Revisión global de la política sobre criptomonedas y perspectivas para 2025/26

¿Qué influyó en la política sobre criptomonedas en 2025?

{{Perspectivas de la revisión de la política global sobre criptomonedas para 2025-2026: aspectos más destacados}}

2025 fue el año en que la claridad normativa coincidió con el impulso del mercado. A medida que Estados Unidos, bajo la administración Trump, remodelaba el tono de la política global, la regulación de las criptomonedas entró en un periodo de aceleración de su implementación y creciente madurez.
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En el informe Global Crypto Policy Review & Outlook 2025/26 de este año, TRM Labs ha revisado la evolución de las políticas sobre criptomonedas en 30 jurisdicciones, que representan más del 70 % de la exposición global a las criptomonedas, captando un panorama definido por el protagonismo de las monedas estables, la adopción institucional impulsada por la claridad normativa y un impulso global hacia una regulación coherente y una innovación responsable.

Las stablecoins en el punto de mira

Con las stablecoins alcanzando un máximo histórico en 2025, no es de extrañar que dominaran la agenda política mundial, con más del 70 % de las jurisdicciones analizadas promoviendo nuevos marcos normativos para las stablecoins.

Impulsados por la idea de que las stablecoins podrían convertirse en verdaderos medios de intercambio en las cadenas de bloques públicas debido a su estabilidad en el valor, numerosos reguladores han reconocido la importancia de un marco regulatorio específico para las stablecoins. Desde la Ley GENIUS de EE. UU. hasta la implementación de MiCA en la UE y los nuevos regímenes que están avanzando en Hong Kong, Japón, Singapur y los Emiratos Árabes Unidos, los reguladores han articulado normas en áreas clave como la emisión, las reservas y el rescate. 

Para la industria, las stablecoins se convirtieron en el punto de entrada para la adopción institucional, ya que su combinación de estabilidad de valor y eficiencia nativa de la cadena de bloques las hace muy útiles para pagos, liquidaciones y mucho más. 

La adopción institucional impulsada por la claridad normativa

A medida que las normas se fueron concretando, las instituciones financieras entraron en escena. En 2025, alrededor del 80 % de las jurisdicciones analizadas vieron cómo las instituciones financieras anunciaban iniciativas relacionadas con los activos digitales. En concreto, los mercados con una regulación clara y favorable a la innovación, como Estados Unidos, la Unión Europea y algunas partes de Asia, se convirtieron en catalizadores de la participación institucional a nivel mundial. Cabe destacar que observamos una mayor implicación de las instituciones financieras en las cadenas de bloques públicas, en consonancia con un clima regulatorio más propicio en algunas jurisdicciones clave. Por el contrario, en las jurisdicciones con normas poco claras o restricciones a la participación de los bancos en los activos digitales, las instituciones financieras adoptaron una postura más cautelosa.

Una señal clave del cambio de postura supervisora hacia la adopción institucional se produjo en noviembre, cuando el Comité de Basilea anunció una revisión de sus normas prudenciales propuestas para las exposiciones de los bancos a las criptomonedas. El marco original, que habría exigido deducciones de capital completas para la mayoría de los activos criptográficos, incluidas ciertas monedas estables en cadenas de bloques públicas, estaba previsto que se aplicara a partir del 1 de enero de 2026. Sin embargo, ante la negativa de jurisdicciones importantes, como Estados Unidos y el Reino Unido, a adoptar las normas, así como el rápido crecimiento del mercado de monedas estables, el Comité acordó acelerar la reevaluación de las normas.

Con indicios que apuntan a una flexibilización de la actitud reguladora con respecto a la participación de los bancos en los activos digitales, el impulso institucional continuará en 2026 y más allá. Para las instituciones financieras altamente reguladas, el cumplimiento normativo y la gestión de riesgos son prioridades fundamentales, y las empresas nativas de las criptomonedas reconocen cada vez más que una sólida posición regulatoria es clave para la colaboración.

El impacto innegable de la regulación y la importancia de la coherencia global

La sólida regulación de las criptomonedas sigue demostrando su impacto en las finanzas ilícitas. El análisis de TRM reveló que los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP), que son el segmento más regulado del ecosistema criptográfico, tienen índices de actividad ilícita significativamente más bajos que el ecosistema en general.

Los reguladores consideran cada vez más a los intermediarios que cumplen con la normativa como socios esenciales en la lucha contra los delitos financieros y en la creación de un ecosistema de activos digitales más seguro y sostenible. Los actores responsables están respondiendo de la misma manera: el lanzamiento de Beacon Network, la primera plataforma de intercambio de información en tiempo real del sector, ha contado con el apoyo de los VASP, que representan más del 75 % del volumen total de criptomonedas, así como de más de 60 organismos encargados de hacer cumplir la ley en 15 países.

Pero dada la naturaleza global y sin fronteras de las criptomonedas, la coherencia es fundamental para evitar el arbitraje regulatorio. Los organismos internacionales reforzaron esta idea a lo largo de 2025. El Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) advirtió que, mientras persistan las lagunas en la aplicación de las normas, «los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) en jurisdicciones con marcos débiles o inexistentes» seguirán siendo vulnerables a la explotación «sin detección ni interrupción». Del mismo modo, el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) advirtió que las «lagunas e incoherencias» en la aplicación de las normas podrían suponer un riesgo para la estabilidad financiera y la resiliencia del mercado.

Esto quedó patente con el hackeo sin precedentes perpetrado por Corea del Norte contra Bybit a principios de 2025, que provocó que la plataforma perdiera más de 1500 millones de dólares en tokens de Ethereum. Los atacantes blanquearon las ganancias a través de corredores extrabursátiles (OTC) sin licencia, puentes entre cadenas y plataformas descentralizadas, infraestructuras que en gran medida se encuentran fuera del ámbito regulatorio existente. El incidente ilustró cómo los actores ilícitos explotan las tecnologías no reguladas o poco supervisadas para ocultar fondos, lo que refuerza la necesidad de una mejor coordinación entre jurisdicciones y el intercambio de información en tiempo real entre los VASP que cumplen con la normativa y las fuerzas del orden. 

En 2025, Estados Unidos lideró una aceleración en la elaboración de políticas sobre criptomonedas y adoptó actitudes reguladoras más favorables hacia los activos digitales. Este informe hace balance de cómo diversas jurisdicciones y organismos normativos han navegado por un entorno político global cambiante, y qué nos depara el 2026.

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Regulación de las criptomonedas en todo el mundo

En 2025, observamos cómo la claridad normativa aceleró la adopción institucional, con reguladores de todo el mundo centrándose en las stablecoins. A continuación, analizamos cómo están progresando la adopción institucional y la regulación de las stablecoins en 30 jurisdicciones de todo el mundo, que representan más del 70 % de la exposición global a las criptomonedas.

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Aspectos destacados de 2025

Evolución jurisdiccional

Organizaciones internacionales

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Evolución jurisdiccional

<h3 class="premium-components_show-toc">Americas</h3>

Argentina

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El año 2025 fue un año lleno de acontecimientos para la política criptográfica argentina, ya que el Gobierno endureció la supervisión regulatoria de los proveedores de servicios, introdujo un marco para los activos tokenizados y se enfrentó a preocupaciones sobre la integridad del mercado tras una controversia de gran repercusión.

En febrero, el presidente Javier Milei promocionó brevemente en las redes sociales una moneda meme poco conocida, $LIBRA. La moneda se disparó y luego se desplomó, lo que provocó una investigación judicial sobre su papel. No se han presentado cargos, pero el episodio puso de relieve los riesgos de la desinformación, la manipulación del mercado y la exposición de los inversores minoristas en un entorno poco regulado.

En el ámbito normativo, en 2025 Argentina endureció los requisitos de su régimen de registro de VASP, que entró en vigor en marzo de 2024 en virtud de la Resolución General 994 (RG 994). En mayo de 2025 entró en vigor la Resolución General 1058, que introdujo requisitos de registro adicionales para los VASP en una serie de ámbitos, entre ellos la lucha contra el blanqueo de capitales, la segregación de los activos de los clientes, la ciberseguridad, la auditoría y el gobierno corporativo. Los VASP que se habían registrado previamente en la CNV en virtud de la GR 994 tuvieron que presentar información adicional sobre el cumplimiento de las nuevas normas antes del tercer trimestre de 2025 para mantener su registro.

En junio, el Gobierno también emitió las Resoluciones Generales 1069 y 1081 para introducir un marco jurídico formal para los activos tokenizados, administrado por la CNV. El marco se pondrá a prueba en un entorno regulatorio sandbox durante un período inicial de un año. Al comentar sobre el progreso, el presidente de la CNV, Dr. Roberto E. Silva, describió el objetivo del regulador de contar con «un marco regulatorio moderno, que promueva el desarrollo y el crecimiento del mercado de capitales en Argentina».

En 2025, Argentina sentó las bases importantes para un entorno regulatorio más claro y favorable a la innovación. En 2026, la atención se centrará en cómo se implementan estos marcos en la práctica y se traducen en expectativas supervisoras concretas.

Brasil

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El año 2025 fue un año histórico para el ecosistema de activos digitales de Brasil, ya que el esperado régimen regulatorio para los VASP finalmente entró en vigor en noviembre.

Tras ser designado en 2023 como supervisor principal de los VASP, el BCB llevó a cabo varios procesos de consulta en los que se abordaron diversos detalles, como el alcance de los activos y servicios regulados, los requisitos de autorización de los VASP y la interfaz de las actividades de los VASP con las operaciones de cambio de divisas y transfronterizas, que concluyeron en febrero de 2025. Posteriormente, en noviembre de 2025, el BCB publicó tres resoluciones para poner en práctica sus competencias reguladoras sobre los VASP. El régimen de autorización del BCB, cuya entrada en vigor está prevista para el 2 de febrero de 2026, exige que las empresas cumplan una serie de requisitos en diversas áreas clave, como la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, la divulgación de información y la transparencia, así como unos requisitos mínimos de capital que oscilan entre 10,8 millones de reales brasileños (2 millones de dólares estadounidenses) y 37,2 millones de reales brasileños (6,9 millones de dólares estadounidenses). Los VASP ya establecidos u operando en Brasil antes de la fecha de entrada en vigor en febrero estarán exentos y dispondrán de un período de gracia de hasta 270 días (es decir, hasta el 30 de octubre de 2026) para cumplir con las obligaciones de notificar al BCB y/o solicitar la autorización para continuar operando.

Más allá del capital y las licencias, las normas someten las transacciones con criptomonedas —especialmente las vinculadas a las monedas estables y las transferencias transfronterizas— a la supervisión de Brasil en materia de divisas y pagos. Las transacciones que superen aproximadamente los 100 000 dólares estadounidenses estarán sujetas a obligaciones de información reforzadas, que incluyen detalles sobre las contrapartes y los tipos de activos. Según se informa, el Gobierno también está considerando gravar el uso de criptomonedas para pagos transfronterizos con el fin de aumentar los ingresos fiscales y evitar el arbitraje regulatorio a través de las monedas estables. La adopción de las criptomonedas ha crecido rápidamente en Brasil, impulsada en gran medida por el uso de monedas estables. En un discurso pronunciado en febrero de 2025, el vicegobernador del BCB, Gabriel Galipolo, afirmó que el uso de criptoactivos en Brasil se ha disparado en los últimos tres años y que el 90 % de ellos puede vincularse a monedas estables. 

El proyecto de moneda digital del banco central de Brasil, Drex, también dio un giro importante en 2025. En agosto, el BCB anunció que abandonaba sus planes de crear un sistema de activos digitales basado en blockchain. En su lugar, Drex se centrará ahora en una solución de conciliación de gravámenes a corto plazo, al tiempo que seguirá perfeccionando la tecnología blockchain para su uso futuro. La decisión sorprendió a los participantes del sector privado en la prueba piloto de Drex y probablemente retrasará la adopción de la tecnología de contabilidad distribuida en el ecosistema de pagos de Brasil.

De cara al 2026, la atención se centrará en la implementación del régimen VASP y su impacto en el desarrollo del panorama de las criptomonedas y los pagos en Brasil.

Canadá

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El marco regulatorio de las criptomonedas en Canadá se mantuvo estable en 2025, pero se endureció en torno a las monedas estables, ya que la Notificación 21-333 de la CSA entró en vigor tras un período de transición que finalizó el 31 de diciembre de 2024. Las normas solo permiten las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria vinculadas al CAD o al USD, totalmente reservadas, canjeables a la par y custodiadas por entidades cualificadas. Antes de la fecha límite, el USDC de Circle se convirtió en la primera moneda estable en cumplir con las nuevas normas. En junio de 2025, QCAD también anunció sus planes de cumplir con los requisitos y convertirse en la «primera moneda estable canadiense regulada». Mientras tanto, los reguladores y las fuerzas del orden, como FINTRAC y la Real Policía Montada de Canadá, han seguido tomando medidas coercitivas contra las plataformas no registradas y los fraudes locales.

En noviembre, el Gobierno confirmó su intención de regular las stablecoins como parte de un plan general de modernización de los pagos, con el Banco de Canadá como administrador de la legislación. El Banco había expresado anteriormente su preocupación por el retraso del país con respecto a otros países en materia de innovación en los pagos, y había destacado la importancia de la regulación para que las nuevas tecnologías pudieran prosperar de forma segura. Señalando que las stablecoins eran «un caso aparte» en comparación con otras criptomonedas, el banco central reconoció su utilidad para los pagos y su creciente uso en todo el mundo. El Banco ha recibido una asignación de 10 millones de dólares canadienses (7 millones de dólares estadounidenses) durante dos años para administrar el próximo régimen de monedas estables.

De cara al futuro, seguiremos de cerca los avances en el régimen prometido para las monedas estables, un desarrollo que muchos observadores consideran clave para fomentar la innovación y la claridad en el sector.

