Informe Global Crypto Policy Review & Outlook 2024/25

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Informe Global Crypto Policy Review & Outlook 2024/25

Navegar entre los vientos y las olas del cambio

Diciembre 12, 2024

Índice

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¿Qué determinará la criptopolítica en 2024?

2024 fue un gran año para la criptopolítica. Durante los diez primeros meses, la criptopolítica estuvo determinada por dos fuerzas:

Las crecientes olas de aplicación normativa, adopción institucional e innovación
Fuertes vientos en contra provocados por las elecciones, el clima geopolítico y los recursos cada vez más limitados de los reguladores.

Los dos últimos meses han estado dominados por las elecciones estadounidenses y un máximo histórico de valoración del Bitcoin.

En el informe Global Crypto Policy Review & Outlook 2024/25 de este año, TRM revisó los desarrollos de cripto políticas en 24 jurisdicciones, que representan aproximadamente 70% de la exposición global de cripto - cubriendo los principales desarrollos de políticas, aplicación e innovación en cada jurisdicción.

Por primera vez, también hemos incluido datos del Informe sobre adopción de criptomonedas y exposición ilícita de TRMcuyo objetivo es captar la penetración del uso de criptomonedas en diferentes jurisdicciones, teniendo en cuenta las condiciones económicas generales de cada jurisdicción. Hemos observado que no existe necesariamente una relación directa entre la adopción de criptomonedas y la madurez reguladora. Curiosamente, los centros de criptomoneda como Singapur, Hong Kong, los EAU y Suiza tienen una menor adopción nacional, lo que puede reflejar la naturaleza global de su ecosistema de activos digitales, así como los ya sofisticados paisajes de pagos digitales.

Entonces, ¿qué macrotemas configuraron el panorama de la criptopolítica mundial en 2024?

Olas de adopción

Aplicación de los marcos reglamentarios

Si 2023 fue el año de la redacción de marcos, 2024 fue el de su aplicación. Este año han entrado en vigor importantes marcos normativos en Europa, Oriente Medio y Asia.

De las 24 jurisdicciones que examinamos -que representan alrededor del 70% de la exposición mundial a las criptomonedas-, aproximadamente el 70% avanzó en la aplicación de la normativa. Al mismo tiempo, la formulación de políticas continúa a buen ritmo, con más del 60% de estas jurisdicciones introduciendo nuevas políticas o posiciones para los activos digitales.

ETF y adopción institucional

La aprobación de los ETF de Bitcoin en enero y la reacción del mercado a las elecciones estadounidenses fueron quizá los mayores acontecimientos de mercado de 2024. La aprobación de ETF y el continuo avance hacia la tokenización hicieron de 2024 el año en el que las instituciones se inclinaron más por los criptoactivos.

Innovación continua

En 2024 también proliferaron los proyectos piloto, los espacios aislados y las solicitudes de información sobre activos digitales. En combinación con una creciente aceptación de la tecnología de supervisión (SupTech), vimos que los reguladores de todo el mundo recurrían a la tecnología para resolver sus problemas. De las 24 jurisdicciones analizadas, algo menos de la mitad tomaron medidas para apoyar la innovación en materia de activos digitales.

Vientos de cambio

Elecciones

En 2024, dos mil millones de personas de 50 países participaron en las elecciones, con diferentes impactos de los problemas de la criptomoneda en el comportamiento electoral. De las 24 jurisdicciones que analizamos, casi el 60% acudió a las urnas este año.

Aunque las primeras predicciones apuntaban a que los activos digitales podrían tener una influencia significativa, las criptomonedas siguieron siendo en gran medida una preocupación secundaria. En particular, en las principales elecciones celebradas en el Reino Unido, Francia, India y Sudáfrica, las criptomonedas recibieron una atención limitada, con escasas menciones durante las campañas. Incluso después de las elecciones, las administraciones recién formadas en estos países tomaron medidas mínimas para apoyar o regular activamente las criptomonedas, lo que indica que las cuestiones económicas y sociales más amplias siguieron dominando las prioridades políticas.

La excepción fueron las elecciones estadounidenses, en las que, aunque el cripto fue un tema secundario, el resultado anticipa posibles movimientos en la criptolegislación y cambios en la política y la aplicación en 2025 y más allá.

Clima geopolítico

2024 fue un año geopolíticamente cada vez más tenso, en el que se intensificaron los conflictos en Oriente Medio, África y Europa. Las sanciones se utilizaron para limitar a los actores malignos, que recurrieron cada vez más a los criptoactivos para eludir las sanciones. En noviembre de 2024, Estados Unidos había sancionado 82 direcciones de criptomonedas, frente a las 60 de 2023.

Y, a diferencia de 2023, en el que se produjo un descenso de los hackeos de criptomonedas y del ransomware, en 2024 se produjo una proliferación de ataques. A principios de noviembre, el número de hackeos ocurridos en 2024 era casi un 25% superior al del mismo periodo de 2023.

Capacidad normativa

Los reguladores de todo el mundo empezaron a sentir sus límites a medida que la inteligencia artificial, los activos digitales y la tokenización competían por unos recursos ajustados en medio de la crisis del coste de la vida, la necesidad de seguir siendo competitivos y una transición ecológica que flaqueaba. El reto cada vez mayor del fraude y la protección de los consumidores también pesó mucho sobre los reguladores, que trataron de utilizar diferentes palancas normativas y tecnológicas para contener estos problemas.

En todo el mundo, 2024 fue un año de cambios masivos en la criptopolítica y, más ampliamente, en la regulación financiera. Y casi todas las jurisdicciones del mundo se encuentran en medio de debates regulatorios sobre cómo será su futuro sistema financiero digital.

Mientras las jurisdicciones aplican sus propios enfoques, dejémonos llevar por los vientos y las olas de la criptopolítica y la regulación en todo el mundo, y miremos hacia adelante para ver qué nos depara el año 2025.

Evolución jurisdiccional

América

Argentina

En 2024, el enfoque regulatorio de Argentina hacia la criptomoneda experimentó una evolución significativa, priorizando una supervisión más estricta y la integración económica en medio de un entorno de alta inflación y una creciente demanda pública de alternativas de moneda digital.

En marzo de 2024, la CNV ordenó que todos los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) se registraran bajo su supervisión para cumplir con las normas contra el lavado de dinero del Grupo de Acción Financiera InternacionalGAFI). Esta medida es una respuesta a las preocupaciones sobre el lavado de dinero y tiene como objetivo crear un marco regulatorio que se alinee con las normas internacionales, al tiempo que reconoce el potencial de las criptomonedas para hacer frente a los desafíos económicos de Argentina.

La administración del presidente Javier Milei también introdujo una amnistía fiscal sobre las tenencias de criptomonedas declaradas antes del 31 de marzo de 2025, para alentar a las personas a declarar sus criptoactivos sin temor a consecuencias fiscales inmediatas. Esta medida fue recibida con reacciones mixtas por parte de la comunidad cripto, con detractores que decían que gravar el cripto contradecía la postura pro cripto del presidente Milei. No obstante, Milei sigue fomentando la adopción de cripto, destacando las criptodivisas como un medio de intercambio autónomo del Estado, pero "todavía digno de confianza."

En medio de un contexto político mixto, una cosa queda clara: Argentina sigue teniendo una fuerte tendencia de adopción de cripto. Esta tendencia pone de relieve la popularidad de las criptomonedas para usos prácticos, como mitigar la inflación y permitir la independencia financiera.

Brasil

Estaba previsto que los requisitos de registro para los proveedores de servicios de valor añadido en Brasil entraran en vigor este año, tras la aprobación de una ley de activos virtuales en diciembre de 2022 y la designación del BCB como regulador competente para los proveedores de servicios de valor añadido en junio de 2023.

Sin embargo, la aplicación del régimen de registro, que el BCB había previsto inicialmente para junio de 2024, se ha pospuesto. El Banco había abierto una consulta inicial en diciembre de 2023 para desarrollar normas más exhaustivas que cubrieran los activos digitales y las actividades VASP. Sin embargo, a mediados de 2024, el Banco anunció que retrasaría la puesta en marcha de las nuevas leyes para permitir nuevas consultas.

Aunque todavía estamos esperando detalles sobre el marco regulatorio más amplio, en diciembre de 2024, el Banco publicó una consulta sobre divisas y normas para las actividades de divisas de los VASP. Estas incluyen restricciones y requisitos de información sobre las criptotransacciones transfronterizas y la actividad comercial de los no residentes, y quizás lo más notable, la prohibición de transferencias de stablecoin a monederos no alojados. El gobernador del BCB, Roberto Campos Neto, también ha dicho que el Banco planea regular las stablecoins y la tokenización de activos en 2025.

Además de las medidas regulatorias, Brasil, como muchas otras jurisdicciones en este informe, está explorando proactivamente la integración de la moneda digital del banco central (CBDC) a través de su piloto de Real Digital (Drex), con un despliegue más amplio previsto en breve. Pix, el sistema de pago instantáneo de Brasil, obtuvo una rápida adopción tras su introducción en noviembre de 2020, y ahora es utilizado por el 99% de la población adulta de Brasil. Cabe esperar una trayectoria similar para Drex, dadas las elevadas tasas de adopción digital y de criptomonedas de Brasil.

Estaremos atentos a más actuaciones de Drex en 2025, así como a los detalles de los distintos marcos reguladores.

Canadá

2024 fue un año bastante tranquilo para la regulación de las criptomonedas en Canadá, que tiene un régimen relativamente establecido. Dicho esto, este año se produjo el primer registro de una bolsa internacional en Canadá: Coinbase se registró con éxito como operador restringido ante la CSA en abril.

La CSA también amplió el plazo para que las plataformas de negociación de criptoactivos (CTP) dejen de ofrecer stablecoins que no cumplan las condiciones especificadas por la CSA. Estas condiciones incluyen estar vinculadas al dólar estadounidense o al dólar canadiense, ser canjeables por la moneda fiduciaria subyacente a su valor nominal en un plazo razonable, estar totalmente respaldadas por activos líquidos mantenidos con un custodio cualificado en beneficio del titular de la stablecoin, y disponer de información pública adecuada sobre gobernanza, operaciones y activos de reserva.

