tendance se poursuive en 2026, à mesure que des éléments clés, tels que le régime d'émission des stablecoins et les lignes directrices sur l'intégrité du marché des cryptomonnaies, seront finalisés.

Taïwan

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L'année 2025 a été marquée par un assainissement du secteur réglementé des PSAN à Taïwan. En novembre dernier, Taïwan a modifié ses règles en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, élargissant le champ d'application de son régime d'enregistrement des PSAN et renforçant les exigences en matière d'enregistrement. Des dispositions transitoires ont permis aux PSAN existants de poursuivre leurs activités pendant l'examen de leur enregistrement. En septembre, la FSC taïwanaise a annoncé qu'elle n'avait jugé conformes que neuf des 27 VASP. Les 18 autres n'ont pas obtenu leur enregistrement et ont dû cesser de fournir des services réglementés. Plusieurs des neuf VASP conformes se sont montrés optimistes quant au fait que cet assainissement renforcerait la confiance et améliorerait les normes de conformité dans le secteur.

Parallèlement, la FSC taïwanaise continue de chercher à mettre en place une réglementation plus complète sur les cryptomonnaies. En mars, l'autorité de régulation a publié le projet tant attendu de sa loiActifs Numériques . Si elle est adoptée, cette loi mettra en place un cadre complet d'octroi de licences pour un large éventail de prestataires de services liés aux actifs numériques, notamment les bourses, les courtiers, les dépositaires et les souscripteurs d'offres de jetons. Tous les PSAN devront être constitués localement et disposer d'un capital minimum libéré compris entre 10 et 300 millions de nouveaux dollars taïwanais (entre 300 000 et 9 millions de dollars américains), en fonction de la nature des services proposés. La loi limite également l'utilisation de termes tels que «Actifs Numériquesdans les noms de sociétés aux entités agréées. En outre, les émetteurs de stablecoins basés à Taïwan devront obtenir une licence spécifique et satisfaire à certaines exigences, telles que la couverture intégrale par des réserves, le rachat au pair et des audits réguliers. Parallèlement, les stablecoins étrangers pourront être proposés par les VASP taïwanais, sous réserve du respect des normes de cotation et de la transparence des obligations des émetteurs.

En novembre, la banque centrale taïwanaise s'est prononcée pour la première fois sur les stablecoins, se déclarant favorable à une réglementation tout en avertissant que leur fonctionnalité de paiement pourrait avoir un impact sur le système de paiement traditionnel et être exploitée à des fins de blanchiment d'argent ou de fraude. La banque centrale a ajouté qu'elle travaillait en étroite collaboration avec la FSC taïwanaise, qui dirige la rédaction du projet de loi, afin d'élaborer des règles sur les actifs de réserve et les devises étrangères, en s'inspirant des éléments des cadres réglementaires américains et européens applicables aux stablecoins.

En matière de conservation, le programme pilote de la FSC taïwanaise visant à permettre aux banques taïwanaises de fournir des services de conservation d'actifs virtuels a officiellement démarré le 1er janvier 2025. En août, plusieurs grandes banques taïwanaises ont reçu l'autorisation réglementaire de lancer des offres de conservation d'actifs virtuels, ce qui démontre clairement comment la clarté réglementaire ouvre la voie à la participation institutionnelle dans le domaine des cryptomonnaies. 

En 2026, nous suivrons de près les progrès réalisés dans la mise en œuvre de la loi sur les services d'actifs virtuels et la manière dont une plus grande clarté réglementaire pourrait stimuler la croissance du secteur des cryptomonnaies à Taïwan.

Thaïlande

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En 2025, les décideurs politiques thaïlandais ont pris des mesures pour renforcer la compétitivité du secteur national des cryptomonnaies. Au cours de l'année, la SEC thaïlandaise a autorisé la mise en vente d'une gamme plus large d'actifs numériques sur les bourses locales, à commencer en mars, lorsqu'elle a approuvé la négociation des stablecoins USDC et USDT. En mai, le gouvernement a annoncé son intention de lancer une obligation d'État tokenisée, le G-Token, soutenue par des entreprises locales spécialisées dans les cryptomonnaies. Le programme G-Token vise à promouvoir l'inclusion financière en abaissant le seuil minimum d'investissement. Les G-Tokens seront proposés aux particuliers, aux organisations à but non lucratif et à d'autres entités juridiques éligibles, et les achats pourront commencer à partir de 100 THB (3 USD). En septembre, la SEC thaïlandaise a également donné son feu vert à la négociation de jetons de réduction des émissions de carbone. Elle envisage également d'autoriser la cotation de jetons propriétaires par les bourses réglementées.