Islas Caimán 

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El año 2025 fue un año decisivo para las Islas Caimán, ya que el 1 de abril entraron en vigor los requisitos generales de licencia para los custodios de activos virtuales y las plataformas de negociación. Esta transición se basa en el régimen de registro anterior introducido en 2020. Las empresas tuvieron 90 días para solicitar una licencia o salir del mercado. Las nuevas normas establecen estándares de adecuación de capital, segregación de los activos de los clientes, controles internos y divulgación de información a los clientes, lo que acerca la jurisdicción a GAFI y a las mejores prácticas mundiales.

El régimen también aumenta las expectativas en materia de gobernanza. Los VASP con licencia deben nombrar un mínimo de tres directores, incluyendo al menos un miembro independiente del consejo de administración. Al mismo tiempo, se ha ampliado la autoridad supervisora de la CIMA para incluir la facultad de exigir estados financieros auditados, realizar evaluaciones de sistemas y conceder exenciones a las entidades que ya están reguladas por otros marcos normativos de las Islas Caimán. En conjunto, estas medidas tienen por objeto mitigar los riesgos derivados de una gobernanza deficiente, la mala gestión de los activos y el uso indebido con fines delictivos, al tiempo que se refuerza la protección de los inversores y la transparencia del mercado.

En noviembre, la CIMA publicó los resultados de una revisión documental de 11 VASP registrados realizada entre septiembre de 2024 y febrero de 2025. La revisión identificó deficiencias, entre ellas una planificación inadecuada de la continuidad del negocio, funciones de auditoría interna incompletas y deficiencias en la gobernanza de la ciberseguridad y las capacidades de supervisión de amenazas. Al mismo tiempo, la revisión también señaló ejemplos de mejora de las prácticas, como la adopción de marcos de ciberseguridad reconocidos por varios VASP y el uso de herramientas de supervisión en tiempo real por parte de los operadores más avanzados. Con la entrada en vigor del nuevo régimen, la CIMA también animó a los VASP a revisar sus operaciones y controles actuales para garantizar que cumplen con los requisitos adicionales.

En 2026, la implementación seguirá siendo el centro de atención, ya que más empresas pasarán de la concesión de licencias a la supervisión continua. Los participantes en el mercado estarán atentos a cómo aplica CIMA sus nuevas facultades de supervisión y cómo el marco de concesión de licencias se adapta a la innovación, al tiempo que mantiene una gestión eficaz de los riesgos.

El Salvador

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En 2025, la reputación de El Salvador como el primer país en adoptar Bitcoin como moneda de curso legal sigue influyendo en su enfoque evolutivo hacia los activos digitales. La Asamblea Legislativa aprobó en enero una serie de reformas que eliminaban la obligación de los comerciantes de aceptar Bitcoin, pasando su aceptación a ser voluntaria. Esto se produce tras su compromiso con las condiciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) para un préstamo de 1400 millones de dólares, que restringe el uso de Bitcoin en el país y limita las actividades y transacciones relacionadas con Bitcoin por parte del sector público.

Mientras tanto, el trabajo regulatorio continúa a buen ritmo. La CNAD, el organismo regulador de activos digitales de El Salvador establecido en virtud de la Ley de Emisión de Activos Digitales de 2023, expidió 26 licencias DASP en 2025, lo que eleva el número total de DASP con licencia a⁶⁰¹. La CNAD también señaló públicamente las operaciones no autorizadas que carecen de los planes de negocio requeridos o que incumplen las normas AML/CFT. Como muestra de su ambición de liderar el establecimiento de normas regionales, la CNAD también firmó un pacto de cooperación regulatoria con el Banco Central de Bolivia a mediados de 2025. El acuerdo prevé la colaboración de ambos reguladores en una serie de iniciativas de regulación de las criptomonedas, incluido el uso de Inteligencia en Blockchain y el análisis de riesgos.

En agosto de 2025, El Salvador también allanó el camino para la adopción institucional al aprobar una nueva ley que permite a las instituciones financieras reguladas solicitar una licencia para ofrecer servicios relacionados con las criptomonedas. Solo podrán optar a ella los bancos de inversión con un capital mínimo de 50 millones de dólares estadounidenses, y solo podrán ofrecer servicios a inversores con más de 250 000 dólares estadounidenses en activos líquidos, entre los que se puede incluir el bitcoin. 

En 2026, estaremos atentos a nuevas actividades de concesión de licencias y medidas políticas, ya que El Salvador sigue equilibrando la innovación y la gestión de riesgos en su supervisión del sector.

¹ A partir del 1 de diciembre de 2025.

México

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En 2025, el enfoque de México respecto a los activos digitales evolucionó bajo la mirada mundial de su GAFI . El país ha hecho hincapié en la inclusión financiera y, al mismo tiempo, ha presionado para que se establezcan normas internacionales más estrictas adaptadas a los mercados emergentes. A nivel nacional, México aprobó en julio de 2025 una amplia reforma de su ley contra el lavado de dinero (LFPIORPI), que introdujo requisitos adicionales para las entidades obligadas, como evaluaciones basadas en el riesgo, un responsable de cumplimiento designado y auditorías periódicas de cumplimiento. También amplía el alcance de las actividades vulnerables que están sujetas a obligaciones contra el lavado de dinero. En particular, se amplió el alcance de las actividades relacionadas con los activos virtuales para incluir los servicios de entidades no financieras como los VASP, y se definieron con mayor claridad los umbrales y las condiciones para informar sobre las operaciones con activos virtuales.

En el sector financiero, los organismos reguladores y las agencias encargadas de hacer cumplir la ley siguen manteniendo una postura cautelosa. La Ley de Tecnología Financiera de 2018 limita las actividades relacionadas con los activos virtuales a las instituciones financieras autorizadas que cuenten con la autorización previa de Banxico, y las aprobaciones siguen siendo escasas.

En definitiva, la trayectoria de México sigue siendo cautelosa pero deliberada, determinada tanto por su papel de liderazgo en GAFI por el reconocimiento de que los activos digitales están cada vez más integrados en su economía.

Estados Unidos (US)

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Sin duda, en 2025 Estados Unidos recuperó el tiempo perdido, ya que dio grandes pasos en materia de claridad normativa y promovió una serie de políticas favorables a las criptomonedas bajo la administración Trump.

Poder ejecutivo

En enero de 2025, durante su primera semana en el cargo, el presidente Donald Trump emitió una orden ejecutiva sobre activos digitales en la que hacía hincapié en la innovación, rechazaba una CBDC minorista y creaba un Grupo de Trabajo Presidencial sobre Mercados de Activos Digitales (PWG). El PWG publicó en julio un informe de 163 páginas, el marco gubernamental más detallado hasta la fecha, en el que se traza una acción coordinada sobre la estructura del mercado, las monedas estables, los pagos, las salvaguardias AML/CFT y la integración bancaria. Esencialmente, ordenó a los reguladores que aportaran claridad incluso en ausencia de medidas del Congreso. 

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Los reguladores respondieron. La SEC de EE. UU., bajo la presidencia de Paul Atkins, modernizó la regulación de valores, comenzando con un grupo de trabajo sobre criptomonedas dirigido por la comisionada Hester Peirce, y lo elevó al Proyecto Crypto, el primer programa integral de reglamentación de activos digitales de la agencia. Está aclarando cuándo los tokens se consideran valores, considerando refugios seguros para el desarrollo en fase inicial y revisando las normas de custodia y negociación para la liquidación en cadena. La Comisión ha aprobado normas genéricas de cotización para los ETF basados en materias primas al contado y ha creado un equipo de control transfronterizo para combatir el fraude y la manipulación en el extranjero. La disposición de Atkins a utilizar exenciones y medidas interpretativas supone un cambio radical con respecto a la postura de control estricto de los anteriores dirigentes.

La CFTC, bajo la presidencia interina de Caroline Pham, puso en marcha una«campaña sobre criptomonedas»para armonizar las normas de registro, margen y presentación de informes con el Congreso y el informe del PWG. Pham ha hecho hincapié en la colaboración con el Proyecto Crypto de la SEC de EE. UU., y ambas agencias han emitido declaraciones conjuntas sobre productos al contado, han organizado mesas redondas conjuntas y han armonizado definiciones, lo que supone un nivel de coordinación interinstitucional sin precedentes.

Otros reguladores también están tomando medidas. El Tesoro sigue persiguiendo las estafas, pig butchering » y el ransomwarey la evasión de sanciones, al tiempo que apoya un marco proporcionado para las monedas estables. La Reserva Federal, a la que se le ha prohibido emitir una CBDC minorista, se está centrando en proyectos piloto mayoristas con bonos del Tesoro tokenizados y pagos interbancarios. La OCC ha reabierto los canales para que los bancos nacionales proporcionen custodia y emitan monedas estables bajo estrictas normas de supervisión. 

A nivel estatal, el NYDFS endureció los requisitos de capital y auditoría, advirtió sobre las memecoins, proporcionó orientación a los bancos sobre el uso de Inteligencia en Blockchain como TRM y tomó importantes medidas coercitivas. En 2025, el Departamento de Protección e Innovación Financiera de California (DFPI) avanzó en la aplicación de la Ley de Activos Financieros Digitales (DFAL), el marco histórico del estado para la concesión de licencias y la supervisión de las empresas de criptomonedas. En abril, el DFPI publicó propuestas normativas formales en las que se describían los procedimientos de registro, los requisitos de divulgación y las normas de fianzas de garantía antes de la fecha límite de cumplimiento del 1 de julio de 2026, lo que supuso un paso importante hacia la supervisión regulatoria completa de las empresas de activos digitales en California. La agencia también amplió sus iniciativas de protección al consumidor y relanzó el Crypto Scam Tracker para ayudar a los californianos a identificar y denunciar actividades fraudulentas en el ámbito de los activos digitales. En octubre, el DFPI demostró su autoridad ejecutiva al emitir una orden de cese y desistimiento contra un operador de cajeros automáticos de criptomonedas que incumplía la DFAL por violaciones repetidas. 

Mientras tanto, en Wyoming, el Frontier Stable Token (FRNT) del estado, la primera moneda estable emitida por un estado de EE. UU., se lanzó oficialmente en siete cadenas de bloques. Respaldado íntegramente por dólares estadounidenses y bonos del Tesoro a corto plazo, el FRNT representa un nuevo modelo de innovación del sector público en materia de dinero digital e infraestructura financiera a nivel estatal. 

Poder legislativo

El año 2025 ha traído consigo el mayor impulso hasta la fecha en el Capitolio. Se ha aprobado la Ley GENIUS sobre las monedas estables, que establece un régimen federal para su emisión, reservas, auditorías y supervisión. La Cámara de Representantes también ha aprobado la Ley CLARITY, un proyecto de ley sobre la estructura del mercado que divide la jurisdicción entre la SEC y la CFTC de EE. UU., define cuándo los tokens pueden pasar de ser valores a materias primas y crea una vía de registro para las plataformas. Los borradores están circulando en el Senado, con una posible aprobación a finales de año. Los legisladores también están revisando la fiscalidad de las criptomonedas, con el fin de reducir las obligaciones de información introducidas por la ley de infraestructuras de 2021.

Próximos pasos

La industria de las criptomonedas tenía esperanzas en la legislación sobre la estructura del mercado en 2025. Sin embargo, aunque sigue habiendo impulso para una ley integral sobre criptomonedas, el plazo ha cambiado y ahora parece más realista que se apruebe a principios de 2026. En cuanto a la Ley GENIUS, los reguladores federales deben publicar las normas de aplicación a más tardar el 18 de julio de 2026. La ley entrará en vigor el 18 de enero de 2027 (18 meses después de su promulgación) o 120 días después de la publicación de las normas de aplicación, lo que ocurra primero. El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos está trabajando activamente en las normas definitivas para la aplicación de la Ley GENIUS tras un período de participación de la industria. 

Los cambios en la dirección de las agencias, especialmente en la SEC de EE. UU., pueden acelerar la transición hacia un entorno regulatorio que dé prioridad a las normas. EE. UU. también está manifestando su intención de liderar a nivel mundial, impulsando normas proporcionadas en el G20, el FSB y GAFI respalden las stablecoins respaldadas por el dólar y los mercados tokenizados, al tiempo que se mitigan los delitos financieros.

Por primera vez, el panorama normativo estadounidense está pasando de una aplicación fragmentada a un marco legislativo y coordinado. La combinación del informe del PWG de la Casa Blanca, el Proyecto Crypto de la SEC estadounidense y la acción del Congreso marca un punto de inflexión decisivo, que equilibra la innovación con las salvaguardias y posiciona a Estados Unidos como un actor central en la configuración del futuro de las finanzas digitales.

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<h3 class="premium-components_show-toc">Europe, Middle East, and Africa</h3>

Austria

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Al igual que otros Estados miembros de la Unión Europea (UE), en 2025 se aclaró el enfoque de Austria respecto a la implementación de la MiCA. El director ejecutivo de la FMA, Eduard Müller, destacó los retos que plantea la regulación del sector de las criptomonedas, como demuestra la experiencia de la FMA con el registro AML para los VASP, en el que solo un puñado de los 79 solicitantes lograron mantener sus solicitudes. MiCA «desempeñaría un papel clave a la hora de separar el grano de la paja en el mercado de activos digitales», añadió. 

Dado que el período de exención para los CASP existentes finaliza en diciembre de 2025, solo cuatro de los 13 CASP existentes han recibido la autorización MiCA de la FMA.² Todos los CASP existentes en Austria que no reciban una licencia MiCA antes del 31 de diciembre de 2025 tendrán que dejar de prestar servicios regulados.

En septiembre, Austria reafirmó su opinión de que la aplicación de la MiCA debía ser coherente y sólida en toda la UE. La FMA, junto con Francia e Italia, pidió un marco europeo más sólido para los mercados de criptoactivos, citando preocupaciones en torno a la aplicación desigual de las normas de la MiCA y las «importantes deficiencias» del texto en lo que respecta a los riesgos específicos del sector, como la ciberseguridad.

En 2026, cabe esperar una mayor claridad sobre el enfoque supervisor de Austria para sus CASP con licencia MiCA y sobre cómo gestionará el pasaporte MiCA, dadas sus preocupaciones sobre la coherencia en la aplicación.