Aunque la CSA reconoció que las stablecoins "pueden tener ciertos usos" para los clientes canadienses de criptomonedas, estas condiciones se establecieron con "ciertas normas para ayudar a garantizar que los inversores reciban la información que necesitan sobre los activos que están comprando, incluidos los riesgos asociados a ellos."

Citando problemas técnicos señalados por los CTP, la CSA ha ampliado el plazo de cumplimiento del 30 de abril de 2024 al 31 de diciembre de 2024. También ha invitado a presentar propuestas sobre un marco normativo adecuado a largo plazo para las stablecoins.

México

En 2024, México tomó el timón GAFI , con Eliza de Anda Madrazo, Directora General de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público de México, sucediendo a T. Raja Kumar, de Singapur, en julio. Haciendo hincapié en la inclusión financiera, la Presidencia mexicana se ha comprometido a apoyar a las jurisdicciones de "baja capacidad" en la aplicación de la regulación de los proveedores de servicios de valor añadido. El propio México está calificado actualmente como "ampliamente conforme"con la Recomendación 15 GAFI relativa a activos virtuales, siendo la aplicación de la Norma de Viajes el principal punto pendiente. México se encuentra actualmente en el proceso de implementación de la Travel Rule, y estaremos atentos a los avances en este frente en 2025.

En junio, México también eligió a su primera presidenta, Claudia Sheinbaum, del partido gobernante Morena. Morena no ha articulado ninguna postura política sobre las criptomonedas, aunque introdujo un impuesto del 20% sobre las ganancias de capital en criptomonedas, además de un IVA del 16% y hasta un 35% en el impuesto sobre la renta. Se espera que Sheinbaum mantenga las posiciones del partido, aunque queda por ver si la postura de México sobre las criptomonedas se verá influida por el resultado de las elecciones estadounidenses.

Estados Unidos (US)

En 2024, el gobierno de Estados Unidos avanzó en un esfuerzo tripartito para regular y hacer cumplir los activos digitales a través de agencias, el Congreso y el poder judicial. Pero el acontecimiento más importante fueron las elecciones de noviembre de 2024, en las que Donald Trump y los legisladores republicanos obtuvieron una victoria decisiva.

Elecciones

Los resultados de las elecciones estadounidenses de 2024 podrían cambiar significativamente el futuro de la regulación de las criptomonedas en Estados Unidos. Con la victoria de Trump, junto con el control republicano de la Cámara de Representantes y el Senado, el escenario parece preparado para un progreso acelerado en la legislación relacionada con las criptomonedas.

Es probable que un gobierno liderado por los republicanos dé prioridad al crecimiento económico y la innovación, y considere los activos digitales como una oportunidad estratégica para impulsar la competitividad de Estados Unidos. Bajo esta administración, es posible que veamos un cambio hacia políticas centradas en proporcionar marcos regulatorios claros para las criptomonedas, en lugar de la aplicación restrictiva que ha definido los últimos años.

Con una mayoría republicana en el Congreso, se espera que los principales proyectos de ley relacionados con las criptomonedas, en particular los relativos a las stablecoins y la estructura del mercado, cobren impulso. La regulación de las stablecoins ha suscitado interés bipartidista, ya que los legisladores tratan de establecer normas para los activos digitales respaldados por reservas, garantizando mercados más seguros y transparentes.

Además, las reformas de la estructura del mercado podrían convertirse en una prioridad legislativa. Estas reformas ayudarían a aclarar las funciones y responsabilidades de organismos reguladores como la SEC y la CFTC, creando directrices definidas que facilitarían a las criptoempresas el cumplimiento y la innovación. Esta claridad no sólo agilizaría los procesos regulatorios, sino que también proporcionaría a las empresas la confianza necesaria para invertir en crecimiento e innovación a largo plazo dentro del mercado estadounidense. Aunque los proyectos de ley sobre stablecoin y estructura del mercado han sido votados fuera de comisión, un Congreso controlado por los republicanos podría impulsar su aprobación.

También se prevé que la nueva administración, que ha promocionado el Bitcoin como reserva estratégica y ha hablado de convertir a EE.UU. en el líder mundial en innovación en criptomoneda, adopte un enfoque más indulgente en la aplicación de la ley, lo que podría cambiar las reglas del juego para las criptoempresas estadounidenses. La reducción de las medidas coercitivas sería señal de un entorno normativo más favorable, que animaría a las empresas a expandirse e innovar en el país sin temor a medidas punitivas repentinas.

Este cambio podría atraer más capital y talento a Estados Unidos, contrarrestando los entornos regulatorios competitivos de regiones como Europa y Asia, que recientemente han atraído a empresas de criptomonedas. En resumen, la victoria de Trump y un Congreso republicano favorable pueden fomentar un clima favorable para la criptoindustria estadounidense, donde la claridad legislativa y un enfoque favorable a las empresas podrían estimular el crecimiento, consolidando el liderazgo de Estados Unidos en la innovación de blockchain en el escenario mundial.

Pero, antes de las elecciones, hubo una mayor actividad en los poderes regulador, legislativo y judicial.

Poder ejecutivo

En el poder ejecutivo, organismos como el Department of Justice DOJ), la Red para la Represión de Delitos Financieros (FinCEN) y la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) utilizaron acciones penales, sanciones, medidas coercitivas y otras autoridades para perseguir a los servicios de mezcla, los grupos de ransomware , los intercambios que incumplen la normativa y otras entidades.

Las autoridades estadounidenses se centraron en el ecosistema financiero ilícito ruso, y la FinCEN designó a PM2BTC como principal amenaza de blanqueo de capitales en virtud de la Sección 311 de la Ley USA PATRIOT debido a sus amplios vínculos con la ciberdelincuencia rusa. La OFAC también impuso sanciones a las bolsas rusas Netex24 y Bitpapa, lo que subraya un esfuerzo centrado en interrumpir los canales de financiación de los grupos ciberdelictivos.

Los reguladores estadounidenses también recaudaron la cifra récord de 19.000 millones de dólares en liquidaciones de criptoempresas, lo que supone casi dos tercios del total de 31.920 millones de dólares acumulados desde 2019. Si se añade el acuerdo de más de 4.000 millones de dólares con Binance (que se produjo en noviembre de 2023), los totales de 2024 son aún más desalentadores.

Este aumento de las cifras de liquidaciones pone de manifiesto un fuerte repunte de la aplicación de la normativa. El principal contribuyente al elevado total de liquidaciones de 2024 fue FTX y su empresa de negociación afiliada, Alameda, que pagaron 12 700 millones de USD a la CFTC en una liquidación de agosto. Esta cifra contribuyó a un aumento global del 78% en los valores de liquidación en comparación con 2023, que registró 10.870 millones de dólares en pagos. En particular, las cifras de este año reflejan un asombroso aumento del 8.327% desde 2022, lo que pone de relieve una reciente represión regulatoria de las actividades relacionadas con las criptomonedas.

Junto a FTX, otros casos destacados fueron Terraform Labs, que llegó a un acuerdo con la SEC por 4.470 millones de dólares por el colapso de su stablecoin algorítmica TerraUSD (UST) en 2022, y Genesis, que pagó 2.000 millones de dólares en un acuerdo con la Fiscalía General tras su declaración de quiebra en enero de 2023.

Sin embargo, mientras las acciones para hacer cumplir la ley eran el centro de atención, la SEC aprobó los primeros ETF de Bitcoin el 10 de enero de 2024, lo que desencadenó una oleada de actividad institucional.

Poder legislativo

El poder legislativo impulsó nuevas leyes sobre activos digitales para aclarar las normas reguladoras y proteger a los consumidores. La Stablecoin Trust Act, cuya aprobación está prevista para 2025, introduciría licencias federales para los emisores de stablecoins, con estrictos requisitos de transparencia de las reservas, reservas segregadas y auditorías supervisadas por la Reserva Federal y la Oficina del Interventor de la Moneda (OCC).

Paralelamente, la Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI (FIT , por sus siglas en inglés ) avanzó en la comisión, proponiendo un marco de doble regulación para abordar la clasificación de los activos digitales como valores o materias primas. Este marco asignaría la supervisión a la SEC para los tokens similares a valores y a la CFTC para las materias primas, con el objetivo de aumentar la claridad y apoyar la estabilidad del mercado al tiempo que se fomenta la innovación en el sector de las criptomonedas.

Poder judicial

En la rama judicial de , los tribunales federales desempeñaron un papel fundamental, especialmente en el caso Ripple, que aportó una interpretación matizada de la legislación sobre valores aplicada a los activos digitales. La sentencia de la jueza Analisa Torres dividió las ventas de XRP de Ripple en ventas programáticas (en bolsas) y ventas institucionales (con contratos directos), determinando que solo estas últimas cumplían los criterios de un "contrato de inversión" según la prueba Howey.

Esta decisión sugiere que determinadas transacciones de activos digitales pueden no considerarse intrínsecamente valores, dependiendo de la estructura de la transacción y de las expectativas del inversor. Sin embargo, esta sentencia es específica para cada caso y ya se enfrenta a un recurso de la SEC, lo que deja margen para un mayor escrutinio judicial.

De cara a 2025, las cuestiones políticas clave se centrarán en la nueva administración y en el Congreso liderado por los republicanos. ¿Será este el año en que Estados Unidos designe por fin un regulador principal y apruebe un proyecto de ley integral sobre la estructura del mercado? ¿Llegará a la Presidencia la legislación sobre el stablecoin? Y, lo que es más importante, ¿mantendrán la SEC y otras agencias ejecutivas su postura agresiva en la aplicación de la ley o adoptarán un enfoque más colaborativo en la regulación de este sector emergente? Aunque las respuestas siguen siendo inciertas, una cosa está clara: 2025 promete ser un año crucial e impredecible para la criptopolítica en Estados Unidos.

Europa, Oriente Medio y África

Austria

Al igual que muchos Estados miembros de la UE, Austria pasó gran parte de 2024 sentando activamente las bases para la aplicación del Reglamento sobre el Mercado de Criptoactivos (MiCA). En agosto, el gobierno designó formalmente a la FMA como autoridad nacional competente para MiCA, iniciando su proceso de autorización. La FMA publicó un documento informativo para ayudar a los Proveedores de Servicios de Criptoactivos (CASP) a desarrollar sus solicitudes de autorización. En la actualidad, hay dos CASP registrados bajo el régimen anterior que tendrán que solicitar una nueva autorización bajo MiCA. Austria está aplicando un período de protección de derechos adquiridos de 12 meses hasta finales de 2025.