Dans le but d'encourager les investissements étrangers, le gouvernement a introduit en septembre une exonération fiscale de cinq ans sur les plus-values réalisées sur les transactions cryptographiques effectuées sur des bourses réglementées. Plus tôt en août, il a également lancé Tourist DigiPay, qui permettra aux visiteurs de payer les entreprises thaïlandaises en utilisant des cryptomonnaies. Les cryptomonnaies seront converties en monnaie locale par des opérateurs réglementés, et les commerçants recevront les paiements en monnaie fiduciaire. TouristDigiPay devrait stimuler les dépenses touristiques en Thaïlande jusqu'à 10 %, soit 175 milliards de bahts (5,4 milliards de dollars) par an.

La SEC thaïlandaise a également simplifié un certain nombre d'exigences réglementaires clés ; par exemple, elle a réduit la fréquence des évaluations des connaissances des investisseurs particuliers dans les ICO de trimestrielle à bisannuelle. Le régulateur a également assoupli les exigences de fonds propres pour les dépositaires d'actifs numériques stockés dans des portefeuilles froids. Les dépositaires seront tenus de stocker au moins 95 % des actifs numériques de leurs clients dans des portefeuilles froids. La charge nette en capital sur les actifs stockés dans des portefeuilles froids sera réduite de 2 % à 1 %, et pourra être réduite à 0 % si le jeton répond aux conditions prescrites par la SEC thaïlandaise.

Pour l'avenir, la SEC thaïlandaise a déclaré qu'elle était en train d'élaborer des lignes directrices pour les ETF cryptographiques, dont le lancement est prévu au début de l'année prochaine. Avec un ton de plus en plus favorable aux cryptomonnaies de la part du gouvernement, il semble que nous puissions nous attendre à des politiques plus innovantes en 2026.

Vietnam

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En 2025, le Vietnam a fait des progrès en matière de clarté réglementaire, parallèlement à l'adoption croissante des cryptomonnaies. En juin, il a adopté la loi sur l'industrie des technologies numériques, qui confère un statut juridique aux cryptomonnaies et aux actifs tokenisés. Cette loi, qui entrera en vigueur le 1er janvier 2026, définit à la fois Actifs Numériques les actifs tokenisés, classés « en fonction de leur utilisation prévue et de leur technologie ». Auparavant, les cryptomonnaies existaient dans une zone grise non réglementée, bien que les décideurs politiques surveillaient ce secteur depuis plusieurs années. 

En septembre, le gouvernement vietnamien a également adopté une résolution visant à mettre en place un projet pilote de services cryptographiques. Les entités participant à ce projet pilote comprennent des émetteurs et des prestataires de services d'actifs cryptographiques, des opérateurs du marché cryptographique, ainsi que des investisseurs individuels et institutionnels (locaux et étrangers).

Avec la mise en place du programme pilote, les investisseurs ne peuvent négocier des cryptomonnaies que sur des plateformes agréées par le ministère vietnamien des Finances. Les cryptomonnaies ne peuvent être proposées et émises (par exemple via des ICO) qu'à des investisseurs étrangers, et doivent être adossées à des actifs réels. Toutefois, l'émission d'actifs cryptographiques adossés à des monnaies fiduciaires et à des titres, tels que les stablecoins et les jetons de titres, n'est pas autorisée. Les critères d'octroi de licence pour les plateformes cryptographiques comprennent la constitution d'une société locale, un capital minimum de 10 000 milliards de dongs (380 millions de dollars) et une participation majoritaire locale. Le gouvernement prévoit de n'accorder que cinq licences au maximum pendant la phase pilote.