^{2 A fecha} de 25 de noviembre de 2025.

Unión Europea (UE)

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<div class="z-index-1"><div class="anchor-component" id="mica"></div>MiCA</div>

El año 2025 fue muy importante para MiCA, ya que pasó de ser una política a convertirse en una práctica. El 31 de diciembre de 2024 entraron en vigor las normas MiCA para los CASP, junto con las obligaciones impuestas a las empresas en virtud de la norma de viaje. En enero de 2025, la AEVM publicó un informe de supervisión para ayudar a las autoridades nacionales competentes (ANC) a aplicar el régimen y comenzó a publicar un registro de entidades autorizadas por MiCA, junto con una lista de entidades que no cumplían la normativa. 

Junto con la Comisión Europea, la ESMA también publicó una guía sobre el tratamiento de las stablecoins que no cumplen con la MiCA, conocidas como tokens referenciados a activos (ART) y tokens de dinero electrónico (EMT) en virtud de la MiCA, dependiendo de los activos a los que estén vinculados, lo que en la práctica concede a los CASP un período de gracia hasta el final del primer trimestre de 2025 para adaptar sus ofertas. Las directrices dejan claro que las autoridades nacionales competentes deben garantizar que los servicios que equivalgan a una «oferta al público» o a una «admisión a cotización» de ART/EMT no conformes deben cesar antes de que finalice el primer trimestre de 2025, y que los CASP pueden mantener el acceso «solo para la venta» durante el período transitorio para facilitar una salida ordenada.

A medida que avanzaba la implementación, las diferencias nacionales en cuanto a las expectativas normativas se hicieron más evidentes. En septiembre, los reguladores franceses, austriacos e italianos pidieron conjuntamente un marco europeo más sólido para los mercados de criptoactivos, alegando «diferencias importantes en la forma en que las autoridades nacionales supervisan los mercados de criptomonedas». En ausencia de una supervisión más estricta a nivel de la UE, «las autoridades nacionales que acogen a participantes en el mercado autorizados por otra autoridad podrían verse obligadas a recurrir a medidas cautelares [...] para prevenir cualquier riesgo para los inversores nacionales», advirtieron.

A principios de 2025, también hubo un debate considerable en los círculos políticos y criptográficos sobre una posible MiCA II o un marco complementario que sometiera explícitamente las finanzas descentralizadas a la regulación de la UE. La idea era que el borrador original de MiCA había dejado lagunas en torno a los protocolos descentralizados y que se necesitaría una nueva legislación para abordarlas. Sin embargo, a medida que avanzaba el año, ese impulso fue desapareciendo. A mediados de 2025, los rumores sobre una MiCA II al por mayor se desvanecieron y la UE se centró en consolidar la arquitectura establecida por MiCA y reforzar su aplicación, en lugar de

DORA

Más allá de MiCA, en 2025 también entró en vigor la Ley de Resiliencia Operativa Digital (DORA) de la UE, que se aplica plenamente en todo el sector financiero desde el 17 de enero. La DORA impone a las instituciones financieras y a determinados proveedores de servicios de TIC obligaciones armonizadas en materia de riesgos, incidentes, pruebas y resiliencia de terceros en el ámbito de las tecnologías de la información y la comunicación (TIC). Si bien gran parte de la atención inicial se centró en la MiCA y la AML/CTF, la DORA amplía un nuevo nivel de responsabilidad a las empresas de criptomonedas en un momento en que los sofisticados ciberataques siguen poniendo a prueba las defensas del sector.

AML/CTF 

En el ámbito de los delitos financieros, la Autoridad de Lucha contra el Blanqueo de Capitales (AMLA) de la UE convirtió las criptomonedas en una prioridad y destacó el riesgo de «la aplicación divergente de los requisitos AML/CFT y los controles inconsistentes» entre los regímenes nacionales como una vulnerabilidad particular en el ámbito de las criptomonedas. A partir de 2028, es probable que algunos CASP sean supervisados directamente por la AMLA en el marco de la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo de la UE.

Haciéndose eco de las preocupaciones de la AMLA, la EBA también destacó los riesgos de AML/CFT que plantea el sector de las criptomonedas en su quinta evaluación bienal de las amenazas cambiantes de ML/TF. En concreto, el informe señalaba un «aumento de 2,5 veces en el número de CASP autorizados en la UE entre 2022 y 2024», junto con deficiencias persistentes en los sistemas de AML/CFT, la identificación de clientes y la gestión de riesgos. 

Sanciones

En 2025, la UE impuso una serie de sanciones relacionadas con las criptomonedas. En febrero, la designación de la plataforma rusa de intercambio de criptomonedas Garantex supuso la primera vez que la UE sometía una plataforma de comercio de criptomonedas a su régimen restrictivo. Más adelante, ese mismo año, adoptó sanciones más amplias contra Rusia en sus paquetes de sanciones 18 y 19, incluida la prohibición directa de las plataformas y transacciones de criptomonedas para los residentes rusos.

Euro digital

En lo que respecta a la moneda digital del banco central (CBDC), persistían las dudas sobre la capacidad del euro digital para competir en un ecosistema de pagos global cada vez más marcado por las monedas estables denominadas en dólares estadounidenses. En una entrada del blog del Banco Central Europeo de julio de 2025, los responsables reconocieron explícitamente el reto y advirtieron de que Europa debe garantizar que su moneda digital del banco central «siga siendo relevante en un entorno en el que se multiplican las opciones de dinero digital». Sin embargo, en octubre de 2025 aún no se había anunciado ninguna política concreta ni intervención de diseño para abordar estos riesgos de competitividad. En cambio, el BCE reiteró su enfoque en la «resiliencia, la confianza y la autonomía» como principios rectores para el desarrollo del euro digital, lo que indica que el trabajo aún se encuentra en la fase de reflexión estratégica y no en la de implementación y ejecución.

Próximos pasos

Sin duda, 2025 fue un año muy ajetreado para la política de la UE en materia de criptomonedas, con avances tanto en la aplicación de la normativa como en la reflexión política. Al mismo tiempo, las divergencias en la aplicación de la MiCA han puesto de manifiesto el reto que supone mantener la coherencia normativa en todo el bloque. En 2026, estaremos atentos a una mayor claridad en los enfoques de supervisión de la MiCA por parte de las diferentes autoridades nacionales competentes, y a cómo el bloque conciliará las diferencias de aplicación. También esperamos la aplicación de la Directiva 2023/2226 (DAC8) de la UE en todo el bloque, que implementará los requisitos de información fiscal y el intercambio de información entre los países de la UE, en línea con el Marco de Información sobre Criptoactivos (CARF) de la OCDE.

Francia

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Francia comenzó el año 2025 gestionando la transición de su régimen nacional al marco MiCA de la UE. A principios de enero, ocho CASP habían obtenido la autorización MiCA en Francia, lo que refleja el ritmo deliberado de la AMF, que dio prioridad a la conversión ordenada de las empresas existentes frente a una rápida expansión. El decreto de febrero de 2025, que armoniza el Código Monetario y Financiero francés con MiCA, formalizó este enfoque y estableció una vía estructurada para que los proveedores registrados existentes migren al nuevo sistema hasta 2026.

A lo largo del año, Francia se posicionó como uno de los intérpretes más estrictos de la MiCA. La AMF, junto con la FMA de Austria y la CONSOB de Italia, pidió una mayor supervisión a nivel de la UE y un control más estricto de la actividad transfronteriza para evitar la «búsqueda de la jurisdicción más favorable». París dejó claro que estaba a favor de la armonización a través de la coherencia, incluso si eso significaba cuestionar las prácticas nacionales de concesión de licencias más laxas.

A nivel nacional, la AMF reforzó las expectativas de cumplimiento. En abril, publicó la Posición DOC-2025-02, que incorporaba las directrices de la EBA sobre controles internos y obligaciones AML/CTF para los CASP, seguida en julio por la adopción de las directrices de la ESMA sobre abuso del mercado de criptomonedas. Mientras tanto, las modificaciones del Código Monetario y Financiero introdujeron un marco para pignorar criptoactivos como garantía, lo que indica la intención de Francia de integrar los activos digitales en la legislación financiera general. La aplicación de la ley siguió siendo activa, con la inclusión continua de plataformas no autorizadas en la lista negra y las investigaciones en curso sobre las principales plataformas de intercambio. 

Paralelamente, tanto Francia como Alemania profundizaron su coordinación política mediante una Agenda Económica Conjunta renovada, presentada en agosto de 2025, que busca reforzar la competitividad y la soberanía digital de la UE. La agenda reafirma el apoyo al euro digital como piedra angular de la independencia monetaria europea, haciendo hincapié en la privacidad, la estabilidad y la legitimidad democrática. También respalda la labor del Eurosistema en materia de liquidación mayorista de activos tokenizados en dinero del banco central, considerándola fundamental para una infraestructura financiera más integrada de la UE. Ambos países se comprometieron a fomentar un mercado europeo de criptoactivos sólido y conforme a la MiCA, así como a gestionar los riesgos externos mediante marcos de equivalencia y reciprocidad con terceros países.

El tono general de la implementación de MiCA en Francia ha sido de madurez controlada. El año 2025 no se centró tanto en el volumen de licencias como en la solidez institucional, es decir, en integrar MiCA en un modelo de supervisión estable, transparente y creíble. Para las empresas, Francia ofrece seguridad normativa, siempre y cuando puedan cumplir con sus exigentes requisitos de cumplimiento y gobernanza.

Alemania

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En 2025, la concesión de licencias MiCA se aceleró en Alemania, donde la BaFin aprobó 20 CASP, liderando al resto de la UE con un 30 % del total de aprobaciones en todo el bloque.

Cabe destacar que, a través de sus medidas de concesión de licencias MiCA en 2025, Alemania ha aprovechado el acelerado interés institucional por los criptoactivos con su enfoque de concesión de licencias, no solo con servicios institucionales nativos de criptomonedas que eligen Alemania como su ubicación principal en la UE, sino también con las aprobaciones del regulador, BaFin, para numerosas instituciones financieras y fintech tradicionales alemanas.

Por ejemplo, el 1 de agosto, BaFin aprobó su primera moneda estable denominada en euros bajo MiCA. El token, emitido por AllUnity, una empresa conjunta entre DWS de Deutsche Bank, Flow Traders y Galaxy Digital, es un activo ERC-20 construido sobre Ethereum y está diseñado para instituciones financieras, fintechs y empresas que buscan pagos transfronterizos en euros regulados e instantáneos.

En coordinación con Francia, Alemania también reafirmó su apoyo al euro digital y a la MiCA. «Sobre la base de la MiCA, nos comprometemos a desarrollar un mercado europeo vital de criptoactivos que promueva la competitividad internacional de los proveedores de servicios criptográficos europeos que cumplan con la MiCA», afirmaron ambos países.

En lo que respecta a la aplicación de la ley, en 2025 Alemania participó en varias operaciones de gran repercusión. En marzo, Alemania colaboró con las autoridades de Estados Unidos, Países Bajos y Finlandia para desarticular las operaciones de la bolsa rusa sancionada Garantex. Y, en abril, las autoridades alemanas incautaron la infraestructura perteneciente a eXch, un servicio de intercambio de criptomonedas que se cree que se utilizó para el blanqueo de fondos robados asociados al hackeo de Bybit, confiscando criptomonedas por valor de más de 25 millones de euros (30 millones de dólares). 

Sin duda, 2025 fue un año muy ajetreado para Alemania. En 2026, podemos esperar que las licencias MiCA continúen a buen ritmo. También esperamos la implementación de la DAC8 en la legislación nacional a partir del 1 de enero. Esto supondrá la aplicación de requisitos de información fiscal y el intercambio de información entre los países de la UE, en línea con el CARF de la OCDE.

Países Bajos 

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Con uno de los periodos de transición MiCA más cortos de la UE (seis meses hasta el 30 de junio de 2025), el año 2025 comenzó con importantes medidas en materia de concesión de licencias en los Países Bajos. El país se convirtió en el primero en expedir licencias MiCA, con cuatro licencias CASP expedidas en la fecha de inicio de MiCA, el 30 de diciembre, y otras 14 expedidas a lo largo de 2025.³ Las licencias MiCA expedidas por los Países Bajos representan más del 20 % del total de la UE, el segundo porcentaje más alto después de Alemania. Las primeras autorizaciones reflejan tanto la disposición de la AFM para poner en marcha la MiCA como su deseo de posicionar a los Países Bajos como una jurisdicción creíble para las actividades relacionadas con los activos digitales que cumplen con la normativa.

Paralelamente, los reguladores neerlandeses profundizaron su enfoque en las normas contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo en virtud de la Ley neerlandesa contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo (Wwft). El 2 de mayo de 2025, la AFM publicó un anexo a las directrices de la Wwft dedicado a los CASP, en el que se establecen las expectativas en materia de diligencia debida con respecto a los clientes, supervisión de las transacciones, verificación de la titularidad real y notificación de actividades sospechosas. La actualización subraya que la supervisión de las criptomonedas se está equiparando al resto del sector financiero, en lugar de seguir siendo un ámbito experimental.

La AFM y el DNB han mantenido su reputación de compromiso constructivo con las fintech, continuando con la operación de entornos de pruebas, diálogos previos a la concesión de licencias y consultas de supervisión, pero con la clara expectativa de que la innovación debe coexistir con la disciplina de gobernanza. Este equilibrio ha convertido a los Países Bajos en uno de los primeros Estados miembros de la UE en combinar la claridad normativa con el dinamismo del mercado en el marco de la MiCA.

En general, 2025 representó una fase de maduración para la política neerlandesa en materia de criptomonedas. De cara a 2026, estaremos atentos a cómo los Países Bajos aprovechan su ventaja como pioneros en el marco de la MiCA, por ejemplo, profundizando en las prácticas de supervisión, perfeccionando las orientaciones y configurando la aplicación a nivel de la UE.