En mayo, las autoridades austriacas coordinaron una importante acción coercitiva contra una estafa de inversión en criptomonedas. La estafa, que operó entre diciembre de 2017 y febrero de 2018, robó 6 millones de euros a los inversores. El resultado fueron seis detenciones y la incautación de 750.000 euros, además de 1,4 millones de euros en propiedades y vehículos.

Este año, el mercado austriaco de criptomonedas también ha avanzado mucho en su integración con los servicios financieros tradicionales. En enero, Raiffeisen Bank lanzó el comercio de criptomonedas para clientes minoristas a través de una asociación con Bitpanda. Más adelante, el banco amplió este producto a 55 bancos de toda Austria.

Al igual que otros Estados miembros de la UE, Austria dedicará 2025 a poner en práctica la MiCA y a perfeccionar sus prácticas de autorización y supervisión.

Dinamarca

¿Cuándo está un proyecto DeFi lo bastante descentralizado como para quedar exento de MiCA? Esta fue la gran pregunta que Dinamarca intentó responder en 2024.

En junio, la FSA danesa publicó un documento sobre este tema, que despertó un gran interés. El documento presentaba un enfoque basado en principios para evaluar si un proyecto es realmente descentralizado, teniendo en cuenta la arquitectura y la gestión del proyecto. El documento de la DFSA subraya que determinar el estatus legal de un proyecto requiere actualmente una evaluación caso por caso. Es probable que este documento sea utilizado por la Comisión de la UE, que elaborará un informe sobre la evolución del mercado de criptoactivos a finales de 2024 o principios de 2025.

En mayo, el Parlamento danés aprobó la legislación necesaria para la introducción de la MiCA y el Reglamento de Transferencia de Fondos dentro de sus respectivos plazos. El Gobierno designó a la DFSA como autoridad competente, concediendo a los CASP preexistentes un periodo de 18 meses para la transición a la MiCA. Al igual que en Austria, en 2025 los requisitos de la MiCA se incorporarán al marco de criptoactivos de Dinamarca.

Unión Europea (UE)

Dos fechas en 2024 definieron el año de los criptoactivos en Europa: El 30 de junio y el 30 de diciembre, cuando entraron en vigor las dos mitades del Reglamento sobre el Mercado de Criptoactivos (MiCA).

El primer semestre de la MiCA introdujo normas para las stablecoins, mientras que el segundo se centró en la regulación de los CASP. Casi todo el trabajo político del año se centró en estas dos fechas - pero la UE también se preparó para la Norma de Viajes y la transición a la Autoridad de Lucha contra el Blanqueo de Capitales (AMLA). Este resumen ofrece una breve panorámica de las novedades relacionadas con la MiCA y el paquete de medidas contra el blanqueo de capitales. En aras de la brevedad, hemos omitido otros expedientes dignos de mención, como la Ley AI, el DORA y el DAC8.

MiCA y stablecoins

Como recordatorio, MiCA -el reglamento insignia de la UE sobre criptoactivos- crea una nueva clase de activos regulados para los criptoactivos y establece un marco normativo adaptado a sus matices. Aunque el texto de MiCA ha estado disponible desde 2023, 2024 se centró en ultimar sus detalles a través de normas técnicas y documentos de orientación. La Comisión de la UE delegó la tarea de crear estos documentos en la ABE y la AEVM.

La ABE elaboró orientaciones para que los emisores de stablecoin cumplan el plazo de implantación del 30 de junio. La ABE publicó requisitos técnicos sobre autorizaciones, gobernanza, libros blancos, planes de recuperación y requisitos de información. Sin embargo, la implantación del 30 de junio no fue tan fluida como se esperaba. Surgió confusión sobre si los emisores de tokens de dinero electrónico necesitaban una licencia de dinero electrónico además de una autorización MiCA para operar. Esto causó incertidumbre y podría hacer necesaria una modificación del Reglamento de Servicios de Pago para ayudar a aclarar cuándo las transferencias son pagos - y por lo tanto requieren una licencia adicional. A pesar de ello, en 2024 se anunciaron varias stablecoins "compatibles con MiCA", incluida la primera de Circle.

La AEVM se ocupó de las normas relacionadas con los CASP. Dos paquetes de normas se ultimaron antes de diciembre, y un tercero sobre abuso de mercado, protección del inversor y resistencia operativa se ultimó pocas semanas antes de la fecha límite del 30 de diciembre. El primer paquete sobre autorizaciones fue cuestionado por la Comisión de la UE, lo que provocó retrasos en los procesos de autorización en varios Estados miembros. Además de su labor básica en materia de MiCA, la AEVM también publicó un documento sobre la categorización de los smart contracts en 2024, dividiéndolos en cinco categorías distintas.

Financiación ilícita

También ha sido un año muy activo en la UE en el frente de las finanzas ilícitas.

En enero, la ABE publicó nuevas orientaciones sobre los factores de riesgo de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo, con detalles sobre las criptomonedas, que incluían requisitos para los monederos autoalojados y el tratamiento de DeFi. Se lograron avances significativos en el paquete de medidas contra el blanqueo de capitales, con la elección de Fráncfort como sede de la nueva Autoridad de Lucha contra el Blanqueo de Capitales y la preselección de tres candidatos para dirigir la organización. El Reglamento contra el blanqueo de capitales entró en vigor el 9 de julio y será aplicable a partir del 10 de julio de 2027.

Además, la aplicación del Reglamento sobre transferencia de fondos de la UE (también conocido como norma de viajes) debe concluir el 30 de diciembre. Las orientaciones al respecto están disponibles aquí.

Sanciones

Un desarrollo inesperado en 2024 fue una cláusula dentro del 14º Paquete de Sanciones contra la guerra de agresión de Rusia. Aunque se esperaban paquetes adicionales, el 14º destacó porque otorgaba a la UE la capacidad de designar proveedores de servicios de criptoactivos (entre otras entidades) fuera de la UE si facilitaban la transferencia de bienes o armas de doble uso al Estado ruso. Aunque no se incluyó a ningún CASP en la lista, se trata de un ámbito que habrá que seguir de cerca el año que viene. Este trabajo se vio complementado por las nuevas orientaciones de la ABE sobre las medidas restrictivas de la UE, que ayudarán aún más a las CASP a cumplir las obligaciones en materia de sanciones de la UE.

De cara a 2025, el próximo acontecimiento importante para la UE será el informe de la Comisión Europea sobre la evolución del mercado de criptoactivos. Este informe evaluará los cambios en el mercado desde que se redactó por primera vez la MiCA, y puede sugerir enfoques regulatorios para DeFi, NFT, préstamos y apuestas, que van desde una orientación adicional a una potencial MiCA II.

Que surja una MiCA II dependerá en gran medida de las prioridades de los nuevos Comisarios europeos. María Luis Alburquerque será la Comisaria de Servicios Financieros y Unión del Ahorro y la Inversión. Su amplia cartera incluye las finanzas digitales, los pagos, la lucha contra el blanqueo de capitales (donde supervisará la introducción de la nueva Autoridad de Lucha contra el Blanqueo de Capitales) y la seguridad exterior, donde velará por la eficacia de las sanciones de la UE. Valdis Dombrovskis asumirá el cargo de Comisario de Asuntos Económicos y Productividad, que incluirá la supervisión de los próximos pasos del euro digital.

Francia

Las elecciones anticipadas de junio y julio fueron sin duda el acontecimiento político más importante del calendario francés este año.

A pesar de coincidir con el primer plazo de aplicación de MiCA, las elecciones anticipadas no afectaron significativamente a la labor del país en materia de criptoactivos. Antes de la puesta en marcha de las stablecoins el 30 de junio, las autoridades francesas concedieron a Circle una Licencia de Institución de Dinero Electrónico (EMI), que le permitió anunciar su condición de primer emisor de stablecoins "compatible con MiCA" en Europa.

En agosto, la AMF avanzó aún más en su marco de preparación para la MiCA anunciando la apertura de las solicitudes de autorización para los CASP. Los CASP o DASP (Digital Asset Services Providers, proveedores de servicios de activos digitales), como se les conoce en Francia, que ya estén operativos dispondrán de un periodo de 18 meses para la transición a una autorización MiCA, durante el cual no podrán ofrecer sus servicios en otros países.

Francia también contribuyó al debate sobre DeFi . En junio, la AMF publicó un resumen de las respuestas a su documento de debate 2023 sobre DeFi, que quizá recuerde del informe del año pasado. En general, los encuestados apoyaron la idea de desarrollar un marco normativo independiente para DeFi que permita el crecimiento, al tiempo que se gestiona adecuadamente el riesgo.

En cuanto a la tokenización, el vicegobernador del Banco de Francia, Denis Beau, pronunció un discurso en abril en el que reconoció las oportunidades que la DLT ofrece a los servicios financieros. Pero subrayó que estas oportunidades deben equilibrarse con la estabilidad financiera y la necesidad de dinero del banco central.

De cara a 2025, la gran cuestión política será si Macron convoca nuevas elecciones en junio de 2025. En los meses intermedios, es poco probable que el Gobierno actual haga mucho en materia de activos digitales, aparte de seguir aplicando la MiCA.

Alemania

Medidas de ejecución

Alemania ha tenido un año especialmente intenso en la lucha contra el uso ilícito de criptomonedas. En febrero, las fuerzas de seguridad de Sajonia se incautaron de 50.000 BTC, por valor de más de 2.000 millones de dólares. La incautación estaba relacionada con un caso en curso en el que estaban implicados dos individuos que dirigieron un sitio de piratería hasta 2013. Curiosamente, los acusados transfirieron voluntariamente los fondos a un monedero controlado por la policía federal alemana, la BKA.

En junio, las autoridades alemanas anunciaron la detención de un individuo -que había solicitado ser guardia de seguridad en la Eurocopa de fútbol- por presunto terrorismo. El individuo fue acusado de enviar 1.700 USD en criptomoneda a una dirección vinculada a la provincia de Jorasán del Estado Islámico (ISKP).