En 2026, l'introduction d'un régime d'octroi de licences pourrait modifier considérablement la dynamique de l'écosystème cryptographique au Vietnam. Le gouvernement prévoit de commencer à appliquer des sanctions pour les transactions sur des plateformes offshore non autorisées six mois après avoir accordé sa première licence. Les importantes opportunités commerciales offertes par le Vietnam pourraient inciter les entreprises cryptographiques mondiales à pénétrer ce marché afin d'éviter de perdre des investisseurs vietnamiens.

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Groupe d'action financièreGAFI

Suivi de la mise en œuvre

En 2025, GAFI le suivi de la mise en œuvre GAFI 15 GAFI , qui applique les mesures de lutte contre la criminalité financière aux nouvelles technologies, y compris Actifs Numériques, dans le but d'accélérer les progrès de la mise en œuvre dans l'ensemble de ses juridictions membres.

En juin, GAFI sa sixième mise à jour ciblée sur la mise en œuvre de ses normes relatives aux actifs virtuels. Bien que GAFI des progrès dans l'élaboration de la réglementation et les mesures d'application depuis sa dernière mise à jour en juin 2024, le rapport identifie des lacunes persistantes en matière d'octroi de licences, d'enregistrement, d'identification des PSVA et de surveillance des plateformes offshore. 

Néanmoins, GAFI que les juridictions progressaient dans la mise en œuvre des normes AML/CFT pour Actifs Numériques. La mise à jour ciblée comprenait également une nouvelle version du « Tableau des juridictions ayant des secteurs d'actifs virtuels importants ». Ce tableau, publié pour la première fois en mars 2024, évalue l'efficacité avec laquelle ces pôles cryptographiques mettaient en œuvre la recommandation 15. La mise à jour de 2025 a vu la liste des juridictions passer de 58 à 67, neuf nouveaux pays ayant été ajoutés à la liste en raison de l'importance croissante de leurs marchés d'actifs numériques. Malgré l'allongement de la liste, les progrès en matière de mise en œuvre sont restés similaires à ceux de 2024. Par exemple, GAFI que 90 % des juridictions avaient adopté ou étaient en train d'adopter une législation relative aux régimes d'agrément ou d'enregistrement en matière de LBC/FT (2024 : 91 %), tandis que 85 % avaient mis en œuvre la règle de voyage (2024 : 84 %). 

Boîte à outils pour l'évaluation des risques

Afin de soutenir les travaux de mise en œuvre, GAFI en août 2025 une boîte à outils pour les évaluations nationales des risques en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. GAFI notamment GAFI des orientations supplémentaires pour l'évaluation des « domaines difficiles », notamment Actifs Numériques les prestataires de services d'actifs virtuels (PSAV). Les orientations soulignent en particulier que tous Actifs Numériques prestataires de services ne sont pas identiques et ne doivent pas être évalués comme tels. Les pays sont plutôt encouragés à comprendre les différents types d'actifs et de PSAV présents dans leur écosystème, en reconnaissant que chacun peut présenter des vulnérabilités uniques à des utilisations abusives. Les autorités doivent analyser quels actifs ou modèles commerciaux sont les plus exposés aux activités illicites et adapter leurs efforts d'atténuation en conséquence. GAFI a GAFI recommandé d'utiliser des sources de données diverses et fiables, notamment les données de surveillance, les déclarations d'opérations suspectes (STR/SAR), Analyse Blockchain et le partage d'informations au niveau international, et d'impliquer le secteur privé pour combler les lacunes en matière de données et fournir des informations pratiques.

Financement du terrorisme

GAFI a GAFI souligné l'utilisation croissante des technologies émergentes par les acteurs malveillants, insistant sur la nécessité de renforcer les capacités et les partenariats public-privé afin de garantir que les régulateurs et le secteur privé puissent suivre le rythme dans la lutte contre la criminalité financière.