³ A fecha de 25 de noviembre de 2025.

Las Seychelles

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En 2025, Seychelles endureció significativamente la supervisión de los VASP. Históricamente, Seychelles ha sido un lugar preferido por los VASP para constituirse, y TRM ha observado que más de 100 VASP, incluidos numerosos servicios globales, están registrados allí. 

Sin embargo, en agosto de 2024, Seychelles promulgó la Ley de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (VASP), que proporcionó claridad a las empresas y facultades a la Autoridad de Servicios Financieros de Seychelles (FSA) para conceder licencias y supervisar a los VASP, las ICO y los NFT. La Ley VASP también otorga a la FSA amplios poderes de ejecución y tipifica como delito la explotación de instalaciones mineras, los servicios de mezcla o la realización de actividades con activos virtuales a título individual.

El período de transición para que los servicios existentes presentaran una solicitud finalizó en diciembre de 2024. Todos los VASP existentes que no hubieran presentado una solicitud antes del 31 de diciembre de 2024 debían cesar sus operaciones. Nueve VASP siguen en proceso de evaluación y no se ha concedido^{ninguna licencia4, lo que} pone de relieve un enfoque cauteloso en materia de concesión de licencias. Mientras tanto, la FSA está adoptando una postura firme con respecto a las actividades sin licencia y ha emitido más de 20 advertencias públicas a entidades no autorizadas, incluidos grandes proveedores de servicios multinacionales.

En 2026, estaremos atentos a un aumento de la actividad de concesión de licencias, así como a si el regulador intensificará las medidas coercitivas contra los proveedores sin licencia. 

^{4 A partir} del 1 de diciembre de 2025.

Sudáfrica

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En 2025, Sudáfrica tomó una serie de medidas para ampliar la comprensión del sector de los criptoactivos y apoyar una supervisión y un desarrollo más eficaces de los futuros marcos normativos, por ejemplo, para los acuerdos sobre monedas estables.

En marzo, el Grupo de Trabajo Intergubernamental sobre Tecnología Financiera (IFWG) de Sudáfrica publicó su diagnóstico sobre el panorama de las monedas estables, en el que se analizan los casos de uso de las monedas estables en moneda local, así como los riesgos y beneficios que conllevan. El documento señala que se han emitido seis stablecoins en moneda local, todas ellas por entidades no bancarias. Sin embargo, existen lagunas específicas en el régimen regulatorio actual de las criptomonedas, como la falta de supervisión de las actividades de emisión, así como los requisitos en materia de gobernanza, activos de reserva, derechos de reembolso y otros. El CAR WG se basará en sus conclusiones para llevar a cabo una segunda fase de trabajo, con el fin de elaborar recomendaciones sobre una respuesta regulatoria integral a las stablecoins. 

En abril, Sudáfrica se convirtió en uno de los primeros países africanos en avanzar en la aplicación de la norma GAFI , cuando la Directiva 9, emitida por su Centro de Inteligencia Financiera en noviembre de 2024, entró oficialmente en vigor en abril. En junio, GAFI anunció que Sudáfrica había completado sustancialmente todas las medidas necesarias para ser retirada de la GAFI de jurisdicciones bajo supervisión reforzada (también conocida como «lista gris»), sujeta a una evaluación in situ. Sudáfrica fue incluida en la lista gris en febrero de 2023, con una lista de 22 medidas para reforzar la capacidad, los controles, la aplicación y la cooperación internacional en materia de PBC/FT, ninguna de las cuales era específica para las criptomonedas.

En octubre de 2025, la FSCA también emitió una solicitud exhaustiva de información a sus más de 240 CASP con licencia, con el objetivo de profundizar su comprensión del panorama de los CASP para promover el «desarrollo normativo eficaz», la protección del consumidor y la integridad y eficiencia del mercado. La solicitud abarca una amplia gama de preguntas detalladas y prácticas, que cubren desde modelos y volúmenes de negocio, gestión de riesgos, AML/CFT (incluido el uso de Inteligencia en Blockchain ) y medidas de protección del consumidor. También incluye preguntas específicas sobre las actividades relacionadas con las stablecoins y cómo los CASP cumplen con los controles de cambio de divisas establecidos por el Banco de la Reserva de Sudáfrica. 

En 2025, Sudáfrica dio pasos importantes en su comprensión y supervisión del sector. En 2026, esperamos que haya más claridad sobre el enfoque de Sudáfrica respecto a las monedas estables, así como sobre su enfoque respecto a la supervisión de los CASP.

Suiza

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En 2025, Suiza siguió demostrando su apoyo a la innovación, teniendo en cuenta la gestión de riesgos y las prioridades de supervisión. 

En su informe anual de 2024, la FINMA hizo hincapié en su enfoque «basado en el riesgo y tecnológicamente neutro» respecto a los modelos de negocio innovadores. En marzo de 2025, obtuvimos una nueva perspectiva sobre cómo aplica el regulador estos principios cuando concedió su primera licencia a una plataforma de negociación basada en tecnología de registro distribuido (DLT), BX Digital, la filial suiza del grupo Börse Stuttgart. La licencia se concedió en virtud de la Ley suiza sobre DLT, que entró en vigor en agosto de 2021. La ley creó un nuevo tipo de infraestructura del mercado financiero, la plataforma de negociación DLT, para apoyar «la innovación sobre una base jurídica sólida». 

La FINMA comunicó que había aclarado una serie de cuestiones importantes durante el proceso de concesión de licencias, como la continuidad del negocio y las medidas de gestión del riesgo operativo, especialmente en lo que se refiere al uso de cadenas de bloques públicas y smart contracts. Es evidente que la postura tecnológicamente neutral de la FINMA no significa ignorar por completo las características específicas de las nuevas tecnologías. Se trata más bien de garantizar que los nuevos modelos de negocio estén sujetos a las mismas expectativas normativas que los ya existentes, reconociendo que la tecnología subyacente puede requerir una implementación especializada. 

En este entorno regulatorio favorable, vemos que las instituciones financieras suizas continúan impulsando la innovación en materia de activos digitales. En septiembre, la Asociación Suiza de Banqueros (SBA), PostFinance, Sygnum y UBS completaron su prueba de concepto para un token de depósito en francos suizos. Y en octubre, UBS, junto con otros bancos globales, anunció planes para desarrollar una moneda estable respaldada conjuntamente y centrada en las divisas del G7. 

En octubre, Suiza también dio un gran paso adelante en la regulación de las criptomonedas con una propuesta de enmienda a su Ley de Instituciones Financieras. La enmienda introduciría dos nuevos tipos de licencias específicas para los activos digitales —la licencia de institución de instrumentos de pago para los emisores de monedas estables y la licencia de institución criptográfica para los proveedores de servicios criptográficos— que sustituirían al actual régimen de licencias fintech. El régimen propuesto, que está abierto a consulta hasta febrero de 2026, proporcionaría una mayor claridad normativa adaptada a las empresas de criptomonedas y se espera que aumente «el atractivo de Suiza como centro económico y financiero para modelos de negocio innovadores e impulsados por la tecnología».

En materia fiscal, el Consejo Federal aprobó en febrero de 2025 un comunicado que prevé la aplicación, a partir del 1 de enero de 2026, del intercambio de información fiscal de conformidad con las normas CARF de la OCDE. Esto se ajusta a la fecha de aplicación de la DAC8 de la UE, que facilita un intercambio similar de información fiscal entre los países de la Unión. La aplicación simultánea de las normas CARF facilitará también el intercambio de información entre Suiza y los países de la UE: en octubre, el Consejo Europeo aprobó una decisión para permitirlo.

En 2026, estaremos atentos a la evolución del nuevo marco normativo en materia de licencias y a si este impulsará un mayor interés por Suiza como centro de activos digitales.

Emiratos Árabes Unidos (EAU)

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El marco normativo de los activos digitales de los EAU maduró significativamente en 2025, cuando los reguladores consolidaron la supervisión de las monedas estables, la tokenización y la lucha contra el blanqueo de capitales en una estrategia nacional coherente. El Reglamento sobre Servicios de Tokens de Pago (PTSR), publicado por el Banco Central de los EAU (CBUAE) en junio de 2024, entró en vigor a mediados de 2025, concluyendo su período de transición y estableciendo que solo las monedas estables en moneda local emitidas por entidades autorizadas pueden utilizarse para los pagos nacionales. Al vincular los pagos digitales al dirham de los EAU, el CBUAE reafirmó la soberanía monetaria y prohibió el uso de divisas extranjeras o monedas estables algorítmicas. La claridad de esta postura catalizó la innovación conforme a la normativa. AE Coin se convirtió en la primera moneda estable regulada a nivel nacional respaldada por el dirham, mientras que First Abu Dhabi Bank y ADQ impulsaron un proyecto de moneda estable regulada respaldada por el AED.

Mientras tanto, en ADGM, la FSRA publicó el Documento de Consulta n.º 9 de 2025, en el que propone un marco ampliado para los tokens referenciados a monedas fiduciarias (FRT) que extiende la regulación más allá de la emisión a la custodia, la intermediación y el uso en actividades reguladas. El documento describe cómo los FRT nacionales y extranjeros podrían ser «aceptados» dentro de ADGM según criterios de reserva, jurisdicción y transparencia, un enfoque que podría definir la taxonomía de las stablecoins de la región en 2026. 

El regulador federal SCA complementó esta medida con la finalización de su marco normativo para los tokens de seguridad y de materias primas, lo que incorporó formalmente los instrumentos tokenizados a la legislación vigente en materia de valores de los EAU. La negociación y la liquidación se limitan a los mercados autorizados por la SCA o a los monederos aprobados, bajo estrictas normas de lucha contra el blanqueo de capitales y de firmeza, lo que integra la tokenización en la infraestructura general del mercado de capitales. 

En toda la federación, el cumplimiento de las normas contra el lavado de dinero y las sanciones se convirtió en un tema central. Los reguladores impusieron multas a varias casas de cambio y corredores de seguros por incumplimientos en el cumplimiento de las normas contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo. La UE también votó a favor de eliminar a los EAU de la lista de países de «alto riesgo» en materia de lavado de dinero, lo que reforzó su credibilidad a nivel mundial.

Mientras tanto, la VARA de Dubái publicó la versión 2.0 de su reglamento en mayo de 2025, ampliando las normas de gobernanza y presentación de informes para todas las actividades relacionadas con activos virtuales con licencia. La autoridad impuso una fecha límite para el cumplimiento antes del 19 de junio de 2025, concediendo a las empresas un periodo de transición de 30 días, lo que pone de relieve el cambio del regulador, que ha pasado de la experimentación en entornos controlados a una supervisión madura.

Además de estos avances, la VARA siguió tomando importantes medidas civiles contra los operadores sin licencia en Dubái, emitiendo órdenes de cese y desistimiento y sanciones en numerosas plataformas.

En conjunto, estas medidas marcan una nueva etapa para los EAU: la transición de la experimentación fragmentada a la supervisión integrada. Al afirmar su control sobre las monedas estables, formalizar la tokenización, reforzar el cumplimiento de la normativa contra el blanqueo de capitales y la lucha contra las actividades sin licencia, y armonizar la supervisión en todas las zonas de libre comercio, los EAU pretenden posicionarse como el entorno regulador de las criptomonedas más estructurado y con mayor credibilidad internacional de Oriente Medio.

⁵ Abu Dhabi Global Market (ADGM) bajo la FSRA desde 2018, Centro Financiero Internacional de Dubái (DIFC) bajo la DFSA desde noviembre de 2022, Emirato de Dubái bajo la VARA desde febrero de 2023, y los EAU bajo la SCA desde enero de 2023 y bajo la CBUAE desde junio de 2024.

Reino Unido (RU)

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Regulación de las criptomonedas y las monedas estables

El Reino Unido dedicó el año 2025 a sentar las bases para un régimen integral de criptomonedas. La FCA llevó a cabo una apretada agenda de consultas: un documento de debate sobre el abuso del mercado de criptomonedas y las admisiones o divulgaciones (DP24/4), seguido de un documento de debate más amplio sobre los centros de negociación, la intermediación, los préstamos/empréstitos, el staking y las finanzas descentralizadas, o DeFi DP25/1). Estos documentos sentaron las bases de un marco de integridad del mercado específico para el Reino Unido y propusieron un régimen «MARC» (abuso de mercado para las criptomonedas) junto con un reglamento de admisiones/divulgaciones para la cotización de tokens. También se consultó sobre la emisión y custodia de stablecoins (CP25/14) y un régimen prudencial para las empresas de criptomonedas (CP25/15), con normas definitivas previstas para 2026. Y, en octubre, el regulador también presentó propuestas de tokenización de fondos para mantener la competitividad de Londres en la gestión de activos. 

Paralelamente, el Tesoro británico publicó su tan esperado proyecto de instrumento legislativo que incluiría los «activos criptográficos cualificados» y las «monedas estables cualificadas» en el ámbito de aplicación de la Ley de Mercados de Servicios Financieros. Esto significa que determinadas actividades relacionadas con estos activos deberán ser realizadas por entidades autorizadas por la FCA. 

A medida que el verano daba paso al otoño, vimos cómo se intensificaba la cooperación transfronteriza, ya que Londres colaboró con Washington para poner en marcha en septiembre un grupo de trabajo transatlántico para los mercados del futuro. El objetivo de este grupo de trabajo es facilitar el acceso al mercado de capitales y coordinar las cuestiones relacionadas con las criptomonedas. Se espera que en un plazo de 180 días presente un informe sobre los cambios a corto y largo plazo para mejorar la colaboración entre ambos países.