En agosto, Alemania anunció una importante operación contra los cajeros automáticos de criptomonedas ilegales que operaban en el país, que se saldó con la incautación de 35 máquinas.

Y por último, en septiembre, las autoridades pusieron el ojo en los intercambios ilegales de criptodivisas, cerrando 47 por facilitar la "economía sumergida".

Otro gran logro para Alemania este año ha sido la elección de Fráncfort como sede de la nueva Autoridad Europea de Lucha contra el Blanqueo de Capitales (AMLA). A partir de mediados de 2025, la AMLA establecerá las normas de lucha contra el blanqueo de capitales en Europa y será el supervisor de las entidades más arriesgadas del bloque.

El mercado de criptomonedas

El mercado alemán de criptomonedas también disfrutó de un buen año. En abril, Landesbank Baden-Württemberg (LBBW), el mayor prestamista estatal de Alemania, anunció una asociación con la bolsa austriaca Bitpanda para ofrecer servicios de custodia de criptomonedas a sus clientes. Más adelante en el año, la segunda institución financiera más grande de Alemania, DZ Bank, se asoció con Boerse Stuttgart Digital para proporcionar a los clientes servicios de custodia y negociación. Commerzbank hizo lo propio con una oferta de negociación para sus clientes institucionales.

En cuanto a la regulación de las criptomonedas, al igual que otros Estados miembros, Alemania ha pasado gran parte del año preparándose para la aplicación de la MiCA y la Travel Rule. La BaFin será la autoridad nacional competente del país, y habrá un periodo de carencia de 12 meses.

Sudáfrica

En 2023, Sudáfrica introdujo un marco regulador que integra la criptomoneda en su sistema financiero.

Hasta abril de 2024, la Autoridad de Conducta del Sector Financiero (FSCA) ha autorizado 138 CASP. Esta normativa exige que las plataformas cumplan estrictas normas contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, lo que mejora la protección de los consumidores y la integridad del mercado. Esto convierte a Sudáfrica en uno de los primeros países de África en exigir licencias para las criptobolsas. En abril, el Centro de Inteligencia Financiera (FIC, por sus siglas en inglés) del país emitió un proyecto de directiva para reforzar la aplicación de la Travel Rule, una cuestión clave que debe resolverse para que Sudáfrica salga de la lista gris GAFIen 2025.

A lo largo del año, el banco central de Sudáfrica siguió trabajando en su proyecto de CBDC. En mayo, el proyecto pasó a la siguiente fase, en la que se estudia la creación de un CBDC minorista y otro mayorista, para determinar si son apropiados para el país.

En 2025, Sudáfrica evaluará el impacto de sus licencias iniciales de proveedor de servicios y cómo éstas impulsan la actividad legítima en la jurisdicción.

Suiza

Suiza sigue consolidándose como un centro destacado para la actividad de criptoactivos. En la primavera de 2024, el informe anual de la FINMA detalló sus esfuerzos para 2023 en la supervisión del comercio, la custodia de tokens de pago y la estabulación. Para 2024, la FINMA se centró en perfeccionar el panorama normativo del país, en particular en lo relativo a las políticas fiscales y las stablecoins.

En mayo, el Consejo Federal inició una consulta sobre la adhesión de Suiza a la UE.

(CARF) de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), cuyo objetivo es garantizar la igualdad de trato de los criptoactivos en la legislación fiscal. Se espera que esta consulta, que se cerró en septiembre, presente su informe a principios del próximo año. En agosto se realizó otra consulta para determinar con qué países Suiza intercambiaría información sobre criptofiscalidad.

En julio, la FINMA publicó orientaciones para mitigar los riesgos asociados a las stablecoins, en particular para los emisores y los bancos que ofrecen garantías. Las orientaciones ponían de relieve la preocupación que suscitan las stablecoins que utilizan garantías bancarias para eludir la obtención de una licencia bancaria, así como los riesgos de blanqueo de capitales que plantea el mercado secundario de stablecoins.

En lo que respecta a los delitos financieros, en enero se produjo un acontecimiento significativo, cuando la Oficina Federal de Policía publicó una Evaluación Nacional de Riesgos ALD/CFT para los criptoactivos. El informe señaló que desde la primera evaluación de riesgos de cripto en 2018, ha habido desarrollos notables, como un aumento en los usuarios suizos de cripto, más instituciones financieras que participan en actividades de cripto y un aumento en los informes de actividades sospechosas relacionadas con el uso indebido de cripto. La evaluación pidió un mejor intercambio de datos, una mayor cooperación nacional e internacional y una supervisión más estricta por parte de las autoridades debido a los crecientes riesgos de lavado de dinero y financiación del terrorismo asociados con activos virtuales.

El enfoque pragmático del regulador propició una mayor participación de las instituciones financieras tradicionales en 2024. Por ejemplo, en enero, la FINMA aprobó la plataforma minorista de negociación de valores tokenizada Taurus, ampliando la oferta de Suiza a los clientes minoristas. Y en septiembre, se informó de que la bolsa del país estaba explorando el lanzamiento de una plataforma para el comercio de activos digitales. En 2025, es probable que Suiza siga apoyando la adopción de activos digitales por parte de las instituciones financieras.

Emiratos Árabes Unidos (EAU)

Licencias y normativa

Los EAU han seguido perfeccionando este año su enfoque regulador de los activos digitales, manteniendo su condición de principal centro de criptomonedas de la región.

Un tema importante en 2024 fueron los esfuerzos de los EAU por perfeccionar su panorama de pagos con activos digitales. En marzo, el país avanzó en su proyecto CBDC hacia la creación de un Dirham digital, lanzando proyectos piloto CBDC transfronterizos con la India y una prueba de concepto para un CBDC nacional.

El Banco Central de los EAU (CBUAE) introdujo un amplio sistema de licencias para las stablecoins. Este sistema exige que las stablecoins estén respaldadas por dirhams de los EAU, lo que las estabiliza y mejora la protección de los consumidores. La CBUAE espera que este marco impulse el mercado nacional de criptomonedas, atraiga a operadores internacionales y facilite la adopción de stablecoins por parte de las principales instituciones financieras. Esto pareció funcionar en agosto, cuando Tether anunció que planea ofrecer una stablecoin respaldada por dirhams en un futuro próximo.

En junio, la DFSA modificó activamente su marco de criptomonedas. Estos cambios se aplican a los tokens criptográficos en el DIFC y abordan áreas como los fondos, la custodia, los delitos financieros y el reconocimiento de tokens. Al alinearse con las últimas normas internacionales establecidas por la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV) y el Comité de Basilea, estas actualizaciones garantizan que el marco siga el ritmo de la evolución del mercado.

Por último, en octubre, los EAU introdujeron un estatuto jurídico para las DAO que operan en el Oasis de Activos Digitales de RAK, aportando más claridad en cuanto a las obligaciones fiscales y las estructuras de gobernanza.

Financiación ilícita

En cuanto a la financiación ilícita, los EAU empezaron a ser testigos del impacto de la Norma de Viajes, que las autoridades aplicaron a finales de diciembre de 2023. Ese mes, el Abu Dhabi Global Market (ADGM) publicó nuevas directrices para ayudar a las empresas a cumplir la norma. El éxito de la aplicación de la Norma de Viajes por parte de los EAU fue vital para garantizar su retirada de la lista gris GAFI en febrero de 2024, un logro considerable.

Innovación y sostenibilidad

Al tiempo que fomentan la innovación, los EAU también han introducido algunas restricciones. En mayo, la Autoridad de Agricultura y Seguridad Alimentaria de Abu Dhabi (ADAFSA) prohibió la minería de criptomonedas en las explotaciones agrícolas, alegando preocupaciones sobre el consumo de energía y su posible impacto en la producción de alimentos. Esta decisión pone de relieve el delicado equilibrio que los EAU deben alcanzar entre el fomento de la innovación y el mantenimiento de la sostenibilidad.

Además, en septiembre, la Autoridad Reguladora de activos virtuales (VARA) revisó las normas sobre promociones financieras, exigiendo a las empresas que promocionan inversiones en activos digitales que incluyan un descargo de responsabilidad advirtiendo de la extrema volatilidad de tales inversiones.

¹ Mercado Global de Abu Dhabi (ADGM) dependiente de la FSRA desde 2018, Centro Financiero Internacional de Dubai (DIFC) bajo la DFSA desde noviembre de 2022, Emirato de Dubai bajo la VARA desde febrero de 2023, y los EAU bajo la SCA desde enero de 2023.

Reino Unido

El Reino Unido tuvo un año ligeramente desigual en materia de criptomonedas. La nueva legislación se vio frustrada por las elecciones, pero las fuerzas de seguridad lograron varios éxitos en la desarticulación del uso ilícito de criptomonedas.

Marco normativo

A pesar de las promesas hechas en febrero de que el Reino Unido legislaría sobre las stablecoins -y potencialmente sobre las apuestas-, ambas mociones quedaron congeladas tras las elecciones de junio. En noviembre, el nuevo Gobierno laborista volvió a centrar su atención en las criptomonedas y los activos digitales, anunciando un calendario para la creación de un marco regulador completo. El marco se basará en consultas que tendrán lugar a lo largo de 2025 y debería establecer el nuevo marco para que esté operativo a partir de 2026.

Protección de los consumidores

La protección de los consumidores, incluidos el abuso de mercado y las promociones financieras, siguió siendo uno de los principales objetivos de la FCA. Mientras las empresas seguían adaptándose al régimen de promociones financieras del año pasado, algunas empezaron a recuperar el impulso, y unas pocas reanudaron su oferta de productos a los consumidores. A ello contribuyó en agosto la revisión por la FCA del cumplimiento del régimen de promociones financieras, que ofreció a las empresas ejemplos útiles de lo que es una buena y una mala aplicación.

En septiembre de 2024, el Reino Unido presentó la Ley de Propiedad (Activos Digitales Etc.), cuyo objetivo es aclarar la situación jurídica de los activos digitales, como las criptomonedas, los tokens no fungibles (NFT) y los créditos de carbono. A partir de ahora, estos activos se considerarán propiedad personal con arreglo a la legislación inglesa, lo que ofrecerá a sus propietarios una mayor protección jurídica frente al fraude y los litigios.