Sa mise à jour complète de juillet 2025 sur les risques liés au financement du terrorisme fait écho à ce sentiment, soulignant « l'intégration des technologies numériques aux techniques conventionnelles », qui ajoute « de nouveaux niveaux de complexité aux activités de financement du terrorisme ». Concernant spécifiquement Actifs Numériques, le rapport note que, bien que l'utilisation des monnaies virtuelles par les financiers du terrorisme soit difficile à quantifier, elle est globalement en augmentation. Par exemple, citant TRM Labssur l'utilisation des Actifs Numériques des groupes tels que l'EIIL-Khorasan, le rapport soulignait que Actifs Numériques devenus un élément plus important des techniques financières de l'EIIL. Dans le même temps, le rapport reconnaissait que, avec les outils et l'expertise appropriés, la traçabilité des blockchains publiques pouvait faciliter les enquêtes sur les transactions illicites, et soulignait le rôle clé des VASP dans l'aide apportée aux forces de l'ordre.

Évasion des sanctions et financement de la prolifération

GAFI des tendances similaires en matière de contournement des sanctions et de financement de la prolifération. Dans un rapport publié en juin 2025, il a identifié l'utilisation des Actifs Numériques d'autres technologies comme l'une des quatre principales typologies dans les schémas complexes de financement de la prolifération et de contournement des sanctions. Soulignant l'importance d'une supervision efficace et d'une cohérence mondiale, GAFI « tant qu'il existera des lacunes dans la mise en œuvre des GAFI relatives Actifs Numériques aux prestataires de services d'actifs virtuels (PSAV) dans les différentes juridictions, les réseaux [de financement de la prolifération] pourront utiliser les PSAV dans les juridictions où les cadres réglementaires sont faibles ou inexistants sans être détectés ni perturbés ».

En 2026, nous prévoyons Actifs Numériques au cœur des GAFI GAFI GAFI , GAFI ses efforts pour accélérer le rythme et renforcer les normes de mise en œuvre de la recommandation 15. Les stablecoins devraient être au centre des préoccupations, avec la publication prévue au premier trimestre 2026 d'un rapport ciblé qui examinera en détail les risques liés aux stablecoins et les mesures d'atténuation. 

Conseil de stabilité financière (CSF) et Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV) 

Une fois les recommandations politiques mises en place, le FSB et l'OICV se sont attelés à leur mise en œuvre en 2025. En février 2025, le FSB a lancé un examen thématique par les pairs afin d'évaluer la manière dont les juridictions mettent en œuvre ses recommandations politiques relatives aux crypto-actifs et aux accords mondiaux sur les stablecoins, finalisées en juillet 2023. Parallèlement, l'OICV a annoncé en mars qu'elle lancerait une initiative pilote de suivi de la mise en œuvre de ses recommandations sur les crypto-actifs et les actifs numériques publiées en novembre 2023, s'engageant à collaborer étroitement avec le CSF.

En octobre 2025, les deux organisations ont publié leurs rapports, qui soulignaient la nature en rapide évolution et sans frontières de la cryptomonnaie comme un défi pour les régulateurs, insistant sur l'importance de la coopération transfrontalière et de l'harmonisation réglementaire. Le rapport du FSB soulignait les préoccupations concernant le rythme et le manque de cohérence de la mise en œuvre, qui pourraient conduire à un arbitrage réglementaire. Il notait que même dans les pays disposant de cadres réglementaires finalisés, l'alignement complet sur les recommandations du FSB reste limité. La réglementation des stablecoins, en particulier, était « fragmentée et incohérente », et les progrès de mise en œuvre ont été « lents ». Le FSB a formulé huit recommandations à l'intention des juridictions afin qu'elles remédient au rythme, à la cohérence et à l'exhaustivité de la mise en œuvre, et qu'elles renforcent la coopération et la coordination transfrontalières. De nouveaux progrès sont attendus en 2026, 70 % des membres prévoyant de s'aligner sur les deux recommandations d'ici la fin de l'année prochaine. 

Par ailleurs, le rapport de l'OICV a constaté que des « progrès significatifs » avaient été réalisés sur les éléments clés de ses recommandations, en particulier en ce qui concerne la conservation des actifs des clients. Dans le même temps, l'OICV a noté que les cadres « sont encore en cours d'élaboration » et que « les risques pour la protection des investisseurs et l'intégrité du marché demeurent ». Elle a également indiqué qu'il était « encore trop tôt pour évaluer » l'efficacité des différents régimes. L'OICV a également déclaré qu'elle renforcerait ses efforts de renforcement des capacités afin de soutenir les juridictions qui ont rencontré des difficultés dans la mise en œuvre. Elle a également souligné l'importance de la coopération internationale et du partage d'informations pour promouvoir l'assistance technique et la compréhension mutuelle. L'OICV prévoit d'élaborer une méthodologie d'évaluation complète en 2026, afin que son comité d'évaluation puisse ensuite procéder à des évaluations régulières de la cohérence.