En noviembre, el Banco de Inglaterra (BoE) publicó su esperada consulta sobre un marco regulatorio para las stablecoins sistémicas denominadas en libras esterlinas, aquellas que se utilizan lo suficientemente en los pagos como para afectar a la estabilidad financiera. Al separar las stablecoins sistémicas del ámbito más amplio de los criptoactivos regulados por la FCA, el BoE está indicando que los acuerdos de dinero digital a gran escala se enfrentarán a una supervisión comparable a la de los sistemas de pago tradicionales. Una característica central, y la más controvertida, es la introducción de límites máximos de tenencia temporales: 20 000 libras esterlinas (26 300 dólares estadounidenses) por persona y 10 millones de libras esterlinas (13 millones de dólares estadounidenses) por empresa. El BoE afirmó que estos límites eran necesarios para evitar salidas rápidas de los depósitos bancarios hacia las stablecoins durante el periodo de transición. Sin embargo, los grupos del sector de las criptomonedas argumentaron que dichos límites podrían frenar la adopción o empujar a los emisores al extranjero, especialmente ahora que jurisdicciones como Estados Unidos y la Unión Europea se inclinan por enfoques más permisivos y basados en el riesgo. Aun así, el Banco de Inglaterra ha hecho hincapié en que los límites se eliminarán una vez que el régimen esté plenamente implantado y se comprendan los riesgos sistémicos.

AML y sanciones

En lo que respecta a la lucha contra el blanqueo de capitales, la Evaluación Nacional de Riesgos 2025 del Reino Unido elevó el riesgo de blanqueo de capitales para los criptoactivos a alto, «impulsado por el aumento del uso delictivo de los criptoactivos que acompaña al aumento de su uso lícito por parte del público en general, junto con la rapidez con la que se puede mover el dinero». La NRA mantuvo el riesgo de financiación del terrorismo en «medio», citando el aumento del uso en cadena en los servicios de inteligencia del Reino Unido. 

La Oficina de Aplicación de Sanciones Financieras (OFSI) publicó una evaluación de amenazas de sanciones criptográficas, la primera de su tipo, que proporciona una orientación muy necesaria a las empresas con respecto a la exposición indirecta en la cadena de bloques. La OFSI recomienda que las empresas rastreen un mínimo de tres a cinco «saltos» de transacciones, o hasta que los fondos lleguen a un servicio atribuido, y que escalen la exposición sospechosa, una orientación que tendrá un impacto de gran alcance en los marcos de cumplimiento de delitos financieros en toda la industria. El informe también destaca la importante exposición de las empresas vinculadas al Reino Unido a Garantex desde 2022.

También observamos una gran cantidad de sanciones proactivas dirigidas a redes acusadas de facilitar la evasión de sanciones por parte de Rusia. En particular, en mayo, A7, el emisor de la moneda estable A7A5 vinculada al rublo, fue designado en virtud de la ley de sanciones del Reino Unido por su participación en servicios financieros que socavan la soberanía de Ucrania. En agosto, el Reino Unido también impuso sanciones a las plataformas de intercambio de criptomonedas Grinex y Meer, vinculándolas con la moneda estable A7A5, que, según se informó, en ese momento había procesado alrededor de 9300 millones de dólares en un periodo de cuatro meses.

A medida que avance 2026, estaremos atentos a si el Reino Unido es capaz de convertir el impulso de las consultas en medidas reguladoras, creando un marco claro y competitivo para los activos digitales.

<h3 class="premium-components_show-toc">Asia Pacific</h3>

Australia

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Tras un 2024 lento, en 2025 la regulación de las criptomonedas cobró un nuevo impulso en Australia. Lo más significativo fue que asistimos a un cambio notable en la actitud del Gobierno hacia los activos digitales. Además de hacer hincapié en la protección de los consumidores y la prevención de estafas durante los últimos años, ahora el Gobierno también está dando prioridad a un entorno regulatorio propicio para la innovación.

Regulación de los activos digitales y las monedas estables

En 2025 se publicaron finalmente no uno, sino dos proyectos de ley muy esperados. En septiembre, el Tesoro de la Commonwealth consultó el tan esperado proyecto de ley para regular los activos digitales. El marco, que se consultó por primera vez en 2023, someterá a las plataformas de activos digitales y a las plataformas de custodia tokenizada a la regulación del régimen de licencias de servicios financieros australianos (AFSL), administrado por la ASIC. 

En reconocimiento a la rápida evolución del sector, el régimen se ha diseñado con flexibilidad, lo que permite a los reguladores ajustar las medidas de protección a medida que surgen nuevos riesgos o tecnologías. Posteriormente, en octubre, el Tesoro consultó sobre el primer tramo de enmiendas legislativas para la reforma de la regulación de los pagos, incluido un marco de concesión de licencias para las monedas estables. Según la propuesta, las monedas estables de una sola divisa se regularán como instalaciones de valor almacenado tokenizadas, lo que supondrá que los emisores corporativos y otros proveedores de servicios necesitarán una licencia AFSL.

Exenciones en materia de licencias y normativa

Mientras tanto, la ASIC sigue colaborando con los actores del sector en las solicitudes de AFSL en virtud de la legislación vigente. Ha revisado su guía INFO 225 sobre el tratamiento regulatorio de los activos digitales, aclarando que una serie de activos digitales —entre los que se incluyen los tokens de intercambio, los valores tokenizados y las monedas estables— ya requieren una AFSL. Haciendo hincapié en que su objetivo es proporcionar «claridad normativa» para que las empresas «innovar con confianza en Australia», la ASIC ha concedido una exención transitoria hasta el 30 de junio de 2026, antes de la cual no tomará medidas contra las empresas que realicen actividades con activos digitales sujetas a licencia, con el fin de que estas puedan evaluar sus obligaciones y solicitar una licencia. También tiene previsto ofrecer exenciones de licencia a los distribuidores de monedas estables y tokens envueltos emitidos por empresas que posean una AFSL. 

Fortalecimiento de la supervisión en materia de lucha contra el blanqueo de capitales

Dicho esto, la aplicación rigurosa de la ley sigue estando en la agenda, y AUSTRAC ha puesto en aviso a los cajeros automáticos de criptomonedas, ha tomado medidas coercitivas contra los proveedores que no cumplen la normativa y ha establecido un límite de 5000 dólares australianos para las transacciones en cajeros automáticos. Australia es actualmente el tercer mercado mundial de cajeros automáticos de criptomonedas, y las medidas de AUSTRAC se basan en datos que indican un uso desmesurado de estos cajeros para estafas. AUSTRAC también está tomando medidas para reforzar la supervisión de los intercambios de divisas digitales con una campaña de «úsalo o piérdelo» que hará que las entidades inactivas pierdan su registro. Esto podría ser una buena noticia para los actores que cumplen con la normativa y se comprometen con ella, ya que la eliminación de las empresas recalcitrantes podría generar una mayor confianza en el sector en su conjunto.

En 2026, podemos esperar nuevas medidas reguladoras en materia de reformas de pagos, que abarcarán aspectos como los requisitos de protección de los fondos relacionados con los pagos, las exenciones y exclusiones, y las disposiciones transitorias. Los requisitos de la norma GAFI también entrarán en vigor a partir de marzo de 2026, lo que aportará una mayor transparencia a las transacciones de activos virtuales entre DCE. 

Las cosas están mejorando para Australia, y esperamos que la regulación de los activos digitales se consolide aún más el próximo año, lo que aportará mayor claridad al sector e impulsará el crecimiento y la innovación.

Hong Kong

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Licencias

2025 fue otro año ajetreado para los reguladores de criptomonedas de Hong Kong. En enero, la SFC puso en marcha un«proceso de concesión de licencias rápido»para los VATP. En lugar de una inspección in situ por parte de la SFC, los VATP someterían sus implementaciones de control a la revisión de un evaluador externo aprobado por la SFC bajo la supervisión de esta. En 2025, cuatro operadores locales más obtuvieron su licencia VATP, lo que elevó el número total de VATP con licencia a^11,6.

Hoja de ruta de ASPIRe

En febrero, la SFC lanzó su hoja de ruta ASPIRe para convertir Hong Kong en un centro criptográfico mundial. Quizás la promesa más significativa de la hoja de ruta fue un cambio en las normas relativas a la custodia de los activos criptográficos de los clientes. El requisito actual de Hong Kong de almacenar el 98 % de las carteras frías en el país, posiblemente el más estricto del mundo, ha sido una pesadilla para muchos actores del sector. Reconociendo que estos «mandatos rígidos sobre los ratios de almacenamiento en frío» pueden crear «dificultades operativas» para los VASP, la SFC se comprometió a considerar un enfoque «tecnológicamente neutro y basado en resultados» que contemple «salvaguardias holísticas». La hoja de ruta también incluía otras iniciativas, como regímenes de concesión de licencias para el comercio extrabursátil de criptoactivos y los servicios de custodia, con el fin de mejorar la claridad normativa, y la ampliación de la oferta de productos y servicios criptográficos que pueden ofrecer los proveedores regulados. Esto se vio reforzado por la Declaración de Política 2.0 del Gobierno de julio de 2025 sobre el desarrollo de los activos digitales en Hong Kong, que se sumó al trabajo de la SFC con iniciativas adicionales sobre la tokenización de RWA y las monedas estables.  

La SFC actuó con rapidez para cumplir las promesas de la hoja de ruta a lo largo de 2025. En abril, dio luz verde a la prestación de servicios de staking por parte de VATP autorizados, sujetos a la aprobación de la SFC y a la aplicación de sólidas medidas de protección y divulgación. En julio, consultó sobre sus marcos normativos para la negociación de activos virtuales (incluidos los servicios OTC) y la custodia. El régimen de negociación supone un cambio con respecto a los borradores anteriores, que habrían sometido a los operadores OTC físicos al Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales. En cambio, el nuevo marco amplía la supervisión para abarcar una variedad de modelos de negocio, desde la compra y venta de criptomonedas hasta los servicios de corretaje y las actividades de asesoramiento, bajo el principio de «mismo riesgo, misma actividad, misma regulación». En agosto, la SFC introdujo requisitos de custodia mejorados en preparación para permitir que los VATP adopten «tecnologías de custodia más avanzadas», tal y como se prometió en la hoja de ruta. Y, en noviembre, la SFC permitió a los VATP compartir libros de órdenes con filiales extranjeras cualificadas, para «aprovechar la liquidez del mercado global de manera eficiente con un mejor descubrimiento de precios y precios más competitivos». También relajó los requisitos para los tokens ofrecidos a inversores profesionales y amplió la gama de productos y servicios que los VATP podían ofrecer. 

Regulación de las monedas estables

El panorama de las stablecoins en Hong Kong también estuvo muy animado, ya que su marco regulatorio entró en vigor el 1 de agosto. El nuevo marco regulatorio somete a la supervisión de la HKMA a todos los emisores de stablecoins que emiten o comercializan activamente la emisión de sus stablecoins referenciadas a monedas fiduciarias (FRS) en Hong Kong. Para poder acceder a los inversores minoristas de Hong Kong, las stablecoins deben estar reguladas por este marco. Los emisores existentes en Hong Kong tuvieron que presentar una solicitud a la HKMA antes del 31 de octubre de 2025 o cerrar en el plazo de un mes. Los emisores que retiren sus solicitudes o sean rechazados por la HKMA también deben cesar sus operaciones en el plazo de un mes. A los emisores con «perspectivas razonables» de demostrar el cumplimiento de los requisitos reglamentarios se les puede conceder una licencia provisional antes del 1 de febrero de 2026.

La HKMA recibió más de 70 manifestaciones de interés, pero expresó su preocupación por la falta de «planes viables y concretos» y «casos de uso prácticos». El banco central tiene previsto mantener un «alto nivel de exigencia para la concesión de licencias» y señaló que solo se expedirían «unas pocas» licencias.

En 2025, los reguladores de Hong Kong han demostrado agilidad a la hora de responder a los comentarios del sector, ya que han tomado numerosas medidas para iterar y mejorar las normas y los procesos. A medida que más actores del sector se incorporen y se adentren en el proceso de concesión de licencias, en 2026 estaremos atentos para ver si las medidas políticas de Hong Kong realmente impulsan sus ambiciones de convertirse en un centro de criptomonedas.

⁶ A partir del 1 de diciembre de 2025

India

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En 2025, la UIF de la India sigue aplicando su régimen de registro y ha advertido a 25 plataformas criptográficas extraterritoriales por prestar servicios en la India sin estar registradas. El número de proveedores registrados en la UIF ha alcanzado los 50 este año, lo que pone de relieve el crecimiento continuo de uno de los mercados criptográficos más activos del mundo. 

Mientras tanto, sigue sin haber claridad normativa, ya que ha pasado otro año sin que se publique el tan esperado documento de debate sobre la política de criptomonedas de la India. A principios de este año, el secretario de Asuntos Económicos, Ajay Seth, afirmó que la India estaba reevaluando su postura sobre las criptomonedas en medio de un cambio de actitud a nivel mundial. Aunque no mencionó específicamente a los Estados Unidos, la declaración se produjo poco después de que el presidente Trump hiciera una serie de anuncios sobre políticas favorables a las criptomonedas, lo que suscitó la esperanza de que la India pudiera estar cambiando hacia una postura más favorable a las criptomonedas. 

Sin embargo, a medida que el año llega a su fin sin que se vislumbre el documento de política, el banco central de la India sigue manteniendo su postura agresiva con respecto a las criptomonedas y, según se informa, se opone a su regulación, lo que les otorgaría «legitimidad». El ministro de Comercio de la India también defendió las ventajas de su CBDC, la rupia electrónica, y añadió que el Gobierno «no fomenta ni desalienta» las criptomonedas y que su comercio se realiza «bajo su propia responsabilidad». Estos informes muestran la continua incertidumbre del Gobierno indio sobre cómo deben tratarse las criptomonedas. Del mismo modo, la participación de las instituciones financieras en los activos digitales se ha centrado en la rupia electrónica, y varios bancos se han inclinado por participar en la prueba piloto de tokenización de depósitos del banco central.

En 2026, veremos si la India es capaz de conciliar las opiniones políticas contrapuestas sobre las criptomonedas y trazar un camino hacia la claridad normativa.

Indonesia

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En enero de 2025, Indonesia asistió a la transición oficial de la supervisión regulatoria de la Agencia Reguladora del Comercio de Futuros de Materias Primas (Bappebti) a su regulador de valores, la Otoritas Jasa Keuangan (OJK). 