Tokenización

En el Reino Unido se registraron avances en la tokenización a lo largo del año. La Investment Association publicó su segundo informe, que subrayaba aún más el apoyo del gobierno a la tokenización y la falta de barreras legislativas percibidas para la tokenización.

En septiembre, el Banco de Inglaterra comenzó a aceptar solicitudes para su Digital Securities Sandbox (DSS), que proporcionará un "entorno vivo" para que las empresas prueben la tecnología de libro mayor distribuido (DLT) como infraestructura para la negociación de valores digitales. En noviembre, el Gobierno anunció que pondría a prueba un "bono digital" que se emitiría dentro del DSS.

El Reino Unido también prosiguió su trabajo sobre la libra digital en 2024, que sigue en fase de diseño y se espera que dure entre dos y tres años.

Financiación ilícita

El Reino Unido ha tenido un año fructífero en la lucha contra el uso ilícito de criptomonedas.

En abril, las autoridades condenaron a Jian Wan por intentar blanquear miles de millones de libras de fondos ilícitos relacionados con estafas en China a través de propiedades y artículos de lujo en el Reino Unido. Junto con esta condena, se incautaron 2.000 millones de libras en criptoactivos. Esto coincidió con la introducción de nuevos poderes de incautación de activos para los criptoactivos, lo que amplió la capacidad de los organismos encargados de hacer cumplir la ley para incautar estos activos, e introdujo un régimen de confiscación civil junto con el penal.

En septiembre, el Reino Unido logró otro hito al condenar al operador de unos cajeros automáticos de criptomonedas ilegales, lo que supuso el primer procesamiento penal de la FCA por actividades con criptoactivos no registrados y demostró la solidez de la supervisión reguladora.

Otro de los principales objetivos de las autoridades británicas en 2024 fue limitar el uso de criptoactivos por parte de agentes estatales malignos y entidades sancionadas. En colaboración con socios internacionales, el Reino Unido atacó a numerosos grupos de ransomware y ciberdelincuencia, entre ellos REvil, Lockbit, Russian Coms y Evil Corp.

De cara al futuro, la industria espera las posiciones del Reino Unido sobre stablecoins y staking - pasos críticos para avanzar en el régimen regulatorio y mejorar la competitividad del Reino Unido en el sector de las criptomonedas.

Asia-Pacífico

Australia

Australia experimentó una ralentización en la formulación de políticas sobre activos digitales en 2024, ya que los marcos normativos para las plataformas de activos digitales y las stablecoins que se propusieron en 2023 pasaron al proceso de redacción legislativa, que aún está en curso.

Mientras tanto, hemos visto cómo algunas de las acciones coercitivas en curso de la ASIC -destinadas a obtener claridad jurídica sobre "qué es un producto regulado [según la legislación vigente] y cuándo el proveedor necesita una licencia"- se desarrollaban ante los tribunales, con resultados desiguales. En marzo, el comisario Alan Kirland declaró que la ASIC "no teme perseguir casos en los que la ley pueda considerarse poco clara", pero señaló que "los tribunales son el árbitro último de estos asuntos".

No obstante, el regulador parece estar redoblando su supervisión de las criptomonedas con arreglo a la legislación vigente. En septiembre, el comisario Kirkland compartió la opinión del regulador de que "muchos criptoactivos ampliamente comercializados son un producto financiero" bajo la ley actual, y un "número significativo de empresas de criptoactivos" probablemente ya requieren licencia de la ASIC.

En diciembre, la ASIC publicó una consulta sobre las revisiones de sus orientaciones sobre activos digitales que dan más color a esta posición. Las orientaciones revisadas incluyen estudios de casos sobre modelos de negocio de activos digitales que pueden entrar en el ámbito de aplicación de la legislación vigente. Estos incluyen tokens de intercambio, valores tokenizados y, potencialmente, stablecoins. Como parte de la revisión, la ASIC también está considerando una prórroga de aplicación para las empresas de activos digitales existentes mientras solicitan una licencia de la ASIC.

También se avanzó en la reforma de la lucha contra el blanqueo de capitales, con la aprobación en noviembre de un amplio proyecto de ley de reforma. Las reformas permitirán a Australia ampliar el alcance de la regulación de la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo para activos virtuales y aplicar la norma GAFI sobre viajes en marzo de 2026, antes de su evaluación mutua GAFI en diciembre de 2026. Para combatir mejor la delincuencia relacionada con las criptomonedas, Australia también ha reforzado los poderes de las fuerzas de seguridad para incautarse de activos digitales.

En el frente de la innovación, Australia vio algunos ETF, con la aprobación por parte de la Bolsa de Valores Australiana de su primer ETF de Bitcoin al contado este año. El Banco de la Reserva de Australia (RBA) y el Tesoro de la Commonwealth también publicaron un informe conjunto sobre las CBDC y el futuro del dinero digital en Australia, en el que indicaban que darían prioridad a una CBDC mayorista frente a una CBDC minorista, ya que no había "ningún caso claro de interés público para emitir una CBDC minorista en Australia por el momento." Aunque esto significa que el RBA centrará sus esfuerzos de investigación en los casos de uso mayorista, no ha tomado ninguna decisión sobre si emitir o no un CBDC mayorista.

En 2025, esperamos ver en el primer trimestre los borradores de los marcos reguladores de los activos digitales y las stablecoins de pago, lo que esperamos que anuncie una mayor claridad reguladora en los meses siguientes.

Hong Kong

En 2024, Hong Kong vio un progreso significativo en la implementación regulatoria que dejó claro su enfoque general hacia el sector de las criptomonedas.

Proceso rápido de concesión de licencias

En los días previos al final del periodo de gracia transitorio para los proveedores de servicios de valor añadido con derechos adquiridos, el 1 de junio, hubo una oleada de proveedores de servicios de valor añadido que retiraron sus solicitudes de licencia, probablemente en previsión de que no prosperaran.

La significativa reducción de las VATP desde su solicitud hasta su aprobación debe considerarse un barómetro de las expectativas reguladoras de la SFC. A pesar de las ambiciones de los criptocentros, la SFC ha mantenido un alto nivel para las VATP en Hong Kong, que ha sido criticado por algunos legisladores locales como "excesivamente estricto".

Los demás solicitantes fueron sometidos a inspecciones in situ por parte de la SFC, que completó el proceso de inspección y facilitó información a los solicitantes en un breve plazo de cinco meses. La SFC también prometió un "rápido proceso de concesión de licencias", que se desarrollará en dos fases. A los VATP se les concederá una licencia restringida una vez que se hayan abordado los comentarios de la inspección, seguida de una licencia sin restricciones una vez que los VATP autorizados hayan "reforzado su solidez mediante una revisión externa por terceros".

No obstante, la SFC no pierde de vista la forma en que su marco regulador podría apoyar el desarrollo del mercado. En un discurso pronunciado en la Hong Kong Fintech Week, el Director Ejecutivo (Intermediarios) Eric Yip subrayó la necesidad de "un equilibrio entre la perfección reguladora y el desarrollo del mercado". La SFC tiene previsto "aunar fuerzas" con las VATP autorizadas para "reforzar su solidez", y creará un panel consultivo oficial de entidades autorizadas el año que viene para que "todas sus voces sean escuchadas y tenidas en cuenta." La SFC también indicó que estaba estudiando el mercado con el objetivo de ampliar su marco cripto-regulador a otras partes del cripto-ecosistema.

Política de Stablecoin

La ciudad también experimentó un impulso continuado en el frente político.

La HKMA ultimó su marco regulador de las stablecoins y puso en marcha su "sandbox" de emisores de stablecoins. El nuevo marco pondrá bajo la supervisión de la HKMA a todos los emisores de stablecoins que emitan o comercialicen activamente la emisión de sus stablecoins con referencia fiduciaria (FRS) en Hong Kong. En diciembre, el marco se detalló en el proyecto de ley de stablecoins, que tendrá que pasar por el proceso legislativo antes de convertirse en ley.

Para poder acceder a los inversores minoristas de Hong Kong, las stablecoins deben estar reguladas por este marco. Entretanto, se ha admitido a tres solicitantes en su "sandbox", que pretende alinear las expectativas reguladoras entre la HKMA y los posibles emisores.

Regulación de los centros OTC

El Gobierno también ha consultado sobre una propuesta para regular los centros de negociación extrabursátil de activos virtuales (VA OTC).

El marco propuesto incluiría todos los servicios de negociación al contado de VA OTC en el ámbito del Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales de Hong Kong (C&ED), que también regula las empresas de servicios monetarios. Esto incluye los cajeros automáticos de criptomonedas, así como otras tiendas físicas y plataformas en línea que prestan servicios de negociación al contado de VA.

La protección del consumidor parece ser el principal impulso para el nuevo régimen, ya que el Gobierno destaca que "algunos comercios OTC de VA han servido como una de las principales vías para canalizar los fondos de los inversores minoristas hacia los presuntos esquemas fraudulentos". A raíz de los comentarios de los agentes del sector sobre las normas potencialmente confusas, el gobierno al parecer está estudiando si la SFC debe regular los centros OTC junto con el C&ED.

ETF de criptomonedas

Fieles a las ambiciones de Hong Kong como centro de criptomonedas, hemos visto medidas políticas para fomentar el crecimiento y la innovación en el sector. En particular, Hong Kong fue la primera jurisdicción de Asia en dar luz verde a los ETF de criptomonedas al contado, y varios gestores de activos recibieron la aprobación de la SFC para ofrecer ETF de Bitcoin y Ether al contado, incluso a inversores minoristas. Sin embargo, los ETF han tenido una acogida tibia, con 12 millones de dólares en operaciones el día de su lanzamiento, frente a los 4.600 millones de dólares de los ETF estadounidenses de Bitcoin.

En 2025, podemos esperar que la aplicación de la normativa continúe a buen ritmo, con la introducción de stablecoins y, potencialmente, marcos OTC. También es posible que se produzcan algunos movimientos políticos en relación con una regulación más amplia de las criptomonedas, y estaremos atentos a la evolución de las VATP recién autorizadas, tanto desde una perspectiva comercial como de cumplimiento.