L'OICV a également fait progresser les travaux connexes dans son rapport de novembre 2025 sur la tokenisation des actifs financiers. Le rapport souligne que la tokenisation est en pleine croissance, mais encore balbutiante, avec des gains d'efficacité inégaux et des approches réglementaires variables. L'OICV a encouragé les régulateurs à appliquer ses recommandations politiques existantes sur les marchés cryptographiques et DeFi actifs financiers tokenisés, conformément à sa philosophie « mêmes activités, mêmes risques, mêmes résultats réglementaires ». 

Dans l'ensemble, ces trois volets de travail montrent que, malgré les progrès réalisés dans l'établissement de normes mondiales, leur mise en œuvre reste inégale et des lacunes persistent en matière de coordination. Il reste à voir si 2026 apportera la cohérence et la continuité nécessaires pour transformer ces cadres en une surveillance efficace.

Banque des règlements internationaux (BRI)

Système monétaire et financier de nouvelle génération

En 2025, la BRI a exposé sa réflexion sur le positionnement des crypto-actifs dans le cadre de débats plus larges sur l'architecture monétaire et l'intégrité financière.

Dans son rapport économique annuel de juin 2025, la BRI s'est montrée optimiste quant aux formes tokenisées de monnaie centrale et commerciale, telles que les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) et les dépôts tokenisés, tout en exprimant ses préoccupations concernant les stablecoins. La BRI a fait valoir que les systèmes monétaires fiables doivent faire preuve d'unicité, d'élasticité et d'intégrité, et que le modèle à deux niveaux existant de monnaie centrale et commerciale répond le mieux à ces critères. En revanche, la BRI a estimé que les stablecoins ne répondaient pas à ces critères. Elle a notamment cité ses préoccupations concernant le pseudonymat des blockchains publiques sur lesquelles les stablecoins sont émis, la capacité limitée à garantir l'unicité et l'élasticité, et la tension inhérente entre le maintien de la convertibilité au pair et la pérennité d'un modèle économique viable impliquant un risque de liquidité ou de crédit.

Conformité AML pour les actifs cryptographiques

Néanmoins, dans un bulletin publié en août 2025, nous avons vu la BRI proposer une approche de la conformité AML pour les crypto-actifs, y compris les stablecoins, qui tire parti de la transparence des blockchains publiques. Le bulletin soutient que les normes AML internationales actuelles tentent de reproduire dans le monde cryptographique les cadres basés sur la monnaie fiduciaire et axés sur les intermédiaires, une approche qui présente des limites évidentes dans les systèmes décentralisés.

Les auteurs suggèrent plutôt d'identifier plusieurs « points de contact » au sein de l'écosystème cryptographique où des contrôles AML peuvent être appliqués, même sans intermédiaires traditionnels. Au cœur de cette proposition se trouve le concept de « score de conformité AML », qui permettrait de retracer l'historique complet des transactions d'un portefeuille et d'attribuer une note de risque en fonction de son activité passée. Les scores élevés indiqueraient des portefeuilles « propres », tandis que les scores faibles signaleraient ceux présentant un risque plus élevé, ce qui permettrait aux régulateurs et aux institutions de fixer des seuils pour les interactions acceptables.

Le bulletin souligne également la nécessité de clarifier quels acteurs — des utilisateurs et prestataires de services aux chambres de compensation de stablecoins — devraient être chargés de mettre fin aux flux illicites. Dans l'ensemble, la proposition de la BRI représente une avancée constructive vers une refonte de la lutte contre le blanchiment d'argent dans le domaine des cryptomonnaies, en mettant l'accent sur une surveillance fondée sur les données et les risques plutôt que sur la reproduction des modèles de conformité hérités de l'ère des monnaies fiduciaires.