En virtud de la nueva normativa sobre activos digitales promulgada por la OJK, las plataformas de intercambio y los custodios deben disponer de licencia y cumplir con las medidas AML/CFT, de protección del consumidor, de protección de datos y otras medidas de gobernanza. En virtud de las disposiciones transitorias, las empresas con licencia de la Bapebbti han sido reconocidas por la OJK. Otros proveedores de servicios que aún se encontraban en proceso de obtención de la licencia de la Bapebbti continuaron el proceso con la OJK, y a lo largo de 2025 se expidieron varias licencias nuevas. En octubre de 2025, hay 29 proveedores de servicios de criptoactivos con licencia de la OJK, incluidas 15 bolsas. 

La OJK ha ido introduciendo progresivamente normas e iniciativas adicionales para los proveedores de servicios de criptoactivos. Por ejemplo, en julio, la OJK aplicó requisitos de idoneidad para las personas clave y, en agosto, añadió directrices de ciberseguridad. También está estudiando la aplicación de la identificación única de inversores para los consumidores de criptoactivos con el fin de apoyar las medidas de KYC y AML/CFT. Mientras tanto, el regulador sigue apoyando el crecimiento y la innovación, y también está estudiando el papel de los criptoactivos en las finanzas islámicas. 

A lo largo de 2025, la OJK ha estado inmersa en la implementación, y es probable que esto continúe en 2026.

Japón

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En 2025, Japón parece estar sentando las bases para un cambio normativo potencialmente significativo: trasladar la supervisión de las criptomonedas de la Ley de Servicios de Pago a la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa (FIEA), lo que significa que los activos criptográficos se regularían como valores. En marzo, el Grupo de Trabajo Web3 del Partido Liberal Democrático, actualmente en el poder, publicó una propuesta sobre«Hacer de los activos criptográficos una clase de activos propia», en la que se planteaba esta idea. La propuesta ha seguido ganando fuerza a lo largo de 2025, y la JFSA ha presentado una propuesta para el nuevo régimen regulatorio. La JFSA señaló que las deficiencias del sector de las criptomonedas —como la falta de claridad de los libros blancos de los tokens, la inexactitud de la información divulgada, las operaciones no registradas, el fraude en las inversiones, los hackeos y el abuso del mercado— podrían abordarse mejor con la FIEA, que cuenta con numerosas disposiciones para hacer frente a estos problemas en los mercados de capitales tradicionales. Y, lo que quizá sea más importante para los inversores, Japón también tiene previsto reducir los impuestos sobre las criptomonedas del 55 % al 20 % en 2026, lo que equipararía los tipos impositivos a las ganancias de capital tradicionales.  

Mientras tanto, observamos un impulso creciente en el ámbito de las monedas estables tras la implementación de su marco regulatorio en 2023. En marzo de 2025, la JFSA concedió su primera licencia de proveedor de servicios de pago electrónico a SBI VC Trade para la distribución de la stablecoin USDC. Posteriormente, en agosto, el regulador concedió su primera licencia de proveedor de servicios de transferencia de fondos a JPYC para la emisión de su stablecoin homónima respaldada por el yen. En noviembre, anunció su apoyo a una prueba piloto de stablecoins por parte de los principales bancos japoneses.

La JFSA también publicó un documento de investigación sobre el desarrollo saludable de las monedas estables, en el que se señalaba que estas «tienen la ventaja de evitar los riesgos de volatilidad de los precios asociados a las criptomonedas tradicionales, lo que permite realizar remesas y pagos rápidos y de bajo coste». Subrayando la importancia de las medidas contra los delitos financieros, el documento destaca medidas como la inclusión de direcciones en listas negras y la congelación inmediata de activos ilícitos, junto con la colaboración público-privada, como la Unidad de Delitos Financieros T3, que ha trabajado con las fuerzas del orden para congelar más de 300 millones de dólares en su primer año, como clave para combatir las actividades ilícitas con monedas estables. 

De cara al futuro, según se informa, Japón también está considerando reformas normativas para permitir a los bancos adquirir y mantener criptoactivos con fines de inversión, lo que podría impulsar una mayor adopción institucional. Dado que se espera que el nuevo primer ministro de Japón aporte un nuevo impulso político a las criptomonedas, esperamos que los avances en materia de políticas sigan reforzando la innovación del sector en 2026.

Corea

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El año 2025 ha resultado ser un año emocionante, lleno de impulso político y comercial para Corea. 

En febrero de 2025, la FSC de Corea dio a conocer su hoja de ruta para el comercio institucional de criptomonedas. La primera fase de la hoja de ruta comenzó en junio de 2025 y permite las transacciones corporativas con criptomonedas con fines de liquidación. La segunda fase, cuyo inicio está previsto para finales de 2025, es un programa piloto que permite a determinadas instituciones comerciar con criptomonedas bajo estrictas condiciones reglamentarias. Se espera que unas 3500 empresas, incluidas las que cotizan en bolsa, pero excluidas las instituciones financieras, cumplan los requisitos para la segunda fase. Se les exigirá que utilicen custodios independientes y que apliquen medidas mejoradas de lucha contra el blanqueo de capitales y de divulgación pública. La FSC de Corea llevará a cabo una revisión a medio y largo plazo sobre la conveniencia de abrir el comercio institucional a otras empresas después de «analizar detenidamente la situación del mercado de activos virtuales» y los resultados del programa piloto.

Para añadir más impulso, el presidente Lee Jae-myung, que asumió el cargo en junio, hizo campaña con una serie de políticas favorables a las criptomonedas, entre las que se incluyen la legalización de los ETF de criptomonedas al contado y las stablecoins basadas en el won. Bajo el mandato de Lee, Corea ya ha abierto el acceso a la financiación gubernamental, los incentivos y los programas de apoyo para las empresas de criptomonedas. 

En lo que respecta a las monedas estables, en 2025 se distribuyeron múltiples propuestas legislativas por parte de legisladores de diversos partidos políticos. También se espera que la Comisión de Servicios Financieros de Corea presente su proyecto de ley sobre monedas estables a los legisladores a finales de 2025. Al mismo tiempo, el banco central sigue preocupado por las implicaciones de las monedas estables en la política monetaria y está buscando autoridad reguladora para gestionar estas preocupaciones. 

Mientras se sigue trabajando en la regulación de las stablecoins, las instituciones financieras de Corea están sentando las bases para iniciativas relacionadas con estas monedas. En septiembre, Woori Bank y el custodio de criptomonedas coreano BDACS anunciaron la finalización con éxito de una prueba de concepto para KRW1, una stablecoin respaldada por el won en la cadena de bloques Avalanche. Shinhan Bank, Nonghyup Bank y Kbank completaron la primera fase de su proyecto de remesas transfronterizas con stablecoins entre Corea y Japón.

Este año ha traído consigo un prometedor comienzo de la adopción institucional en Corea. En 2026, estaremos atentos a un mayor impulso de las políticas favorables a las criptomonedas para reforzar esta tendencia.

Malasia

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En 2025, Malasia tomó algunas medidas clave para apoyar la innovación en materia de activos digitales. 

En junio, el primer ministro Anwar Ibrahim inauguró el Centro de Innovación en Activos Digitales del país, una clara señal de apoyo al sector. Calificándolo como «el comienzo de un nuevo capítulo [...] que exige una colaboración más profunda entre los reguladores y los actores del sector», el primer ministro Anwar afirmó que «servirá de catalizador para el progreso, permitiendo a los innovadores probar casos de uso como los pagos programables, las monedas estables respaldadas por el ringgit y la financiación de la cadena de suministro, lo que desbloqueará nuevas eficiencias en todo el sistema financiero y la economía en general».

En julio, la SC también anunció planes para flexibilizar el proceso de cotización de tokens para las bolsas de activos digitales con el fin de acelerar su comercialización. Esto podría mejorar la competitividad de las bolsas nacionales, animando a más inversores a operar en el país. Según la propuesta, las bolsas ya no tendrán que obtener la luz verde de la SC para cotizar nuevos tokens. En su lugar, las bolsas tomarían la decisión final sobre la cotización, siempre que los tokens cumplieran criterios como una liquidez y distribución suficientes, una seguridad sólida, una economía viable, auditorías de seguridad anuales publicadas y una negociación de al menos un año en otros VASP que cumplan con GAFI . Al mismo tiempo, la SC también tiene previsto reforzar los requisitos de custodia, gobernanza y financieros de las bolsas con el fin de mejorar la protección de los inversores y reforzar la resiliencia y la integridad de las bolsas.

De cara a 2026, estaremos atentos para ver cómo la implementación de estas propuestas impulsa el crecimiento del mercado y la innovación.

Pakistán

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En los últimos años, la actitud de los reguladores pakistaníes hacia las criptomonedas ha oscilado entre la intransigencia y el laissez-faire. Sin embargo, este año Pakistán ha actuado con rapidez para aportar claridad normativa e impulsar la innovación en el sector de las criptomonedas. En marzo, se creó el Consejo de Criptomonedas de Pakistán (PCC) con el fin de fomentar la innovación y el crecimiento sostenible en el sector de las criptomonedas de Pakistán, así como desarrollar un marco normativo sólido y eficaz. El Consejo está dirigido por el empresario Bilal bin Saqib, que fue nombrado simultáneamente primer ministro de Estado para Criptomonedas y Blockchain del país. En mayo, el PCC anunció una asociación con World Liberty Financial, de la familia Trump, para «acelerar la innovación en blockchain, la adopción de monedas estables y DeFi en todo Pakistán», así como la formación de su primera Reserva Estratégica de Bitcoin.

En 2025 también se creó la PVARA, un organismo regulador dedicado exclusivamente a las criptomonedas, encargado de conceder licencias, controlar y supervisar a los VASP. La PVARA ha invitado a los VASP de todo el mundo a solicitar una licencia y a colaborar con el Gobierno en la «construcción de un futuro financiero digital transparente e inclusivo para Pakistán». Solo pueden optar a la licencia los VASP que ya cuenten con una licencia de organismos reguladores internacionales reconocidos. Los solicitantes también deben demostrar que cumplen las normas AML/CFT y KYC. 

Mientras tanto, el Banco Estatal de Pakistán (SBP) se está«preparando para lanzar una prueba piloto de moneda digital y está ultimando la legislación para regular activos virtuales». El SBP también aclaró que los criptoactivos no son ilegales en Pakistán, pero aconsejó a las instituciones financieras que no se involucren con ellos hasta que se establezca un marco formal de concesión de licencias. 

En 2025 se han dado pasos importantes hacia la claridad normativa, y esperamos que esta tendencia continúe en 2026. 

Filipinas

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En 2025, el regulador de valores de Filipinas introdujo requisitos de supervisión de las criptomonedas a través de un marco regulatorio para los CASP. A diferencia del régimen actual del BSP para los VASP, que se centra en activos virtuales una forma de servicios monetarios, el régimen de la SEC de Filipinas abarcará los criptoactivos que sean valores. Dado que muchos tokens criptográficos pueden funcionar tanto como activos de pago/utilidad como activos de tipo inversor, es probable que las empresas de servicios criptográficos de Filipinas tengan que evaluar las obligaciones que les incumben en virtud de ambos regímenes.

El régimen CASP entró en vigor en mayo de 2025 tras un proceso de consulta pública que comenzó en diciembre de 2024. Bajo el nuevo régimen, los CASP, como las bolsas, los custodios, los intermediarios y los oferentes de ICO, necesitarán una licencia de la SEC para ofrecer y comercializar servicios a nivel local. Los CASP con licencia deben cumplir con las leyes AML/CFT, cumplir con un requisito mínimo de capital pagado de 100 millones de pesos filipinos (1,8 millones de dólares estadounidenses) y mantener una oficina física en Filipinas. También deben cumplir con los requisitos relativos a la integridad del mercado, la segregación de los activos de los clientes, la publicidad y la ciberseguridad.

Adoptando una postura innovadora, la SEC también lanzó un entorno de pruebas estratégico temático específico para los CASP, con el objetivo de proporcionar un entorno controlado para realizar pruebas e informar sobre el desarrollo del marco regulatorio. En el entorno de pruebas, la SEC puede relajar o modificar los requisitos regulatorios aplicables. En la solicitud se tendrán en cuenta la aplicación innovadora de la tecnología, así como los beneficios del servicio propuesto.

Al mismo tiempo, el BSP anunció en agosto que ampliaría indefinidamente su moratoria sobre las nuevas licencias VASP. El BSP introdujo por primera vez la moratoria en septiembre de 2022 por un período de tres años que finalizaba en septiembre de 2025, alegando la necesidad de «lograr un equilibrio entre la promoción de la innovación [...] y la garantía de que los riesgos asociados se mantengan dentro de unos niveles manejables». Al ampliar la moratoria, el BSP destacó «los riesgos elevados asociados a activos virtuales», junto con las preocupaciones en materia de protección de los consumidores y estabilidad e integridad financieras. 

Aun así, 2025 trajo avances en el ámbito de las monedas estables, ya que los VASP con licencia del BSP continuaron lanzando iniciativas relacionadas con las monedas estables. La Philippine Digital Asset Exchange (PDAX) colaboró con varios socios para permitir las remesas, las nóminas y las recargas de monederos digitales basadas en stablecoins en Filipinas. Por su parte, la plataforma de intercambio de criptomonedas Coins.ph recibió la aprobación del BSP para poner a prueba PHPC, una stablecoin vinculada a la moneda local, en el entorno regulatorio del banco central. Cuatro bancos filipinos también anunciaron sus planes de lanzar una stablecoin PHP en la red Hedera este año.

De cara al 2026, la atención se centrará en cómo la SEC de Filipinas pondrá en práctica el régimen CASP —desde las decisiones sobre concesión de licencias hasta las prácticas de supervisión— y cómo su enfoque interactuará con la supervisión de los VASP por parte del BSP.