India

La India terminó 2023 con medidas coercitivas contra nueve bolsas de criptomonedas extranjeras por operar sin licencia en el país. En 2024, tras pagar importantes multas, dos de estas bolsas recibieron la aprobación de FIU-India para operar como VASP en la India. Al comentar las autorizaciones, el director de la UIF de la India, Vivek Aggarwal, afirmó que los registros "aumentarán la transparencia" de estas plataformas y facilitarán la presentación de informes sobre transacciones sospechosas.

Mientras tanto, la India sigue luchando por una mayor claridad normativa. El gobernador del Banco de la Reserva de la India, Shaktikanta Das, sigue siendo muy crítico con los riesgos de las inversiones en criptomonedas, pero parece haberse retractado de sus anteriores llamamientos a prohibir las criptomonedas, señalando un "mayor realismo"en el mercado. En cambio, la Junta de Valores y Bolsa de la India recomendó una supervisión compartida del sector de las criptomonedas.

Sólo el tiempo dirá si 2025 traerá una mayor claridad normativa. Mientras tanto, la adopción de criptomonedas en la India sigue disparándose, ocupando el primer puesto en nuestro índice de adopción de criptomonedas.

Indonesia

A medida que Indonesia se prepara para la transición de la supervisión de la cripto regulación de Bappebti (su regulador de materias primas) a OJK (su regulador de valores) en enero de 2025, estamos obteniendo más claridad sobre cuál será el enfoque de OJK para la cripto regulación.

En agosto de 2024, OJK publicó una hoja de ruta integral para el desarrollo y el fortalecimiento de la industria fintech y cripto de Indonesia. En ella, la OJK establecerá un centro de innovación y reforzará su programa de sandbox regulatorio. Anteriormente había dicho que requeriría que todas las empresas de criptomonedas fueran evaluadas en un entorno de caja de arena antes de obtener una licencia completa. Al mismo tiempo, OJK planea reconocer los permisos y aprobaciones de Bappebti para facilitar una transición fluida. A finales de noviembre, ocho empresas habían obtenido una licencia completa de Bappebti, y 27 solicitudes seguían pendientes.

En 2025, estamos deseando ver cómo aplicará OJK su régimen regulador.

Japón

Japón, que cuenta con el marco regulador de las criptomonedas más antiguo del mundo -y uno de los más sólidos-, ha disfrutado de una relativa estabilidad regulatoria en un periodo en el que la mayoría de las demás jurisdicciones están trabajando para introducir y aplicar una nueva regulación.

Políticas de innovación

En 2024, Japón se volcó en fomentar el crecimiento y la innovación en Web3. En marzo, la JFSA organizó su primera Japan Fintech Week, con el objetivo de mostrar las oportunidades de Japón a la comunidad internacional y viceversa. En uno de los actos de la semana, el Director General Adjunto de la JFSA, Mamoru Yanase, destacó el papel del regulador a la hora de generar confianza, pero también la importancia de escuchar al sector y comprender las nuevas tecnologías para apoyar la innovación.

El partido gobernante de Japón también publicó un nuevo libro blanco de Web3 con un llamamiento a "hacer de nuestro país el centro de Web3". El documento pedía una reforma continua de los criptoimpuestos, liderazgo regulador, un marco legal para las organizaciones autónomas descentralizadas y, potencialmente, la emisión de un ETF de Bitcoin en Japón. El Comisario de la JFSA, Hideki Ito, dijo más tarde que era necesaria una "consideración cautelosa" a la hora de decidir si se permitían los ETF de criptomonedas. Sin embargo, la JFSA mantiene una "postura pro-tecnología" y no descarta por completo la posibilidad de un ETF de criptomonedas.

La comunidad Web3 de Japón también recibió un impulso en octubre con el nombramiento de Masaaki Taira, defensor del sector y presidente del comité Web3 del partido gobernante, como Ministro de Transformación Digital. Los observadores del sector esperan que Taira siga apoyando el desarrollo de la industria desde su nuevo cargo.

Iniciativas de desarrollo de Web3

En este contexto, el conglomerado japonés Sony anunció el lanzamiento de su blockchain pública, Soneium, con el objetivo de ofrecer "soluciones Web3 integrales desde la infraestructura hasta la capa de aplicación". La empresa espera fomentar el desarrollo de juegos Web3, mercados NFT y servicios relacionados con el entretenimiento en Soneium.

En su plan de trabajo para el ejercicio fiscal 2024/25, la JFSA estableció varias iniciativas para el "desarrollo sólido del comercio de criptodivisas y Web3".

Señalando que "el público entiende y confía en que los [cripto] activos contribuirán a la comodidad de la vida cotidiana y al crecimiento económico de Japón", la JFSA planea "proporcionar apoyo a las nuevas iniciativas empresariales de la Web 3.0 [...] teniendo en cuenta también la protección de los usuarios". En concreto, trabajará para "reforzar las medidas de seguridad" a la luz del hackeo de 300 millones de dólares a la criptobolsa japonesa DMM en mayo de 2024. Al mismo tiempo, se compromete a aprovechar su experiencia regulatoria para proporcionar liderazgo de pensamiento internacional en GAFI y otras plataformas globales, y acelerar el registro de intermediarios de stablecoin.

Con la actitud positiva de Japón hacia las tecnologías emergentes, esperamos ver más avances interesantes en 2025.

Corea

2024 fue un gran año para la regulación de las criptomonedas en Corea, con la entrada en vigor de la Ley de Protección de Usuarios de Activos Virtuales el 19 de julio. La Ley, que es la primera legislación general sobre activos digitales de Corea, se centra en reforzar la protección de los consumidores y la integridad del mercado imponiendo requisitos adicionales a los proveedores de servicios de valor añadido registrados. Además de la FSC, la nueva ley prevé que la FSS asuma la responsabilidad de la supervisión diaria de los proveedores de servicios de valor añadido.

Aplicación de la normativa

Tras establecer normas detalladas a finales de 2023, la FSC y el FSS se han centrado en garantizar el cumplimiento del VASP y apuntalar sus propias capacidades, con el objetivo de "un sistema de supervisión e inspección equivalente al de las instituciones financieras."

Además de crear un equipo especializado y un sistema de supervisión, el FSS proporcionó a los proveedores de servicios de pago a distancia una lista de comprobación y un proceso de consulta para alinear las expectativas de aplicación. También realizó visitas in situ a los proveedores antes de la fecha de entrada en vigor de la Ley. En general, el FSS constató que se disponía de estructuras y recursos para cumplir la Ley, pero detectó deficiencias en ámbitos como la segregación de activos de clientes y la gestión de carteras frías.

En noviembre también se reunió por primera vez el Comité Asesor sobre Activos Virtuales de la FSC. El Comité, formado por responsables políticos, académicos, abogados y expertos en protección del consumidor, asesorará a la FSC sobre la política de activos virtuales. En particular, el primer punto del orden del día del Comité fue deliberar sobre el levantamiento de la prohibición de la participación institucional en criptomonedas en Corea, una medida muy esperada por el mercado local.

Consolidación del mercado

Varios proveedores de servicios de valor añadido coreanos también cerraron en 2024, debido al empeoramiento de las condiciones del mercado. La FSC espera que esta tendencia continúe con el aumento de las cargas de cumplimiento normativo en virtud de la nueva Ley. Actualmente se está trabajando en una segunda fase de la legislación, que podría ampliar el ámbito de regulación a las stablecoins y otros tipos de criptoempresas, así como introducir normas adicionales en ámbitos como la divulgación de información y la cotización de tokens.

No obstante, los proveedores de servicios de valor añadido coreanos registraron un aumento del 106% en sus beneficios de explotación en el primer semestre de 2024, en comparación con el mismo periodo del año anterior. Al mismo tiempo, se ha producido una consolidación de los operadores y los tipos de activos virtuales ofrecidos, ya que han cerrado muchas bolsas de "sólo monedas" (es decir, sin rampas de entrada y salida de moneda local). El empleo en el sector ha disminuido un 5%, debido a la caída del 51% en los intercambios de monedas por cierre de empresas. Por el contrario, el empleo en las bolsas basadas en el won coreano (es decir, con rampas de entrada y salida de moneda local) aumentó un 6%.

2024 ha puesto a prueba la resistencia de los proveedores de servicios de valor añadido coreanos, y es probable que 2025 la ponga aún más a prueba, ya que los reguladores intentan reforzar las normas y garantizar una gestión de riesgos y un cumplimiento sólidos. Pero aquellos que lo consigan podrían encontrarse con una ventaja competitiva en un panorama criptográfico mundial que tiende hacia una regulación más estricta.

Malasia

Malasia siguió viendo la entrada de nuevos actores en el sector en 2024, con la concesión de licencias por parte del CS a una nueva bolsa de activos digitales y a un nuevo custodio de activos digitales.

El Gobierno sigue acogiendo favorablemente la innovación en activos digitales, y el ministro de Asuntos Digitales, Gobind Singh Deo, ha destacado que "Malasia se ha convertido en uno de los diez principales destinos criptoamigables para nómadas y empresas digitales." Esto se alinea con el objetivo del país de convertirse en uno de los 20 principales centros mundiales de startups para 2030, a través de una serie de iniciativas lanzadas en su Cumbre KL20 en abril de 2024, destinadas a atraer a fundadores de startups, inversores y profesionales de la tecnología.

La SC también anunció tres nuevas iniciativas para impulsar la innovación en los mercados de capitales de Malasia, en particular en el ámbito de la tokenización: un sandbox regulatorio, un piloto de bonos tokenizados con el fondo soberano de Malasia y una guía regulatoria para la tokenización de valores.

Al mismo tiempo, la SC mantiene una rigurosa supervisión reguladora del espacio, señalando en su último Informe Anual que había "intensificado su supervisión de los operadores de bolsas de activos digitales" debido al crecimiento del segmento.

En 2025, es probable que el doble objetivo de promover la innovación y gestionar el riesgo siga siendo pertinente.

Singapur

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Aplicación de la normativa

En 2024, Singapur puso en marcha una serie de marcos normativos largamente esperados.