Traitement prudent des expositions des banques aux crypto-actifs

Dans le même temps, le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire (CBCB) de la BRI a opéré un revirement spectaculaire concernant ses normes relatives au traitement prudentiel des expositions des banques aux crypto-actifs. En novembre, le CBCB a annoncé son intention de revoir ces normes, après que les États-Unis et le Royaume-Uni aient refusé de les mettre en œuvre. 

Les normes ont été initialement finalisées en novembre 2024, avec une date limite de mise en œuvre fixée au 1er janvier 2026. La classification de tous les actifs cryptographiques sur les blockchains publiques en tant qu'actifs du groupe 2, qui font l'objet du traitement prudentiel le plus strict, préoccupe particulièrement de nombreux acteurs du secteur. Plus précisément, chaque dollar détenu dans des actifs du groupe 2 doit être entièrement déduit de la base de capital d'une banque, et l'exposition à ces actifs ne doit pas dépasser 2 % et devrait généralement être inférieure à 1 %. 

Les normes ont fait l'objet d'une opposition croissante et d'un manque de dynamisme dans leur mise en œuvre. En août 2025, huit organismes commerciaux internationaux ont soumis une lettre commune exhortant le CBCB à suspendre temporairement la mise en œuvre des normes et à envisager des révisions importantes afin de « tenir compte des évolutions récentes et actuelles des marchés mondiaux des crypto-actifs ». La lettre soulignait que le paysage réglementaire avait considérablement évolué ces dernières années, ce qui avait conduit à des « différences marquées » entre les normes du CBCB et les orientations prudentielles dans plusieurs juridictions. Elle notait en particulier que les autorités bancaires américaines avaient abrogé les exigences de non-objection ou de notification prudentielles avant qu'une banque puisse se livrer à des activités liées aux cryptomonnaies.⁷ 

Certaines autorités de régulation clés ont également retardé la mise en œuvre en réponse aux commentaires des parties prenantes et à l'absence d'harmonisation mondiale. Par exemple, en octobre, l'Autorité monétaire de Singapour a annoncé qu'elle reporterait la mise en œuvre des normes à janvier 2027. Et, début novembre, la vice-présidente de la Réserve fédérale américaine, Michelle Bowman, a déclaré que les normes n'étaient « pas très réalistes » et que les États-Unis ne les « adopteraient pas ». Le président du CBCB, Erik Theeden, a également reconnu la nécessité d'une révision, citant des évolutions « assez spectaculaires », telles que « la très forte augmentation des stablecoins », qui nécessitaient une « approche différente ».

Le CBCB s'est engagé à accélérer l'examen des « éléments ciblés » des normes, et nous suivrons de près l'évolution des révisions en 2026. À mesure que l'adoption institutionnelle s'accélère à l'échelle mondiale, un ensemble de normes prudentielles plus favorables pourrait donner un nouvel élan aux banques dans le domaine des actifs numériques. 

^{7 Plus précisément} , la récession de lettres de surveillance 22-6 et 23-8 de la Réserve fédérale, lettre interprétative 1179 du Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC) et lettre 16-2022 de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) aux institutions financières entre mars et avril 2025.

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Dates clés pour 2026

L'année 2025 a été marquée par de nombreux progrès en matière de clarté réglementaire, et d'autres projets verront le jour en 2026 à l'approche des dates limites de mise en œuvre. Voici les dates et les événements qui figurent déjà dans le calendrier politique et dans les prévisions de TRM pour l'année prochaine.

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A propos de TRM Labs

TRM Labs fournit des solutions Analyse Blockchain pour aider les forces de l'ordre et les agences de sécurité nationale, les institutions financières et les entreprises de crypto-monnaies à détecter, enquêter et perturber la fraude et la criminalité financière liées aux crypto-monnaies. La plateforme d'blockchain intelligence de TRM comprend des solutions pour tracer la source et la destination des fonds, identifier les activités illicites, monter des dossiers et construire une image opérationnelle des menaces. Des agences et des entreprises de premier plan du monde entier font confiance à TRM pour permettre un écosystème cryptographique plus sûr et plus sécurisé. TRM est basé à San Francisco, CA, et recrute dans les domaines de l'ingénierie, du produit, des ventes et de la science des données. Pour en savoir plus, visitez le site www.trmlabs.com.