Singapur

{{Perspectivas de la revisión de la política global sobre criptomonedas para 2025-2026: Singapur}}

Ley de Mercados y Servicios Financieros

En 2025, Singapur amplió el perímetro regulatorio de las criptomonedas con la implementación de disposiciones adicionales sobre licencias en virtud de la Ley de Servicios y Mercados Financieros (FSMA). Promulgada en abril de 2022, la FSMA es una ley ómnibus que racionaliza y refuerza las competencias reguladoras de la MAS en todo el sector financiero. 

Para el sector de las criptomonedas, la FSMA introduce un régimen de licencias para los proveedores de servicios de tokens digitales (DTSP) que operan en Singapur o desde allí, incluso si solo prestan servicios a mercados extranjeros. Esto amplía el alcance de la regulación más allá de los marcos existentes, como la Ley de Servicios de Pago (PS Act), que se centra en los servicios prestados a clientes en Singapur. A partir del 30 de junio, los DTSP con presencia significativa en Singapur, incluso si no prestan servicios a clientes locales, deberán obtener una licencia y cumplir con los requisitos AML/CFT.

Sin embargo, la MAS no tiene intención de conceder licencias a los DTSP en virtud de la FSMA. En cambio, el regulador ha subrayado que «es poco probable que apruebe cualquier solicitud de una entidad para prestar servicios DT desde Singapur únicamente a personas extranjeras, dados los mayores riesgos inherentes de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo y la limitada supervisión que la MAS puede ejercer sobre dichas entidades». Por lo tanto, parece que el objetivo de los requisitos de la FSMA es desalentar este tipo de modelos de negocio, que podrían estar intentando eludir la regulación en los mercados de sus clientes operando en el extranjero, en Singapur.

Esta última medida, anunciada desde hace tiempo por la MAS durante los últimos tres años, es coherente con el enfoque más amplio del regulador para abordar los riesgos de blanqueo de capitales en la creciente economía criptográfica. No obstante, la aceleración de la entrada en vigor de las nuevas normas ha vuelto a poner de relieve la actitud de Singapur hacia las criptomonedas y si sigue siendo una jurisdicción propicia para que las empresas criptográficas puedan operar. La realidad sobre el terreno ha sido dispar. Según se informa, dos importantes plataformas de intercambio de criptomonedas sin licencia han reorganizado sus equipos en Singapur, pero el personal de otra importante plataforma de intercambio de criptomonedas sin licencia«no se havisto afectado de forma significativa».

Regulación de las monedas estables

Mientras tanto, la concesión de licencias a empresas de criptomonedas en virtud de la Ley PS continúa a buen ritmo, con la emisión de ocho nuevas licencias en 2025, lo que eleva el número total de licencias a 36. Para finales de 2025, también se espera que la MAS publique su tan esperada consulta sobre las enmiendas legislativas para su régimen de emisión de monedas estables. Las modificaciones propuestas crearán un servicio de emisión de monedas estables opcional en virtud de la Ley PS, en virtud del cual las monedas estables que cumplan estrictos requisitos prudenciales y reglamentarios podrán llevar la designación de «moneda estable regulada por la MAS». Todas las demás monedas estables seguirán estando reguladas como DPT. A finales de 2023, la MAS concedió tres licencias DPT a emisores que ya cumplían los requisitos sustantivos del marco.

El marco actual exige que las stablecoins reguladas por la MAS se emitan únicamente en Singapur, lo que excluye las stablecoins ya emitidas en otras jurisdicciones. Dicho esto, la MAS ha manifestado su disposición a explorar la cooperación regulatoria a nivel mundial. En octubre, el viceprimer ministro de Singapur y presidente de la MAS, Gan Kim Yong, afirmó que el regulador estaba siguiendo de cerca la evolución de la Ley GENIUS y que «considerará la cooperación regulatoria adecuada para el uso transfronterizo seguro de las stablecoins reguladas».

En el ámbito de la innovación, la MAS siguió colaborando con el sector para explorar el uso de las tres formas de lo que considera «activos de liquidación seguros y fiables»: monedas estables bien reguladas, pasivos bancarios tokenizados y CBDC. En octubre, puso en marcha el Proyecto BLOOM para colaborar con el sector financiero con el fin de permitir la liquidación en pasivos bancarios tokenizados y monedas estables bien reguladas. En el ámbito de las CBDC, la MAS ha anunciado planes para probar la emisión de letras tokenizadas tras la primera emisión de prueba con éxito de CBDC mayoristas en SGD para liquidación.

En 2025, la MAS ha seguido avanzando en sus dos ejes principales: la innovación responsable y la regulación sólida de los activos digitales. Es de esperar que esta tendencia continúe en 2026, a medida que se vayan ultimando aspectos clave, como el régimen de emisión de monedas estables y las directrices sobre la integridad del mercado de criptomonedas.

Taiwán

{{perspectivas-de-la-revisión-de-la-política-criptográfica-global-2025-26-taiwán}}

En 2025 se llevó a cabo una limpieza del sector regulado de los VASP en Taiwán. El pasado mes de noviembre, Taiwán modificó sus normas contra el blanqueo de capitales, ampliando el alcance de su régimen de registro de VASP y endureciendo los requisitos de registro. Las disposiciones transitorias permitieron a los VASP existentes seguir operando mientras se revisaban sus registros. En septiembre, la FSC de Taiwán anunció que solo había evaluado como conformes a nueve de los 27 VASP. Los 18 restantes no lograron registrarse y se les exigió que dejaran de prestar servicios regulados. Varios de los nueve VASP conformes se mostraron optimistas respecto a que la limpieza generaría una mayor confianza y elevaría los estándares de cumplimiento en el sector.

Paralelamente, la FSC de Taiwán sigue buscando una regulación más completa de las criptomonedas. En marzo, el regulador publicó el tan esperado borrador de su Leyactivos virtuales . Si se aprueba, la ley introduciría un marco de licencias completo para una amplia gama de VASP, incluyendo intercambios, corredurías, custodios y suscriptores de ofertas de tokens. Todos los VASP estarán obligados a constituirse localmente y a mantener un capital mínimo desembolsado de entre 10 y 300 millones de NTD (entre 300 000 y 9 millones de USD), dependiendo de la naturaleza de los servicios ofrecidos. La ley también restringe el uso de términos comoactivos virtualesen los nombres de las empresas a las entidades con licencia. Además, los emisores de monedas estables con sede en Taiwán necesitarán una licencia específica y deberán cumplir requisitos como el respaldo total de las reservas, el reembolso a la par y auditorías periódicas. Por su parte, las monedas estables extranjeras podrán ser ofrecidas por los VASP taiwaneses, siempre que cumplan las normas de cotización y la transparencia en las obligaciones de los emisores.

En noviembre, el banco central de Taiwán se pronunció por primera vez sobre las monedas estables, mostrando su apoyo a la regulación y advirtiendo al mismo tiempo que su funcionalidad como medio de pago podría afectar al sistema de pagos tradicional y ser utilizada para el blanqueo de capitales o el fraude. El banco central añadió que está colaborando estrechamente con la Comisión de Servicios Financieros de Taiwán, que está liderando la redacción de la ley, para elaborar normas sobre activos de reserva y divisas, basándose en elementos de los marcos normativos de las monedas estables de Estados Unidos y la Unión Europea.

En lo que respecta a la custodia, el programa piloto de la Comisión de Servicios Financieros de Taiwán (FSC) para que los bancos taiwaneses presten servicios de custodia de activos virtuales se puso en marcha oficialmente el 1 de enero de 2025. En agosto, varios bancos taiwaneses importantes recibieron la aprobación reglamentaria para lanzar ofertas de custodia de activos virtuales, lo que demuestra claramente cómo la claridad normativa allana el camino para la participación institucional en las criptomonedas. 

En 2026, estaremos atentos a los avances en la aplicación de la Ley de Servicios de Activos Virtuales y a cómo una mayor claridad normativa podría impulsar el crecimiento de la industria criptográfica en Taiwán.

Tailandia

{{revisión-de-la-política-global-sobre-criptomonedas-perspectivas-para-2025-2026-tailandia}}

En 2025, los responsables políticos tailandeses tomaron medidas para mejorar la competitividad del sector criptográfico nacional. A lo largo del año, la SEC tailandesa permitió que se ofreciera una gama más amplia de activos digitales en las bolsas locales, comenzando en marzo, cuando aprobó la negociación de las monedas estables USDC y USDT. En mayo, el Gobierno anunció sus planes de lanzar un bono del Estado tokenizado, el G-Token, con el apoyo de empresas criptográficas locales. El programa G-Token tiene como objetivo promover la inclusión financiera mediante la reducción del umbral mínimo de inversión. Los G-Tokens se ofrecerán a particulares, organizaciones sin ánimo de lucro y otras entidades jurídicas elegibles, y las compras podrán realizarse a partir de 100 THB (3 USD). En septiembre, la SEC tailandesa también dio luz verde a la negociación de tokens de reducción de carbono. Además, está estudiando la posibilidad de permitir la cotización de tokens propios en las bolsas reguladas.

Con el fin de fomentar la inversión extranjera, el Gobierno introdujo en septiembre una exención fiscal de cinco años sobre las ganancias de capital derivadas de las operaciones con criptomonedas en bolsas reguladas. A principios de agosto, también lanzó Tourist DigiPay, que permitirá a los visitantes pagar a las empresas tailandesas utilizando criptomonedas. Las criptomonedas serán convertidas a la moneda local por operadores regulados, y los comerciantes recibirán los pagos en moneda fiduciaria. Se espera que TouristDigiPay impulse el gasto turístico en Tailandia hasta en un 10 %, o 175 000 millones de baht tailandeses (5400 millones de dólares estadounidenses) cada año.

La SEC tailandesa también simplificó una serie de requisitos normativos clave; por ejemplo, redujo la frecuencia de las evaluaciones de conocimientos para los inversores minoristas en ICO de trimestral a bienal. El regulador también ha flexibilizado los requisitos de capital para los custodios de activos digitales almacenados en carteras frías. Los custodios deberán almacenar como mínimo el 95 % de los activos digitales de los clientes en carteras frías. La carga de capital neta sobre los activos en carteras frías se reducirá del 2 % al 1 %, y podrá reducirse al 0 % si el token cumple las condiciones establecidas por la SEC tailandesa.

De cara al futuro, la SEC tailandesa ha afirmado que está elaborando directrices para los ETF de criptomonedas, cuya puesta en marcha está prevista para principios del próximo año. Dado el tono cada vez más favorable a las criptomonedas por parte del Gobierno, parece que podemos esperar más políticas innovadoras en 2026.

Vietnam

{{Perspectivas de la revisión de la política global sobre criptomonedas para 2025-2026: Vietnam}}

En 2025, Vietnam dio pasos importantes en materia de claridad normativa, en consonancia con su creciente adopción de las criptomonedas. En junio, se aprobó la Ley de la Industria de la Tecnología Digital, que otorga estatus legal a las criptomonedas y los activos tokenizados. La ley, que entrará en vigor el 1 de enero de 2026, define tanto activos virtuales los activos tokenizados, clasificados «en función de su uso previsto y su tecnología». Antes de esto, las criptomonedas existían en una zona gris no regulada, aunque los responsables políticos llevaban varios años observando este espacio. 

En septiembre, el Gobierno vietnamita también aprobó una resolución para la implementación piloto de servicios criptográficos. Las entidades que participan en la prueba piloto incluyen emisores y proveedores de servicios de criptoactivos, operadores del mercado criptográfico e inversores individuales e institucionales (tanto locales como extranjeros).

Con la puesta en marcha del programa piloto, los inversores solo podrán operar con criptomonedas en plataformas autorizadas por el Ministerio de Finanzas de Vietnam. Las criptomonedas solo podrán ofrecerse y emitirse (por ejemplo, a través de ICO) a inversores extranjeros, y deberán estar respaldadas por activos reales. Sin embargo, no se permite la emisión de criptoactivos respaldados por moneda fiduciaria y valores, como las monedas estables y los tokens de valores. Los criterios para obtener la licencia de las plataformas de criptomonedas incluyen la constitución como sociedad local, un capital mínimo de 10 billones de dongs (380 millones de dólares) y una participación mayoritaria de propietarios locales. El Gobierno tiene previsto conceder un máximo de cinco licencias en la fase piloto.

En 2026, podríamos ver cómo la introducción de un régimen de licencias cambia sustancialmente la dinámica del ecosistema criptográfico en Vietnam. El Gobierno tiene previsto comenzar a aplicar sanciones por operar en plataformas offshore sin licencia seis meses después de conceder su primera licencia. La importante oportunidad de mercado que ofrece Vietnam podría hacer que resultara atractivo para las empresas criptográficas globales entrar en el mercado, con el fin de evitar perder inversores vietnamitas.

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Grupo de Acción Financiera InternacionalGAFI)

Seguimiento de la implementación

En 2025, GAFI supervisando la aplicación de GAFI 15 GAFI , que aplica medidas contra los delitos financieros a las nuevas tecnologías, incluidos activos virtuales, con el objetivo de acelerar los avances en la aplicación en todas sus jurisdicciones miembros.

En junio, GAFI su sexta actualización específica sobre la implementación de sus normas sobre activos virtuales. Si bien GAFI los avances en el desarrollo normativo y las medidas de aplicación desde su última actualización en junio de 2024, el informe identifica deficiencias persistentes en materia de concesión de licencias, registro, identificación de los PSVA y supervisión de las plataformas extraterritoriales. 

No obstante, GAFI que las jurisdicciones estaban avanzando en la aplicación de las normas ALD/CFT para los activos virtuales. La actualización prevista también incluía una «Tabla de jurisdicciones con sectores de activos virtuales de importancia significativa» actualizada. La tabla, que se publicó por primera vez en marzo de 2024, evalúa la eficacia con la que estos centros criptográficos estaban aplicando la Recomendación 15. En la actualización de 2025, la lista de jurisdicciones se amplió de 58 a 67, añadiéndose nueve nuevos países a la lista, ya que sus mercados de activos digitales han adquirido una importancia significativa. A pesar de la ampliación de la lista, los avances en la aplicación se mantuvieron similares a los de 2024. Por ejemplo, GAFI que el 90 % de las jurisdicciones habían promulgado o estaban en proceso de promulgar legislación sobre regímenes de licencia o registro AML/CFT (2024: 91 %), mientras que el 85 % había aplicado la norma de viaje (2024: 84 %). 