En abril entró finalmente en vigor el régimen regulador de los servicios de criptocustodia, que se había aprobado en 2021. Más de treinta criptocustodios que ya operaban en la ciudad estado han solicitado con éxito una exención de licencia mientras se revisan sus solicitudes.

La MAS también finalizó sus directrices sobre las medidas de protección de los consumidores de criptomonedas, incluida la segregación y custodia de los activos de los clientes, así como las barreras de entrada para los inversores minoristas, como las pruebas de conocimiento, la prohibición de los incentivos de registro y referencia, y la prohibición del uso de tarjetas de crédito y cualquier forma de apalancamiento para las compras de criptomonedas. Estos requisitos entrarán en vigor entre octubre de 2024 y junio de 2025.

Aunque el sector conoce desde hace tiempo la esencia de estos marcos, las directrices aportan detalles y claridad sobre las expectativas de la MAS acerca de cómo deben aplicarse estos requisitos.

También observamos una mayor claridad y rigor en los marcos reguladores existentes.

En agosto, la MAS reforzó los requisitos para los aspirantes a licencias de criptomonedas, introduciendo el requisito de obtener dictámenes jurídicos sobre sus modelos de negocio y obligaciones reglamentarias, así como una auditoría externa independiente de las políticas de lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo y de protección de los consumidores. También actualizó sus directrices de concesión de licencias para detallar las normas de compromiso de los solicitantes de licencias, con el principio rector de que se espera que un solicitante "se comporte como si ya fuera una institución financiera regulada", o se enfrentará a un rechazo. Mientras tanto, el ritmo de concesión de licencias de criptomonedas se ha acelerado. A finales de noviembre, la MAS ha emitido un récord de 13 nuevas licencias DPT en 2024, elevando el número total de licenciatarios DPT de 16 a 29.

Ley de Mercados y Servicios Financieros

La MAS también sentó las bases para una mayor implantación en 2025, publicando un documento de consulta sobre el marco regulador propuesto para los proveedores de servicios de tokens digitales en virtud de la Ley de Servicios y Mercados Financieros (FSMA).

La FSMA, aprobada en 2022, amplía la supervisión de la MAS de los servicios de tokens digitales para incluir la prestación de servicios por parte de personas físicas, sociedades y empresas con sede en Singapur fuera de Singapur. Los marcos normativos existentes se centran en regular la prestación de servicios en Singapur. El principal objetivo de la FSMA es disuadir tales modelos de negocio. La MAS deja claro en la consulta que espera que la mayoría de las empresas de tokens digitales presten servicios en Singapur y, por lo tanto, prevé "circunstancias extremadamente limitadas" en las que emitirá licencias FSMA.

Innovación en activos digitales

La innovación en activos digitales también sigue avanzando a buen ritmo, y la MAS ha completado la primera fase de su iniciativa Global Layer 1 en colaboración con bancos de todo el mundo.

La iniciativa GL1 explora una nueva infraestructura de cadena de bloques única para que las instituciones financieras trabajen juntas y eviten la fragmentación de la liquidez mundial. En la primera fase, los participantes estudiaron posibles casos de uso empresarial, se pusieron de acuerdo sobre el modelo de gobernanza y realizaron evaluaciones preliminares jurídicas, técnicas y de riesgos. La segunda fase, actualmente en curso, se centra en el desarrollo de principios operativos, políticas y normas comunes. La MAS también anunció planes para apoyar la comercialización de las pruebas del Proyecto Guardian, una colaboración con varias instituciones financieras para desarrollar casos de uso de tokenización.

De cara a 2025, podemos esperar más claridad a medida que se finalicen los marcos regulatorios bajo la FSMA y más empresas completen el proceso de solicitud de licencias de cripto. También podríamos ver a la MAS finalizar sus directrices de integridad del cripto mercado. A medida que las directrices de implementación se traduzcan en acciones, tanto la industria como los reguladores obtendrán más información sobre cómo es una implementación sólida. En este sentido, el enfoque de Singapur de mantener un estrecho diálogo público-privado será fundamental para impulsar buenos resultados de cumplimiento.

Taiwán

En 2024, Taiwán reforzó significativamente la supervisión de la criptoindustria al aprobar una enmienda legislativa que amplía el alcance de su régimen de registro de VASP, así como los requisitos de registro. La nueva ley, que entró en vigor el 30 de noviembre, exige a los VASP extranjeros que establezcan entidades locales y se registren en la FSC antes de septiembre de 2025. El incumplimiento de esta obligación se castiga con hasta dos años de prisión o una multa de hasta 5 millones de TWD (153.800 USD).

Las nuevas normas también incluyen requisitos adicionales para los proveedores de servicios de valor añadido registrados en ámbitos como la protección del consumidor y la ciberseguridad. Todas las VASP registradas actualmente en la FSC deberán cumplir los nuevos requisitos. Mientras tanto, podrán seguir prestando servicios de activos virtuales en Taiwán. La FSC también está redactando una ley especial sobre criptoactivos, que tiene previsto presentar al Yuan Legislativo, el máximo órgano legislativo de Taiwán, antes de junio de 2025.

Mientras tanto, los proveedores de servicios de valor añadido taiwaneses se han unido para crear un organismo de autorregulación, la Asociación de Proveedores de Servicios de Valor Añadido de Taiwán. La Asociación se centra en formular directrices de autorregulación para "atender los intereses y el desarrollo del sector, al tiempo que se cumplen las expectativas del gobierno y se protegen los derechos de los consumidores". En la presentación de la asociación, la FSC expresó su apoyo al sector, afirmando que concede "gran importancia al desarrollo de la industria de activos virtuales".

Al mismo tiempo, el regulador ha abierto el acceso a las criptomonedas en algunas áreas, como permitir a los inversores profesionales invertir en ETF de criptomonedas extranjeras y anunciar un proyecto piloto para que los bancos locales ofrezcan servicios de criptocustodia.

Con la aceleración de la criptopolítica, 2025 se perfila como un año a tener en cuenta para Taiwán.

Tailandia

Tras reforzar las medidas de protección del consumidor en 2023, en 2024 los reguladores tailandeses empezaron a interesarse por la innovación en activos digitales.

En junio, la SEC aprobó el primer ETF de Bitcoin de Tailandia para su distribución a inversores institucionales y de alto patrimonio. En agosto, puso en marcha una caja de arena reguladora de activos digitales para facilitar experimentos e innovaciones en seis servicios de activos digitales. Para ello, las empresas deben contribuir al desarrollo innovador de los activos digitales en el mercado de capitales tailandés o participar en un proyecto piloto con un regulador del mercado financiero. También consultó sobre medidas para promover el uso de tokens de inversión y permitir que los fondos mutuos y privados inviertan en activos digitales.

El Banco de Tailandia (BOT) también ha puesto en marcha un centro de pruebas para los pagos programables en baht tailandés, aprovechando la tecnología de libro mayor distribuido, los smart contracts y tecnologías similares. Al anunciar el sandbox, el subgobernador Dr. Daranee Saeju dijo que el BOT reconocía "el potencial y los beneficios de estas tecnologías para reducir los costes operativos de los proveedores de servicios financieros y atender las necesidades de los usuarios de servicios financieros." El sandbox "demostraría el potencial" de la tecnología, "acompañado de procesos adecuados de gestión de riesgos". En apoyo de la iniciativa, la SEC también revisó su prohibición sobre el uso de activos digitales para el pago, con el fin de permitir a los operadores de activos digitales supervisados por la SEC participar en el sandbox BOT.

Al tiempo que apoyan la innovación responsable, las autoridades tailandesas no apartan la vista de la aplicación de la ley. En abril, la SEC tomó medidas para bloquear el acceso a plataformas de criptomonedas sin licencia. Las autoridades tailandesas también han llevado a cabo inspecciones in situ en eventos locales y han tomado medidas contra expositores y participantes que realizaban negocios sin licencia.

En 2025, podemos esperar que Tailandia continúe con sus sólidas medidas de protección de los consumidores y de aplicación de la ley. También estaremos atentos a la evolución de ambos sandboxes y a las innovaciones que surjan de los participantes.

Organizaciones internacionales

Grupo de Acción Financiera InternacionalGAFI)

Tabla de jurisdicciones con sectores de activos virtuales de importancia material

2024 fue otro año ajetreado para GAFI y activos virtuales.

En marzo, GAFI publicó la tan esperada "Tabla de Jurisdicciones con Sectores de Activos Virtuales Materialmente Importantes".

La tabla, que evaluaba 58 jurisdicciones, valoraba la eficacia con la que estos centros de criptomonedas estaban aplicando la Recomendación 15, que aplica medidas contra la delincuencia financiera a las nuevas tecnologías, incluidos activos virtuales. La tabla pretendía facilitar a las jurisdicciones la identificación de áreas de mejora. Descubrió que las 58 jurisdicciones habían completado una evaluación del riesgo de los criptoactivos, y que el 91% había promulgado o estaba en proceso de promulgar un régimen de registro ALD/CFT. Además, el 84% había aplicado la norma de viajes.

Informe específico sobre la aplicación de la Recomendación 15

Sin embargo, los resultados de este cuadro chocaban en cierta medida con las conclusiones del quinto Informe Específico sobre la Aplicación de la Recomendación 15, publicado después del pleno de junio de 2024.

Este informe reveló que, cuando se consideran las jurisdicciones colectivamente, el mundo se está quedando atrás en la aplicación de la recomendación, siendo las evaluaciones de riesgos y la aplicación de la Norma de Viaje preocupaciones fundamentales. Las jurisdicciones siguen enfrentándose a una serie de retos que impiden la transmisión eficaz de información en virtud de la Norma de Viaje. Entre estos retos se encuentran el retraso en la aplicación de la norma (el problema del "Sunrise"), la falta de aplicación, los problemas de calidad de los datos y las dificultades constantes con la diligencia debida de las contrapartes de las VASP.

Más allá de la aplicación de la Recomendación 15, en 2024, GAFI se centró en las stablecoins, DeFi, NFT, "monederos no alojados", transacciones P2P y el uso de activos virtuales por terroristas. Estos temas ocupan un lugar destacado en el Informe Específico, que concluye que siguen planteando riesgos de delincuencia financiera y deben ser vigilados de cerca por GAFI y sus Estados miembros. Como nota positiva, el informe anima a las jurisdicciones que han gestionado con éxito estas áreas de riesgo a compartir sus mejores prácticas.