Kit de herramientas para la evaluación de riesgos

Para apoyar el trabajo de implementación, GAFI en agosto de 2025 un conjunto de herramientas para las evaluaciones nacionales de riesgo en materia de lucha contra el blanqueo de capitales. En particular, GAFI orientación adicional para evaluar las «áreas difíciles», incluidos activos virtuales los PSVA. En concreto, la orientación destacaba que no todos activos virtuales proveedores de servicios son iguales, y no deben evaluarse como tales. En cambio, se anima a los países a comprender los diferentes tipos de activos y PSVA de su ecosistema, reconociendo que cada uno de ellos puede presentar vulnerabilidades únicas al uso indebido. Las autoridades deben analizar qué activos o modelos de negocio están más expuestos a actividades ilícitas y adaptar sus esfuerzos de mitigación en consecuencia. GAFI recomendó utilizar fuentes de datos diversas y fiables, incluidos datos de supervisión, STR/SAR, Analítica de blockchain e intercambio de información internacional, y involucrar al sector privado para cubrir las lagunas de datos y proporcionar información práctica.

Financiación del terrorismo

GAFI destacó el creciente uso de tecnologías emergentes por parte de los actores maliciosos, haciendo hincapié en la necesidad de desarrollar capacidades y fortalecer las alianzas público-privadas para garantizar que los reguladores y la industria puedan mantener el ritmo en la lucha contra los delitos financieros.

Su Actualización Integral sobre Riesgos de Financiamiento del Terrorismo de julio de 2025 se hizo eco de este sentimiento, destacando la «integración de las tecnologías digitales con las técnicas convencionales», lo que añadió «nuevas capas de complejidad a las actividades de FT». En lo que respecta específicamente a activos virtuales, el informe señaló que, si bien era difícil cuantificar el uso de monedas virtuales por parte de los financiadores del terrorismo, en general estaba aumentando. Por ejemplo, citando TRM Labssobre el uso de activos virtuales grupos como ISIL-Khorasan, el informe destacó que activos virtuales convertido en un elemento más importante de las prácticas financieras del ISIL. Al mismo tiempo, el informe reconocía que, con las herramientas y los conocimientos adecuados, la trazabilidad de las cadenas de bloques públicas puede facilitar las investigaciones sobre transacciones ilícitas, y destacaba el papel clave de los VASP en la asistencia a las fuerzas del orden.

Evasión de sanciones y financiación de la proliferación

GAFI tendencias similares en la evasión de sanciones y la financiación de la proliferación. En un informe de junio de 2025, identificó el uso de activos virtuales otras tecnologías como una de las cuatro tipologías principales en los complejos esquemas de financiación de la proliferación y evasión de sanciones. Destacando la importancia de una supervisión eficaz y de la coherencia a nivel mundial, GAFI : «Mientras sigan existiendo lagunas en la aplicación de las GAFI para activos virtuales los VASP en las distintas jurisdicciones, las redes [de financiación de la proliferación] podrán utilizar los VASP en jurisdicciones con marcos débiles o inexistentes sin ser detectadas ni interrumpidas».

En 2026, esperamos activos virtuales un lugar destacado en la GAFI , ya que GAFI trabajando para acelerar el ritmo de aplicación de la Recomendación 15 y elevar sus estándares. Es probable que las monedas estables sean un área de interés, y se espera que en el primer trimestre de 2026 se publique un informe específico que profundice en los riesgos relacionados con las monedas estables y las medidas de mitigación. 

Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) y Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) 

Con las recomendaciones políticas en vigor, en 2025 el FSB y la IOSCO se pusieron manos a la obra para centrarse en su implementación. En febrero de 2025, el FSB puso en marcha una revisión temática por pares para evaluar cómo están implementando las jurisdicciones sus recomendaciones políticas sobre criptoactivos y acuerdos globales sobre monedas estables, que se finalizaron en julio de 2023. Por su parte, la IOSCO anunció en marzo que pondría en marcha una iniciativa piloto de seguimiento de la aplicación de sus recomendaciones sobre criptoactivos y activos digitales publicadas en noviembre de 2023, comprometiéndose a colaborar estrechamente con el FSB.

En octubre de 2025, ambas organizaciones publicaron sus informes, en los que se destacaba la rápida evolución y la naturaleza sin fronteras de las criptomonedas como un reto para los reguladores, subrayando la importancia de la cooperación transfronteriza y la armonización normativa. El informe del FSB ponía de relieve la preocupación por el ritmo y la incoherencia de la aplicación, lo que podría dar lugar a un arbitraje regulatorio. Señalaba que, incluso en los países con marcos normativos definitivos, la plena armonización con las recomendaciones del FSB sigue siendo limitada. La regulación de las monedas estables, en particular, era «fragmentada e inconsistente», y los avances en su implementación han sido «lentos». El FSB formuló ocho recomendaciones para que las jurisdicciones abordaran el ritmo, la coherencia y la exhaustividad de la implementación, así como para reforzar la cooperación y la coordinación transfronterizas. Se esperan más avances en 2026, y el 70 % de los miembros esperan alinearse con ambas recomendaciones a finales del próximo año. 

Mientras tanto, el informe de la IOSCO concluyó que se habían logrado «avances significativos» en elementos clave de sus recomendaciones, en particular en lo relativo a la custodia de los activos de los clientes. Al mismo tiempo, la IOSCO señaló que los marcos «aún se encuentran en desarrollo» y que «persisten los riesgos para la protección de los inversores y la integridad del mercado». También señaló que «aún era demasiado pronto para evaluar» la eficacia de los distintos regímenes. La IOSCO también afirmó que reforzaría los esfuerzos de desarrollo de capacidades para apoyar a las jurisdicciones que habían encontrado dificultades en la implementación. Asimismo, destacó la importancia de la cooperación internacional y el intercambio de información para promover la asistencia técnica y el entendimiento mutuo. La IOSCO tiene previsto desarrollar una metodología de evaluación completa en 2026, para que su Comité de Evaluación realice evaluaciones periódicas de coherencia a partir de entonces.

La IOSCO también avanzó en trabajos relacionados a través de su informe de noviembre de 2025 sobre la tokenización de activos financieros. El informe señalaba que la tokenización está creciendo, pero aún se encuentra en una fase incipiente, con ganancias de eficiencia desiguales y enfoques regulatorios variables. La IOSCO animó a los reguladores a aplicar sus recomendaciones políticas existentes sobre los mercados de criptomonedas y DeFi los activos financieros tokenizados, en línea con su filosofía de «mismas actividades, mismos riesgos, mismos resultados reguladores». 

En conjunto, las tres líneas de trabajo muestran que, a pesar de los avances en el establecimiento de normas mundiales, la aplicación sigue siendo desigual y persisten las deficiencias de coordinación. Queda por ver si 2026 traerá consigo la coherencia y el seguimiento necesarios para convertir estos marcos en una supervisión eficaz.

Banco de Pagos Internacionales (BPI)

Sistema monetario y financiero de próxima generación

En 2025, el BIS articuló su pensamiento sobre el posicionamiento de los criptoactivos en el marco de debates más amplios sobre la arquitectura monetaria y la integridad financiera.

En su informe económico anual de junio de 2025, el BIS se mostró optimista sobre las formas tokenizadas de dinero de los bancos centrales y comerciales, como las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) y los depósitos tokenizados, al tiempo que expresó su preocupación por las monedas estables. El BIS argumentó que los sistemas monetarios fiables deben demostrar singularidad, elasticidad e integridad, y que el modelo existente de dos niveles de dinero de los bancos centrales y comerciales es el que mejor cumple estos criterios. Por el contrario, el BIS consideró que las monedas estables no cumplían estos criterios. En concreto, citó su preocupación por el seudonimato de las cadenas de bloques públicas en las que se emiten las monedas estables, la capacidad limitada para garantizar la unicidad y la elasticidad, y la tensión inherente entre mantener la convertibilidad a la par y sostener un modelo de negocio viable que implique riesgo de liquidez o de crédito.

Cumplimiento normativo AML para criptoactivos

No obstante, en un boletín de agosto de 2025, vimos cómo el BIS proponía un enfoque para el cumplimiento de la normativa AML para los criptoactivos, incluidas las stablecoins, que aprovecha la transparencia de las blockchains públicas. El boletín sostiene que las normas internacionales AML actuales intentan replicar en el mundo de las criptomonedas los marcos basados en el dinero fiduciario e impulsados por intermediarios, un enfoque que tiene claras limitaciones en los sistemas descentralizados.

En su lugar, los autores sugieren identificar múltiples «puntos de contacto» dentro del ecosistema criptográfico en los que se puedan aplicar controles AML, incluso sin intermediarios tradicionales. El concepto central de la propuesta es el de una «puntuación de cumplimiento AML», que rastrearía el historial completo de transacciones de una cartera y le asignaría una calificación de riesgo basada en su actividad pasada. Las puntuaciones altas indicarían carteras «limpias», mientras que las bajas señalarían las de mayor riesgo, lo que permitiría a los reguladores y a las instituciones establecer umbrales para las interacciones aceptables.

El boletín también destaca la necesidad de aclarar qué actores —desde usuarios y proveedores de servicios hasta cámaras de compensación de monedas estables— deben ser responsables de detener los flujos ilícitos. En general, la propuesta del BIS representa un paso constructivo hacia un replanteamiento de la lucha contra el blanqueo de capitales en el ámbito de las criptomonedas, haciendo hincapié en una supervisión basada en datos y en el riesgo, en lugar de replicar los modelos de cumplimiento heredados de la era fiduciaria.

Tratamiento prudente de la exposición de los bancos a los criptoactivos

Mientras tanto, el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (BCBS) del BIS dio un giro radical a sus normas sobre el tratamiento prudencial de la exposición de los bancos a los criptoactivos. En noviembre, el BCBS anunció sus planes de revisar las normas, después de que Estados Unidos y el Reino Unido se negaran a aplicarlas. 

Las normas se finalizaron originalmente en noviembre de 2024, con una fecha límite de implementación fijada para el 1 de enero de 2026. Una cuestión que preocupa especialmente a muchos actores del sector es la clasificación de todos los criptoactivos de las cadenas de bloques públicas como activos del Grupo 2, que son objeto del tratamiento prudencial más estricto. Concretamente, cada dólar mantenido en activos del Grupo 2 debe deducirse íntegramente de la base de capital de un banco, y la exposición a dichos activos no debe superar el 2 % y, en general, debe ser inferior al 1 %. 

Las normas se han enfrentado a una creciente oposición y a una falta de impulso para su implementación. En agosto de 2025, ocho organismos comerciales internacionales presentaron una carta conjunta en la que instaban al BCBS a suspender temporalmente la implementación de las normas y a considerar revisiones clave para «tener en cuenta los acontecimientos recientes y actuales en los mercados mundiales de criptoactivos». La carta destacaba que el panorama normativo había evolucionado significativamente en los últimos años, lo que había dado lugar a «diferencias notables» entre las normas del BCBS y las directrices de supervisión en varias jurisdicciones. En particular, señalaba que los reguladores bancarios estadounidenses habían derogado los requisitos de no objeción o notificación por parte de las autoridades de supervisión antes de que un banco pudiera participar en actividades relacionadas con las criptomonedas.⁷ 

Algunos reguladores clave también habían retrasado la implementación en respuesta a los comentarios de las partes interesadas y a la falta de alineación global. Por ejemplo, en octubre, la Autoridad Monetaria de Singapur anunció que aplazaría la implementación de las normas hasta enero de 2027. Y, a principios de noviembre, la vicepresidenta de la Reserva Federal de EE. UU., Michelle Bowman, dijo que las normas «no eran muy realistas» y que EE. UU. «no las adoptaría». El presidente del BCBS, Erik Theeden, también reconoció la necesidad de revisar las normas, citando acontecimientos «bastante dramáticos», como el «fuerte aumento de las monedas estables», que requerían un «enfoque diferente».

El BCBS se ha comprometido a realizar una revisión acelerada de los «elementos específicos» de las normas, y estaremos atentos a cómo se desarrollan las revisiones en 2026. A medida que se acelera la adopción institucional a nivel mundial, un conjunto de normas prudenciales más favorables podría impulsar aún más el impulso de los bancos en los activos digitales. 

^{7 Concretamente} , la recesión de Cartas de Supervisión 22-6 y 23-8 de la Reserva Federal, Carta interpretativa 1179 de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) y Carta de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) a las instituciones financieras 16-2022 entre marzo y abril de 2025.

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Fechas clave para 2026

El año 2025 trajo consigo muchos avances en materia de claridad normativa, y en 2026 se materializarán más planes a medida que se acerquen los plazos de implementación. Estas son las fechas y los eventos que ya figuran en el calendario político y en el radar de TRM para el próximo año.

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Acerca de TRM Labs

TRM Labs proporciona soluciones Analítica de blockchain para ayudar a las fuerzas del orden y a las agencias de seguridad nacional, instituciones financieras y empresas de criptomoneda a detectar, investigar y desbaratar fraudes y delitos financieros relacionados con la criptomoneda. La plataforma de Inteligencia en Blockchain de TRM incluye soluciones para rastrear el origen y destino de los fondos, identificar actividades ilícitas, construir casos y elaborar una imagen operativa de las amenazas. TRM cuenta con la confianza de los principales organismos y empresas de todo el mundo que confían en TRM para hacer posible un ecosistema criptográfico más seguro. TRM tiene su sede en San Francisco, California, y está contratando personal en ingeniería, productos, ventas y ciencia de datos. Para obtener más información, visite www.trmlabs.com.