De cara al futuro

A medida que nos acercamos a 2025, se plantea la cuestión de hasta qué punto los criptoactivos centrales y la aplicación de la Recomendación 15 permanecerán en la cada vez más apretada agenda GAFI.

El informe de junio, combinado con las nuevas prioridades presidenciales, sugiere que GAFI FI continuará vigilando la evolución del mercado y el grado de aplicación de la Recomendación 15. La publicación de la tabla de jurisdicciones de importancia material, el inicio de la quinta ronda de evaluaciones mutuas y el énfasis del nuevo presidente en el fortalecimiento de la red mundial GAFIGAFI también pueden dar lugar a más iniciativas de creación de capacidad sobre criptoactivos en las economías emergentes.

Aparte de estas acciones y del compromiso de elaborar un sexto informe de ejecución, es posible que GAFI no adopte ninguna medida importante en este sector durante los próximos 12 meses, a menos, claro está, que surjan imprevistos que requieran nuevas actuaciones.

Fondo Monetario Internacional (FMI) y Consejo de Estabilidad Financiera (CEF)

El trabajo del FMI y el CEF 2024 sobre criptomonedas, que forma parte de un esfuerzo más amplio solicitado por el G20, pone de relieve la necesidad de coordinar los esfuerzos internacionales para mitigar los riesgos mundiales que plantea la rápida adopción de los activos digitales. Esto incluye la supervisión continua, la actualización de las políticas y el apoyo a la capacitación de los países miembros, especialmente los más vulnerables a las perturbaciones económicas derivadas de las actividades de criptomonedas. En particular, destacan tres documentos.

Riesgos de Stablecoin

El primero, publicado en julio, destacaba los riesgos que las stablecoins plantean a las economías emergentes y en desarrollo. En él se afirmaba que en los mercados emergentes (EMDE), las stablecoins globales -en particular las vinculadas a divisas extranjeras- pueden exacerbar la inestabilidad financiera y fiscal. Estos riesgos incluyen la interrupción de los flujos de capital y la devaluación de la moneda, intensificados por las limitadas capacidades reguladoras y coercitivas de las EMDE en comparación con los lugares donde están domiciliadas las SGC.

El Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) aconseja a los EMDE que adopten sus recomendaciones de alto nivel sobre las SGC y los criptoactivos, haciendo hincapié en la colaboración regulatoria transfronteriza, el desarrollo de infraestructuras y los ajustes de políticas para abordar las condiciones locales únicas. Para mitigar los riesgos, como la financiación ilícita, la volatilidad del mercado y las amenazas sistémicas derivadas de la actividad de las SGC en regiones subreguladas, se recomienda una mayor atención normativa a la transparencia, la lucha contra el blanqueo de capitales y la cooperación entre los reguladores de las EDE y las economías avanzadas.

Actualización de la hoja de ruta del G20

En octubre, el FMI y el Consejo de Estabilidad Financiera publicaron un informe de situación sobre la hoja de ruta del G20 para la aplicación de políticas sobre criptoactivos. El informe concluía que, si bien los riesgos para la estabilidad financiera no habían cambiado, las crecientes interrelaciones con los mercados tradicionales podrían presentar riesgos sistémicos.

La aplicación de los marcos reguladores ha mejorado, ya que casi todos los Estados miembros del Consejo de Estabilidad Financiera han puesto en marcha planes para un marco regulador tanto para los proveedores de servicios centralizados como para las stablecoins. Sin embargo, siguen existiendo retos, especialmente en relación con el riesgo que presentan las jurisdicciones "offshore" y las transacciones transfronterizas. Este informe de situación irá seguido de un nuevo examen al final de la aplicación del marco del CEF en 2025.

Tokenización

Por último, el Consejo de Estabilidad Financiera también publicó un informe sobre las implicaciones para la estabilidad financiera de la tokenización de los activos financieros. En él se constata que, aunque la adopción es actualmente baja, está creciendo, siendo el principal beneficio el aumento de la eficiencia. Las vulnerabilidades se derivan de la calidad del activo subyacente, los participantes en el proyecto y la interacción entre la nueva tecnología y los sistemas heredados. El informe concluye que, en su escala actual, la tokenización no plantea un riesgo material para la estabilidad financiera.

En su Informe Anual de 2024, el CEF afirmó que en 2025 seguirá supervisando la aplicación de sus recomendaciones sobre las actividades con criptoactivos y los acuerdos mundiales sobre stablecoins, y continuará vigilando las cuestiones relacionadas con la estabilidad financiera.

Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV)

2024 fue un año más tranquilo para la OICV en materia de activos digitales que 2023, cuando publicó recomendaciones significativas para los proveedores de servicios centralizados y descentralizados.

En abril, la OICV añadió la tokenización a su plan de trabajo para este año, junto con la última palabra de moda: inteligencia artificial. El trabajo de la OICV sobre la tokenización se centrará en los casos de uso y la emisión de productos de los mercados de capitales, y puede dar lugar a un nuevo conjunto de recomendaciones políticas publicadas a finales de 2025.

La organización también publicó en octubre un informe final sobre la educación de los inversores, en el que recomendaba que los inversores minoristas necesitan más educación sobre los riesgos de las criptoinversiones, especialmente cuando se promocionan en las redes sociales.

Banco de Pagos Internacionales (BPI)

En 2024, el Banco de Pagos Internacionales (BPI) se centró en varias áreas clave relativas a los criptoactivos, con iniciativas principalmente del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea y el Centro de Innovación del BPI.

El Comité de Basilea ha finalizado un marco de divulgación para la exposición de los bancos a los criptoactivos. Este marco exige a los bancos que divulguen datos cualitativos y cuantitativos sobre sus tenencias de criptomonedas, con el fin de mejorar la transparencia y la disciplina del mercado. Además, el Comité ha perfeccionado las normas prudenciales para abordar los riesgos específicos asociados a las stablecoins, en particular en torno a los mecanismos de estabilidad y la calidad de los activos de reserva. Estas normas entrarán en vigor el 1 de enero de 2026.

Fechas clave para 2025

Acerca de TRM Labs

TRM Labs proporciona soluciones Analítica de blockchain para ayudar a las fuerzas del orden y a las agencias de seguridad nacional, instituciones financieras y empresas de criptomoneda a detectar, investigar y desbaratar fraudes y delitos financieros relacionados con la criptomoneda. La plataforma de Inteligencia en Blockchain de TRM incluye soluciones para rastrear el origen y destino de los fondos, identificar actividades ilícitas, construir casos y elaborar una imagen operativa de las amenazas. TRM cuenta con la confianza de los principales organismos y empresas de todo el mundo que confían en TRM para hacer posible un ecosistema criptográfico más seguro. TRM tiene su sede en San Francisco, California, y está contratando personal en ingeniería, productos, ventas y ciencia de datos. Para obtener más información, visite www.trmlabs.com.

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Aspectos más destacados

TRM Labs examinó la evolución de la criptopolítica para 2024 en 24 jurisdicciones, que representan aproximadamente el 70% de la exposición mundial a las criptomonedas
Más del 60% introdujo nuevas políticas o posiciones para los activos digitales, y cerca del 70% avanzó en la aplicación de la normativa.
Algo menos de la mitad ha tomado medidas para apoyar la innovación en activos digitales

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Situación: Registro AML para comerciantes de monedas virtuales desde junio de 2019, y plataformas de negociación de criptoactivos desde marzo de 2021.

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Ranking de adopción de criptomonedas: 24.

Principal(es) regulador(es): Canadian Securities Administrators (CSA); Financial Transactions and Reports Analysis Centre of Canada (FINTRAC)

Situación: Registro AML para comerciantes de monedas virtuales desde junio de 2019, y plataformas de negociación de criptoactivos desde marzo de 2021.

Ranking de adopción de criptomonedas: 24.

Principal(es) regulador(es): Canadian Securities Administrators (CSA); Financial Transactions and Reports Analysis Centre of Canada (FINTRAC)

Situación: Registro AML para comerciantes de monedas virtuales desde junio de 2019, y plataformas de negociación de criptoactivos desde marzo de 2021.

Ranking de adopción de criptomonedas: 24.

Principal(es) regulador(es): Canadian Securities Administrators (CSA); Financial Transactions and Reports Analysis Centre of Canada (FINTRAC)

Situación: Registro AML para comerciantes de monedas virtuales desde junio de 2019, y plataformas de negociación de criptoactivos desde marzo de 2021.

Ranking de adopción de criptomonedas: 24.

Principal(es) regulador(es): Canadian Securities Administrators (CSA); Financial Transactions and Reports Analysis Centre of Canada (FINTRAC)

Situación: Registro AML para comerciantes de monedas virtuales desde junio de 2019, y plataformas de negociación de criptoactivos desde marzo de 2021.

Ranking de adopción de criptomonedas: 24.

Principal(es) regulador(es): Canadian Securities Administrators (CSA); Financial Transactions and Reports Analysis Centre of Canada (FINTRAC)

Situación: Registro AML para comerciantes de monedas virtuales desde junio de 2019, y plataformas de negociación de criptoactivos desde marzo de 2021.

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Ranking de adopción de criptomonedas: 102.

Regulador(es) principal(es): Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca (FSA)

Situación: Registro AML para VASPs desde enero de 2020

Descargo de responsabilidad:

Clasificación de la adopción de criptomonedas: A efectos de este informe, TRM ha utilizado nuestra clasificación de jurisdicciones de enero a octubre de 2024. Para más información sobre nuestra metodología de clasificación, consulte nuestro Informe sobre criptoadopción y exposición ilícita 2024.

Tenga en cuenta que este informe es un resumen de los acontecimientos políticos ocurridos en 2024 y no una lista exhaustiva. El contenido de este informe nunca debe tomarse como asesoramiento jurídico o de cumplimiento normativo.

Descargo de responsabilidad:

Principal(es) regulador(es): Autoridad Bancaria Europea (ABE); Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM)

Situación: Régimen MiCA para emisores de stablecoin desde junio de 2024; régimen para proveedores de servicios de criptoactivos a partir del 30 de diciembre de 2024